Маржинальная торговля: что это такое

Что такое маржа?

В финансах маржа — это обеспечение, которое инвестор должен разместить у своего брокера или на бирже для снижения кредитного риска, который он представляет. Этот риск возникает, когда инвестор заимствует средства у брокера для покупки финансовых инструментов, берет в долг ценные бумаги для их короткой продажи или заключает производные контракты.

Покупка с использованием маржи предполагает, что инвестор приобретает актив на заемные средства брокера. Эта практика подразумевает внесение брокеру первоначального платежа за актив, при этом маржинальные ценные бумаги на брокерском счете инвестора служат обеспечением.

В более широком деловом контексте маржа представляет собой разницу между продажной ценой продукта или услуги и себестоимостью их производства, либо отношение прибыли к доходу. Кроме того, маржой может называться часть процентной ставки по ипотеке с плавающей ставкой (ARM), которая добавляется к базовому индексу ставки.

Понимание маржи и маржинальной торговли

Маржа — это собственный капитал, который инвестор держит на своем брокерском счете. «Покупка с маржой» означает приобретение ценных бумаг с использованием средств, заимствованных у брокера. Для этого требуется маржинальный счет, который отличается от стандартного брокерского счета. На маржинальном счете брокер предоставляет инвестору заем на покупку большего количества ценных бумаг, чем позволял бы только денежный остаток на счете.

Используя маржу для покупки ценных бумаг, инвестор фактически использует денежные средства или ценные бумаги, уже находящиеся на его счете, в качестве обеспечения по займу. По этому займу начисляется процентная ставка, которую нужно периодически выплачивать. Поскольку инвестор использует заемные средства, как потенциальные убытки, так и прибыль усиливаются. Маржинальное инвестирование может быть выгодным, если инвестор ожидает получить более высокую доходность от инвестиции, чем проценты, уплачиваемые по займу.

Например, если на вашем маржинальном счете начальное маржинальное требование составляет 60%, и вы хотите купить ценные бумаги на 10 000 долларов, ваша маржа составит 6 000 долларов, что позволит вам заимствовать у брокера оставшиеся 4 000 долларов.

Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам предупредила, что маржинальные счета могут быть очень рискованными и не подходить для всех инвесторов.

Как это работает

Покупка с маржой предполагает заимствование средств у брокера для приобретения акций — по сути, это заем у вашей брокерской компании. Этот метод позволяет вам приобрести больше акций, чем вы могли бы купить только на собственные средства.

Для маржинальной торговли вам нужен маржинальный счет, отличный от обычного денежного счета, где вы торгуете доступными средствами. На маржинальном счете ваш денежный депозит служит обеспечением по займу на покупку ценных бумаг. Вы можете заимствовать до 50% от стоимости покупки, поэтому при депозите в 5 000 долларов вы можете приобрести ценные бумаги на сумму до 10 000 долларов.

Ваш брокер будет начислять проценты на заемную сумму, которые вам необходимо будет выплатить. Когда вы продаете свои ценные бумаги, выручка от продажи сначала пойдет на погашение вашего займа, а остаток останется у вас.

Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA) и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) контролируют маржинальную торговлю, устанавливая строгие правила в отношении сумм, которые вы должны депонировать, заимствовать и поддерживать на своем счете.

Составляющие маржинальной торговли

Минимальная маржа

По закону брокеры обязаны получить ваше согласие на открытие маржинального счета, которое может быть включено в стандартный договор об обслуживании счета или оформлено отдельным документом. Для открытия маржинального счета необходимо внести первоначальный взнос не менее 2 000 долларов, хотя некоторые брокеры могут устанавливать более высокое требование. Этот первоначальный депозит называется минимальной маржой.

Начальная маржа

После открытия маржинального счета вы можете заимствовать до 50% от цены покупки акции. Сумма, которую вы вносите в счет цены покупки, называется начальной маржой. Важно отметить, что вам не обязательно заимствовать все 50%; вы можете выбрать заимствование меньшего процента, например 10% или 25%. Некоторые брокерские компании могут также требовать депозит больше 50% от цены покупки.

Вы можете сохранять свой заем открытым до тех пор, пока выполняете свои обязательства, например, своевременно платите проценты. Когда вы продаете акции на маржинальном счете, выручка сначала используется для погашения займа брокеру до его полного закрытия.

Поддерживающая маржа и маржин-колл

Еще один важный аспект маржинальной торговли — поддерживающая маржа, то есть минимальный баланс счета, который вы должны поддерживать, чтобы избежать требования брокера о дополнительных средствах или продажи акций для уменьшения вашего займа. Это требование, известное как маржин-колл, возникает, когда баланс вашего счета опускается ниже уровня поддерживающей маржи. Маржин-колл — это требование брокера внести дополнительные средства на ваш счет или закрыть позиции, чтобы восстановить счет до требуемого уровня. Если вы не выполните маржин-колл, ваша брокерская компания может продать любые ваши открытые позиции, чтобы довести счет до минимального значения, не требуя вашего одобрения, и сама выбрать, какие позиции ликвидировать.

Кроме того, ваша брокерская компания может взимать с вас комиссию за такие операции. Вы несете ответственность за любые убытки, возникшие в ходе этого процесса, и ваша брокерская компания может ликвидировать достаточное количество акций или контрактов, чтобы превысить начальное маржинальное требование.

Особые соображения

Использование маржи предполагает заимствование денег, что сопряжено с издержками, а маржинальные ценные бумаги на вашем счете служат обеспечением. Основная издержка — это проценты, которые вы должны платить по займу и которые накапливаются с течением времени, если не выплачиваются. Это увеличивает уровень вашей задолженности и связанные с ней процентные расходы, создавая эффект накопления. Поэтому маржинальная торговля обычно используется для краткосрочных инвестиций, поскольку удержание инвестиций на марже в долгосрочной перспективе требует более высокой доходности для выхода в безубыток. Чем дольше вы удерживаете инвестицию, тем ниже шансы получить прибыль из-за накапливающихся процентов.

Не все акции подходят для маржинальной торговли. Совет Федеральной резервной системы регулирует, какие акции можно покупать с маржой. Как правило, брокеры не разрешают покупку дешевых акций (penny stocks) или акций первичного публичного размещения (IPO) с маржой из-за их высокого риска. Кроме того, отдельные брокерские компании могут иметь собственные ограничения на определенные акции, поэтому важно уточнить у своего брокера ограничения вашего маржинального счета.

Преимущества и недостатки маржинальной торговли

Преимущества

• Потенциал большей прибыли: кредитное плечо может усилить доходность ваших инвестиций.
• Повышенная покупательная способность: позволяет приобретать больше ценных бумаг, чем вы могли бы на собственные средства.
• Гибкость: часто более гибкие условия по сравнению с другими видами займов.
• Цикл возможностей: рост стоимости обеспечения может дополнительно увеличивать возможности использования кредитного плеча.

Недостатки

• Потенциал больших убытков: кредитное плечо может также усиливать ваши убытки.
• Дополнительные расходы: связаны с комиссиями и процентными платежами.
• Маржин-коллы: могут требовать дополнительных вложений в капитал для выполнения маржин-колла.
• Принудительная ликвидация: может привести к продаже ценных бумаг, часто с убытком, если маржин-коллы не выполняются.

Преимущества

Главное преимущество маржинальной торговли — возможность использовать кредитное плечо в инвестициях. Увеличивая доступный для покупки ценных бумаг капитал, маржинальная торговля повышает покупательную способность. Инвесторы используют имеющийся капитал в качестве обеспечения для заимствования средств и покупки большего количества ценных бумаг, чем они могли бы приобрести только на собственные деньги.

Это кредитное плечо может существенно увеличивать прибыль, так как удержание большего количества ценных бумаг означает, что любое повышение их стоимости приводит к большей общей прибыли. Кроме того, если стоимость ценных бумаг, используемых в качестве обеспечения, увеличивается, это может открыть дополнительные возможности для использования кредитного плеча по мере роста стоимости обеспечения.

Маржинальная торговля также, как правило, более гибкая, чем другие виды займов. Часто отсутствует фиксированный график погашения, а требования к поддерживающей марже, установленные брокерами, могут быть простыми или автоматизированными. Как правило, заем остается открытым до продажи ценных бумаг, после чего производится окончательное погашение.

Недостатки

Хотя инвесторы используют маржинальную торговлю для увеличения прибыли, они должны понимать, что она также усиливает убытки. Если стоимость ценных бумаг, купленных с маржой, значительно снижается, инвестор может оказаться должен больше, чем его первоначальный вложенный капитал, что потребует дополнительного капитала для возврата долга кредиторам. Маржинальная торговля влечет расходы, включая процентные издержки, взимаемые брокерами, независимо от результатов работы счета.

Из-за требований к марже и капиталу инвесторы могут столкнуться с маржин-коллом, когда брокер требует внести дополнительные средства на маржинальный счет из-за снижения стоимости капитала в удерживаемых ценных бумагах. Инвесторам необходимо иметь дополнительный доступный капитал для выполнения таких маржин-коллов.

Если инвесторы не могут предоставить дополнительный капитал, или если стоимость счета быстро снижается и нарушает определенные маржинальные требования, может произойти принудительная ликвидация. Это означает, что брокер продаст ценные бумаги, купленные с маржой, что потенциально приведет к убыткам для выполнения требований брокера.

Пример маржи

Предположим, вы вносите 10 000 долларов на свой маржинальный счет. При маржинальном требовании 50% это дает вам покупательную способность в размере 20 000 долларов. Если вы приобретаете акции на 5 000 долларов, у вас остается покупательная способность в размере 15 000 долларов. На этом этапе вы еще не использовали маржу, так как ваши денежные средства покрывают транзакцию. Заимствование средств начинается только тогда, когда вы покупаете ценные бумаги на сумму, превышающую 10 000 долларов.

Важно отметить, что покупательная способность маржинального счета ежедневно колеблется в зависимости от движения цен маржинальных ценных бумаг на счете.

Другие значения маржи

Бухгалтерская маржа

В деловой бухгалтерии маржа представляет собой разницу между доходом и расходами. Компании обычно отслеживают различные виды маржи, такие как валовая маржа прибыли, операционная маржа и чистая маржа прибыли. Валовая маржа прибыли оценивает соотношение между доходом компании и себестоимостью проданных товаров (COGS). Операционная маржа прибыли включает как COGS, так и операционные расходы, сравнивая их с доходом. Чистая маржа прибыли учитывает все расходы, включая налоги и проценты, по отношению к доходу.

Маржа в ипотечном кредитовании

Ипотечные кредиты с плавающей ставкой (ARM) имеют фиксированную процентную ставку на начальный период, после которого ставка корректируется. Новая ставка определяется путем добавления маржи к установленному индексу. Как правило, маржа остается постоянной на протяжении всего срока займа, в то время как ставка индекса колеблется. Например, рассмотрим ипотеку с маржой 4%, привязанной к казначейскому индексу. Если казначейский индекс составляет 6%, процентная ставка по ипотеке будет равна сумме индексной ставки 6% и маржи 4%, что составит процентную ставку 10%.

Что значит торговать с маржой?

Торговля с маржой предполагает заимствование денег у брокерской компании для совершения сделок. Инвесторы вносят денежные средства в качестве обеспечения по займу и платят текущие проценты по заемной сумме. Этот заем увеличивает покупательную способность инвестора, позволяя приобретать больше ценных бумаг. Приобретенные ценные бумаги автоматически служат обеспечением по маржинальному займу.

Что такое маржин-колл?

Маржин-колл происходит, когда брокер, предоставивший инвестору маржинальный заем, требует увеличения обеспечения на его маржинальном счете. Чтобы выполнить маржин-колл, инвесторам, как правило, необходимо внести дополнительные денежные средства или продать другие ценные бумаги. Если инвестор не выполняет это требование, брокер может принудительно продать позиции инвестора для получения необходимых средств. Инвесторы часто опасаются маржин-коллов, поскольку они могут потребовать продажи позиций по неблагоприятным ценам.

Какие еще значения имеет термин «маржа»?

Помимо маржинального кредитования, термин «маржа» имеет несколько других применений в финансах. Он может обозначать различные виды маржи прибыли, такие как валовая маржа прибыли, маржа прибыли до налогообложения и чистая маржа прибыли. Кроме того, маржа иногда может обозначать процентные ставки или премии за риск.

Каковы риски торговли с маржой?

Торговля с маржой несет риск потери большей суммы денег, чем первоначальный депозит на маржинальном счете. Этот риск возникает, когда стоимость удерживаемых ценных бумаг снижается, что потенциально может потребовать от инвестора предоставления дополнительных средств или привести к принудительной продаже ценных бумаг.

Итог

Инвесторы, стремящиеся усилить потенциальную прибыль и убытки, могут рассмотреть маржинальную торговлю. Эта практика предполагает заимствование денег с использованием внесенных денежных средств в качестве обеспечения и совершение сделок на заемные средства. Используя кредитное плечо, маржинальная торговля может привести к более высокой прибыли, чем при использовании только личных средств. Однако, если стоимость ценных бумаг снижается, инвестор может оказаться должен больше, чем его первоначальное обеспечение.