Cosa sono i Futures?

Cos'è il trading di Futures?

Il trading di futures prevede contratti per l'acquisto o la vendita di un determinato asset sottostante a una data futura prestabilita. L'asset può essere una materia prima, un titolo o un altro strumento finanziario. Questi contratti obbligano l'acquirente ad acquistare, o il venditore a vendere, l'asset al prezzo fissato alla data di scadenza, indipendentemente dal prezzo di mercato in quel momento.

Il trading di futures si riferisce spesso a contratti in cui gli asset sottostanti sono titoli del mercato azionario, come azioni di singole società o indici di borsa come l'S&P 500, il Dow Jones Industrial Average o il Nasdaq. Negoziare futures su borse come il Chicago Mercantile Exchange può anche coinvolgere “asset” sottostanti come materie prime fisiche, obbligazioni o persino eventi meteorologici.

Asset sottostanti

I trader di futures possono bloccare il prezzo dell'asset sottostante con contratti che hanno date di scadenza e prezzi noti. Questi contratti, in particolare i futures su azioni, hanno date di scadenza specifiche organizzate per mese. Gli asset sottostanti nei contratti futures possono includere:

• Futures su materie prime: petrolio grezzo, gas naturale, mais, grano
• Futures su criptovalute: Bitcoin, Ethereum
• Futures su valute: euro, sterlina britannica
• Futures sull'energia: petrolio grezzo, gas naturale, benzina, gasolio da riscaldamento
• Futures su azioni: azioni e gruppi di azioni negoziati sul mercato
• Futures sui tassi d'interesse: titoli del Tesoro e altre obbligazioni per speculare o proteggersi dai cambiamenti dei tassi d'interesse
• Futures su metalli preziosi: oro, argento
• Futures su indici azionari: Indice S&P 500

Gli acquirenti di contratti futures devono prendere possesso degli asset sottostanti solo alla scadenza, non prima. Tuttavia, possono vendere le loro posizioni prima della scadenza. A differenza dei futures, le opzioni di tipo americano conferiscono al titolare il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere l'asset sottostante in qualsiasi momento prima della data di scadenza del contratto.

Come funziona il trading di futures

I contratti futures sono standardizzati in termini di quantità, qualità e consegna, il che consente loro di essere negoziati sui mercati dei futures. Questi contratti obbligano l'acquirente ad acquistare e il venditore a vendere un'azione o quote di un indice a una data e a un prezzo prestabiliti.

Questa standardizzazione garantisce trasparenza di mercato, aumenta la liquidità e aiuta a determinare i prezzi con precisione.

I futures su azioni hanno date di scadenza specifiche organizzate per mese. Ad esempio, i futures su un indice importante come l'S&P 500 possono avere contratti con scadenza a marzo, giugno, settembre e dicembre. Il contratto più vicino alla sua data di scadenza è noto come contratto del “mese corrente” (front-month), che di solito registra la maggiore attività di negoziazione. Con l'approssimarsi della scadenza di un contratto, i trader che desiderano mantenere la propria posizione di solito effettuano un rollover verso il mese di contratto disponibile successivo. I trader a breve termine si concentrano spesso sui contratti del mese corrente, mentre gli investitori a lungo termine possono guardare più avanti.

Nel negoziare futures sull'indice S&P 500, un trader potrebbe acquistare un contratto futures, accettando di acquistare azioni dell'indice a un prezzo fissato entro sei mesi. Se l'indice sale, il valore del contratto futures aumenta, permettendo al trader di vendere il contratto con profitto prima della scadenza. Al contrario, se i trader si aspettano che un titolo specifico scenda, possono vendere un contratto futures. Se il mercato scende come previsto, possono riacquistare il contratto a un prezzo più basso, ottenendo profitto dalla differenza.

Speculazione

Un contratto futures consente a un trader di speculare sul prezzo di una materia prima. Se un trader acquista un contratto futures e il prezzo sale al di sopra del prezzo iniziale del contratto alla scadenza, realizza un profitto. Tuttavia, se il prezzo della materia prima scende al di sotto del prezzo di acquisto specificato nel contratto, il trader subisce una perdita. Il trader può anche vendere il contratto futures al prezzo attuale prima della scadenza per chiudere la posizione lunga.

Gli investitori possono assumere una posizione corta se prevedono un calo del prezzo. Se il prezzo scende, il trader assumerà una posizione di compensazione per chiudere il contratto, saldando la differenza netta alla scadenza. L'investitore guadagna se il prezzo dell'asset sottostante è inferiore al prezzo del contratto e perde se il prezzo attuale è superiore al prezzo del contratto.

Ad esempio, un trader potrebbe scegliere un contratto futures sull'indice S&P 500, che si trova a 5.000 punti, con consegna in tre mesi. Ogni contratto è valutato a $50 per ogni punto dell'indice, quindi un contratto vale $250.000 (5.000 punti × $50). Senza leva finanziaria, il trader avrebbe bisogno di $250.000. Nel trading di futures, il trader deve depositare solo un margine, una frazione del valore totale del contratto. Se il margine iniziale è del 10%, il trader deposita $25.000 (10% di $250.000) per entrare nel contratto. Se l'indice scende del 10% a 4.500 punti, il valore del contratto scende a $225.000 (4.500 punti × $50), determinando una perdita di $25.000, equivalente a una perdita del 100% sul margine iniziale.

Copertura (Hedging)

Il trading di futures può essere utilizzato per proteggersi dai movimenti di prezzo degli asset sottostanti. L'obiettivo è mitigare le potenziali perdite derivanti da cambiamenti di prezzo sfavorevoli piuttosto che speculare. Ad esempio, supponiamo che il gestore di un fondo comune supervisioni un portafoglio da $100 milioni che replica l'S&P 500. Per proteggersi da possibile volatilità di mercato a breve termine, il gestore utilizza contratti futures sull'S&P 500 per coprire il portafoglio.

Supponendo che l'S&P 500 sia a 5.000 punti e che ogni contratto futures sia valutato a $250 per punto dell'indice, il valore di un contratto futures sarebbe 5.000 punti × $250 = $1.250.000. Dato che il portafoglio replica l'S&P 500, viene utilizzato un rapporto di copertura “uno a uno”. Per coprire un portafoglio da $100 milioni, il gestore avrebbe bisogno di circa 80 contratti futures ($100.000.000 / $1.250.000 = 80). Vendere 80 contratti futures dovrebbe coprire efficacemente il portafoglio, portando a due possibili risultati:

1. Se l'indice S&P 500 scende del 10% a 4.500 punti in tre mesi:

• Il portafoglio perderebbe probabilmente circa il 10% del suo valore, ovvero $10 milioni.
• Tuttavia, i contratti futures venduti aumenterebbero di valore, compensando questa perdita.
• Il guadagno per contratto sarebbe (5.000 − 4.500) punti × $250 = $125.000.
• Per 80 contratti, il guadagno totale sarebbe 80 × $125.000 = $10 milioni.
• Questo guadagno compenserebbe la perdita del portafoglio, proteggendolo dal calo.

2. Se l'indice S&P 500 sale in tre mesi:

• Il valore del portafoglio aumenterebbe, ma la posizione in futures subirebbe una perdita.
• Questa perdita è accettabile poiché l'obiettivo principale era proteggersi da un calo, garantendo la protezione del portafoglio.

Pro e contro del trading di futures

Il trading di futures offre sia vantaggi che svantaggi. Solitamente comporta l'uso della leva finanziaria, richiedendo un margine iniziale che è una frazione del valore del contratto. Questo margine dipende dalla dimensione del contratto, dall'affidabilità creditizia dell'investitore e dai termini e condizioni del broker.

I contratti futures sono utili per proteggersi dalla volatilità dei prezzi, consentendo alle aziende di pianificare i budget e proteggere i profitti da variazioni di prezzo sfavorevoli. Tuttavia, il trading di futures presenta anche degli svantaggi. A causa della leva finanziaria, gli investitori rischiano di perdere più del loro margine iniziale.

Pro:

• Potenziale di guadagni speculativi
• Utile per la copertura
• Condizioni di trading favorevoli

Contro:

• Rischio maggiore a causa della leva finanziaria
• Potenziali opportunità perse dovute ai movimenti di prezzo durante la copertura
• Il margine può essere un'arma a doppio taglio

Cosa è più redditizio, i futures o le opzioni?

La redditività dei futures rispetto alle opzioni dipende in gran parte dalla strategia e dalla tolleranza al rischio dell'investitore. I futures offrono una leva finanziaria maggiore e possono generare profitti maggiori quando le previsioni sono corrette, ma comportano anche rischi più elevati. Le opzioni offrono il vantaggio di un contratto non vincolante, che limita le perdite potenziali.

Cosa succede se gli investitori mantengono un contratto futures fino alla scadenza?

Per i contratti futures basati su azioni, i trader che mantengono le proprie posizioni fino alla scadenza generalmente regolano in contanti. Il trader pagherà o riceverà un regolamento in contanti in base al fatto che il valore dell'asset sottostante sia aumentato o diminuito durante il periodo di detenzione. In alcuni casi, i contratti futures possono richiedere la consegna fisica, il che significa che l'investitore prenderebbe in consegna l'asset sottostante se mantiene il contratto fino alla scadenza.

In conclusione

I contratti futures sono utili per la speculazione sui prezzi e per mitigare i rischi contro i ribassi di mercato. Tuttavia, presentano anche degli svantaggi. La copertura con posizioni contrarie può portare a ulteriori perdite se le previsioni di mercato risultano errate. Inoltre, il regolamento giornaliero dei prezzi dei futures introduce volatilità, facendo fluttuare significativamente il valore dell'investimento da una sessione di negoziazione all'altra.