O que são Futuros?

O que é a Negociação de Futuros?

A negociação de futuros envolve contratos para comprar ou vender um ativo subjacente específico numa data futura predeterminada. O ativo pode ser uma mercadoria, um título ou outro instrumento financeiro. Estes contratos obrigam o comprador a adquirir, ou o vendedor a vender, o ativo ao preço fixado na data de vencimento, independentemente do preço de mercado nesse momento.

A negociação de futuros costuma referir-se a contratos em que os ativos subjacentes são títulos do mercado de ações, como ações de empresas individuais ou índices de ações como o S&P 500, o Dow Jones Industrial Average ou o Nasdaq. A negociação de futuros em bolsas como a Chicago Mercantile Exchange também pode envolver “ativos” subjacentes como mercadorias físicas, obrigações ou até eventos climáticos.

Ativos Subjacentes

Os traders de futuros podem garantir o preço do ativo subjacente com contratos que têm datas de vencimento e preços conhecidos. Estes contratos, particularmente os futuros de ações, têm datas de vencimento específicas organizadas por mês. Os ativos subjacentes nos contratos de futuros podem incluir:

• Futuros de mercadorias: petróleo bruto, gás natural, milho, trigo
• Futuros de criptomoedas: Bitcoin, Ethereum
• Futuros de moedas: euro, libra esterlina
• Futuros de energia: petróleo bruto, gás natural, gasolina, óleo de aquecimento
• Futuros de ações: ações e grupos de ações negociados no mercado
• Futuros de taxas de juro: títulos do Tesouro e outras obrigações para especular ou proteger contra alterações nas taxas de juro
• Futuros de metais preciosos: ouro, prata
• Futuros de índices de ações: Índice S&P 500

Os compradores de contratos de futuros devem tomar posse dos ativos subjacentes no vencimento, não antes. No entanto, podem vender as suas posições antes do vencimento. Ao contrário dos futuros, as opções de estilo americano dão ao detentor o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender o ativo subjacente em qualquer momento antes da data de vencimento do contrato.

Como Funciona a Negociação de Futuros

Os contratos de futuros são padronizados em termos de quantidade, qualidade e entrega, permitindo que sejam negociados em bolsas de futuros. Estes contratos obrigam o comprador a comprar e o vendedor a vender uma ação ou participações num índice numa data e a um preço predeterminados.

Esta padronização garante transparência no mercado, aumenta a liquidez e ajuda na determinação precisa do preço.

Os futuros de ações têm datas de vencimento específicas organizadas por mês. Por exemplo, os futuros de um índice importante como o S&P 500 podem ter contratos com vencimento em março, junho, setembro e dezembro. O contrato mais próximo da sua data de vencimento é conhecido como contrato do “mês frontal” (front-month), normalmente com a maior atividade de negociação. Conforme um contrato se aproxima do vencimento, os traders que desejam manter a sua posição costumam transitar (rollover) para o próximo mês de contrato disponível. Os traders de curto prazo costumam concentrar-se nos contratos do mês frontal, enquanto os investidores de longo prazo podem olhar mais adiante.

Ao negociar futuros do índice S&P 500, um trader pode comprar um contrato de futuros, concordando em comprar ações do índice a um preço fixado dentro de seis meses. Se o índice subir, o valor do contrato de futuros aumenta, permitindo ao trader vender o contrato com lucro antes do vencimento. Por outro lado, se os traders esperarem que uma ação específica caia, podem vender um contrato de futuros. Se o mercado cair conforme previsto, podem recomprar o contrato a um preço mais baixo, lucrando com a diferença.

Especulação

Um contrato de futuros permite que um trader especule sobre o preço de uma mercadoria. Se um trader comprar um contrato de futuros e o preço subir acima do preço inicial do contrato no vencimento, obtém lucro. Contudo, se o preço da mercadoria cair abaixo do preço de compra especificado no contrato, o trader incorre numa perda. O trader também pode vender o contrato de futuros ao preço atual antes do vencimento para encerrar a posição longa.

Os investidores podem assumir uma posição curta se anteciparem uma queda de preço. Se o preço cair, o trader assumirá uma posição compensatória para encerrar o contrato, liquidando a diferença líquida no vencimento. O investidor lucra se o preço do ativo subjacente estiver abaixo do preço do contrato e perde se o preço atual for superior ao preço do contrato.

Por exemplo, um trader pode escolher um contrato de futuros sobre o índice S&P 500, que se encontra em 5.000 pontos, com entrega em três meses. Cada contrato é avaliado em $50 por cada ponto do índice, pelo que um contrato vale $250.000 (5.000 pontos × $50). Sem margem alavancada, o trader precisaria de $250.000. Na negociação de futuros, o trader só precisa de depositar uma margem, uma fração do valor total do contrato. Se a margem inicial for de 10%, o trader deposita $25.000 (10% de $250.000) para entrar no contrato. Se o índice cair 10% para 4.500 pontos, o valor do contrato desce para $225.000 (4.500 pontos × $50), resultando numa perda de $25.000, equivalente a uma perda de 100% sobre a margem inicial.

Cobertura (Hedging)

A negociação de futuros pode ser usada para proteger contra movimentos de preço de ativos subjacentes. O objetivo é mitigar potenciais perdas resultantes de alterações de preço desfavoráveis, em vez de especular. Por exemplo, suponhamos que o gestor de um fundo de investimento supervisiona uma carteira de $100 milhões que acompanha o S&P 500. Para se proteger contra a potencial volatilidade de curto prazo do mercado, o gestor usa contratos de futuros do S&P 500 para proteger a carteira.

Assumindo que o S&P 500 está em 5.000 pontos e cada contrato de futuros é avaliado em $250 por ponto do índice, o valor de um contrato de futuros seria 5.000 pontos × $250 = $1.250.000. Como a carteira reflete o S&P 500, é usado um índice de cobertura “um para um”. Para proteger uma carteira de $100 milhões, o gestor precisaria de aproximadamente 80 contratos de futuros ($100.000.000 / $1.250.000 = 80). A venda de 80 contratos de futuros deverá proteger eficazmente a carteira, levando a dois resultados possíveis:

1. Se o índice S&P 500 cair 10% para 4.500 pontos em três meses:

• A carteira perderia provavelmente cerca de 10% do seu valor, ou $10 milhões.
• No entanto, os contratos de futuros vendidos aumentariam de valor, compensando esta perda.
• O ganho por contrato seria (5.000 − 4.500) pontos × $250 = $125.000.
• Para 80 contratos, o ganho total seria 80 × $125.000 = $10 milhões.
• Este ganho compensaria a perda da carteira, protegendo-a da queda.

2. Se o índice S&P 500 subir em três meses:

• O valor da carteira aumentaria, mas a posição em futuros sofreria uma perda.
• Esta perda é aceitável, pois o objetivo principal era proteger contra uma queda, garantindo a proteção da carteira.

Vantagens e Desvantagens da Negociação de Futuros

A negociação de futuros oferece tanto vantagens como desvantagens. Normalmente envolve alavancagem, exigindo uma margem inicial que é uma fração do valor do contrato. Esta margem depende do tamanho do contrato, da capacidade de crédito do investidor e dos termos e condições do corretor.

Os contratos de futuros são úteis para proteger contra a volatilidade de preços, permitindo às empresas planear orçamentos e proteger os lucros de alterações de preço adversas. Contudo, a negociação de futuros também tem desvantagens. Devido à alavancagem, os investidores arriscam perder mais do que a sua margem inicial.

Vantagens:

• Potencial de ganhos especulativos
• Útil para cobertura
• Condições de negociação favoráveis

Desvantagens:

• Maior risco devido à alavancagem
• Potenciais oportunidades perdidas devido a movimentos de preço ao proteger
• A margem pode ser uma faca de dois gumes

O que é Mais Rentável, Futuros ou Opções?

A rentabilidade dos futuros em relação às opções depende em grande parte da estratégia e da tolerância ao risco do investidor. Os futuros oferecem maior alavancagem e podem gerar maiores lucros quando as previsões estão certas, mas também acarretam maiores riscos. As opções oferecem a vantagem de um contrato não vinculativo, o que limita as perdas potenciais.

O que Acontece se os Investidores Mantiverem um Contrato de Futuros até ao Vencimento?

Para contratos de futuros baseados em ações, os traders que mantêm as suas posições até ao vencimento costumam liquidar em dinheiro. O trader pagará ou receberá uma liquidação em dinheiro dependendo se o valor do ativo subjacente aumentou ou diminuiu durante o período de retenção. Em alguns casos, os contratos de futuros podem exigir entrega física, o que significa que o investidor receberia o ativo subjacente se mantiver o contrato até ao vencimento.

Conclusão

Os contratos de futuros são valiosos para especulação de preços e mitigação de risco contra quedas de mercado. Contudo, também têm desvantagens. A cobertura com posições contrárias pode gerar perdas adicionais se as previsões de mercado estiverem incorretas. Além disso, a liquidação diária dos preços de futuros introduz volatilidade, fazendo com que o valor do investimento flutue significativamente de uma sessão de negociação para a outra.