Wat zijn Futures?

Wat is Futures Trading?

Futures trading omvat contracten om een specifiek onderliggend actief te koop of verkopen op een vooraf vastgestelde toekomstige datum. Het actief kan een grondstof, een effect of een ander financieel instrument zijn. Deze contracten verplichten de koper om het actief te kopen, of de verkoper om het te verkopen, tegen de vastgestelde prijs op de vervaldatum, ongeacht de marktprijs op dat moment.

Futures trading verwijst vaak naar contracten waarbij de onderliggende activa effecten van de aandelenmarkt zijn, zoals aandelen van individuele bedrijven of aandelenindices zoals de S&P 500, de Dow Jones Industrial Average of de Nasdaq. Het verhandelen van futures op beurzen zoals de Chicago Mercantile Exchange kan ook onderliggende “activa” omvatten zoals fysieke grondstoffen, obligaties of zelfs weersomstandigheden.

Onderliggende activa

Futures-traders kunnen de prijs van het onderliggende actief vastleggen met contracten met bekende vervaldata en vastgestelde prijzen. Deze contracten, in het bijzonder aandelenfutures, hebben specifieke vervaldata die per maand zijn georganiseerd. De onderliggende activa in futures-contracten kunnen onder meer omvatten:

• Grondstoffenfutures: ruwe olie, aardgas, maïs, tarwe
• Cryptovalutafutures: Bitcoin, Ethereum
• Valutafutures: euro, Britse pond
• Energiefutures: ruwe olie, aardgas, benzine, stookolie
• Aandelenfutures: aandelen en groepen aandelen die op de markt worden verhandeld
• Rentefutures: staatsobligaties en andere obligaties om te speculeren of te hedgen tegen renteveranderingen
• Edelmetaalfutures: goud, zilver
• Aandelenindexfutures: S&P 500-index

Koper van futures-contracten moeten de onderliggende activa bij afloop in ontvangst nemen, niet eerder. Ze kunnen hun posities echter wel vóór de vervaldatum verkopen. In tegenstelling tot futures geven Amerikaanse opties de houder het recht, maar niet de verplichting, om het onderliggende actief op elk moment vóór de vervaldatum van het contract te koop of te verkopen.

Hoe futures trading werkt

Futures-contracten zijn gestandaardiseerd wat betreft hoeveelheid, kwaliteit en levering, waardoor ze op futuresbeurzen kunnen worden verhandeld. Deze contracten verplichten de koper om te kopen en de verkoper om een aandeel of aandelen in een index te verkopen op een vooraf vastgestelde datum en prijs.

Deze standaardisatie zorgt voor markttransparantie, verbetert de liquiditeit en helpt bij een nauwkeurige prijsbepaling.

Aandelenfutures hebben specifieke vervaldata die per maand zijn georganiseerd. Futures op een grote index zoals de S&P 500 kunnen bijvoorbeeld contracten hebben die aflopen in maart, juni, september en december. Het contract dat het dichtst bij zijn vervaldatum ligt, wordt het “front-month”-contract genoemd en kent doorgaans de meeste handelsactiviteit. Naarmate een contract de vervaldatum nadert, rollen traders die hun positie willen behouden meestal door naar de volgende beschikbare contractmaand. Kortetermijntraders richten zich vaak op front-month-contracten, terwijl langetermijnbeleggers verder in de toekomst kunnen kijken.

Bij het handelen in futures op de S&P 500-index zou een trader een futures-contract kunnen koperen, waarbij hij ermee instemt om over zes maanden aandelen in de index te koperen tegen een vastgestelde prijs. Als de index stijgt, neemt de waarde van het futures-contract toe, waardoor de trader het contract met winst kan verkopen vóór de vervaldatum. Omgekeerd, als traders verwachten dat een specifiek aandeel zal dalen, kunnen ze een futures-contract verkopen. Als de markt inderdaad daalt zoals verwacht, kunnen ze het contract terugkopen tegen een lagere prijs en profiteren van het verschil.

Speculatie

Een futures-contract stelt een trader in staat om te speculeren op de prijs van een grondstof. Als een trader een futures-contract koopt en de prijs bij afloop hoger is dan de oorspronkelijke contractprijs, maakt hij winst. Als de prijs van de grondstof echter onder de in het contract vastgestelde aankoopprijs zakt, lijdt de trader verlies. De trader kan het futures-contract ook vóór de vervaldatum tegen de huidige prijs verkopen om de longpositie te sluiten.

Beleggers kunnen een shortpositie innemen als ze een prijsdaling verwachten. Als de prijs daalt, neemt de trader een compenserende positie in om het contract te sluiten en het netto verschil bij afloop te verrekenen. De belegger profiteert als de prijs van het onderliggende actief onder de contractprijs ligt en verliest als de huidige prijs hoger is dan de contractprijs.

Een trader zou bijvoorbeeld kunnen kiezen voor een futures-contract op de S&P 500-index, die op 5.000 punten staat, met levering binnen drie maanden. Elk contract wordt gewaardeerd op $50 per indexpunt, dus één contract is $250.000 waard (5.000 punten × $50). Zonder hefboomwerking zou de trader $250.000 nodig hebben. Bij futures trading hoeft de trader alleen een margin te storten, een fractie van de totale waarde van het contract. Als de initiële margin 10% is, stort de trader $25.000 (10% van $250.000) om het contract aan te gaan. Als de index met 10% daalt naar 4.500 punten, daalt de waarde van het contract naar $225.000 (4.500 punten × $50), wat resulteert in een verlies van $25.000, gelijk aan een verlies van 100% op de initiële margin.

Hedging

Futures trading kan worden gebruikt om te hedgen tegen prijsbewegingen van onderliggende activa. Het doel is om potentiële verliezen door ongunstige prijsveranderingen te beperken, in plaats van te speculeren. Stel bijvoorbeeld dat een beleggingsfondsmanager toezicht houdt op een portefeuille van $100 miljoen die de S&P 500 volgt. Om zich te beschermen tegen mogelijke kortetermijnvolatiliteit op de markt, gebruikt de manager S&P 500-futurescontracten om de portefeuille te hedgen.

Uitgaande van een S&P 500 op 5.000 punten en elk futures-contract gewaardeerd op $250 per indexpunt, zou de waarde van één futures-contract 5.000 punten × $250 = $1.250.000 zijn. Omdat de portefeuille de S&P 500 weerspiegelt, wordt een hedgeratio van “één op één” gebruikt. Om een portefeuille van $100 miljoen te hedgen, zou de manager ongeveer 80 futures-contracten nodig hebben ($100.000.000 / $1.250.000 = 80). Het verkopen van 80 futures-contracten zou de portefeuille effectief moeten hedgen, wat tot twee mogelijke uitkomsten leidt:

1. Als de S&P 500-index binnen drie maanden met 10% daalt naar 4.500 punten:

• De portefeuille zou waarschijnlijk ongeveer 10% van zijn waarde verliezen, of $10 miljoen.
• De verkochte futures-contracten zouden echter in waarde stijgen en dit verlies compenseren.
• De winst per contract zou zijn (5.000 − 4.500) punten × $250 = $125.000.
• Bij 80 contracten zou de totale winst 80 × $125.000 = $10 miljoen zijn.
• Deze winst zou het verlies van de portefeuille compenseren en deze beschermen tegen de neergang.

2. Als de S&P 500-index binnen drie maanden stijgt:

• De waarde van de portefeuille zou stijgen, maar de futures-positie zou verlies lijden.
• Dit verlies is aanvaardbaar, omdat het primaire doel was om te hedgen tegen een neergang en de bescherming van de portefeuille te waarborgen.

Voor- en nadelen van futures trading

Futures trading biedt zowel voordelen als nadelen. Het gaat doorgaans gepaard met hefboomwerking, waarbij een initiële margin vereist is die een fractie is van de contractwaarde. Deze margin is afhankelijk van de contractgrootte, de kredietwaardigheid van de belegger en de voorwaarden van de broker.

Futures-contracten zijn nuttig om te hedgen tegen prijsvolatiliteit, waardoor bedrijven budgetten kunnen plannen en winsten kunnen beschermen tegen ongunstige prijsveranderingen. Futures trading heeft echter ook nadelen. Door de hefboomwerking lopen beleggers het risico meer te verliezen dan hun initiële margin.

Voordelen:

• Potentieel voor speculatieve winsten
• Nuttig voor hedging
• Gunstige handelsvoorwaarden

Nadelen:

• Hoger risico door hefboomwerking
• Mogelijk gemiste kansen door prijsbewegingen bij hedging
• Margin kan een tweesnijdend zwaard zijn

Wat is winstgevender, futures of opties?

De winstgevendheid van futures versus opties hangt grotendeels af van de strategie en risicotolerantie van de belegger. Futures bieden een hogere hefboomwerking en kunnen grotere winsten opleveren wanneer voorspellingen correct zijn, maar gaan ook gepaard met hogere risico's. Opties bieden het voordeel van een niet-bindend contract, wat potentiële verliezen beperkt.

Wat gebeurt er als beleggers een futures-contract tot de vervaldatum aanhouden?

Voor futures-contracten op basis van aandelen worden traders die hun posities tot de vervaldatum aanhouden doorgaans contant verrekend. De trader zal een contante afwikkeling betalen of ontvangen, afhankelijk van of de waarde van het onderliggende actief tijdens de aanhoudperiode is gestegen of gedaald. In sommige gevallen kunnen futures-contracten fysieke levering vereisen, wat betekent dat de belegger het onderliggende actief in ontvangst neemt als hij het contract tot de vervaldatum aanhoudt.

Conclusie

Futures-contracten zijn waardevol voor prijsspeculatie en risicobeperking tegen marktdalingen. Ze hebben echter ook nadelen. Hedgen met tegengestelde posities kan tot extra verliezen leiden als marktvoorspellingen onjuist blijken. Daarnaast introduceert de dagelijkse verrekening van futuresprijzen volatiliteit, waardoor de waarde van de investering aanzienlijk kan fluctueren van de ene handelssessie naar de andere.