Qu'est-ce qu'un ordre ?
Un ordre est constitué des instructions données à un courtier ou à une société de courtage pour acheter ou vendre un titre au nom d'un investisseur. Il s'agit de l'unité de négociation fondamentale sur un marché de titres. Les ordres sont généralement passés par téléphone ou en ligne via une plateforme de trading, bien que le recours aux systèmes de trading automatisés et aux algorithmes soit de plus en plus fréquent. Une fois passé, l'ordre suit un processus d'exécution.
Les ordres peuvent être classés de différentes manières, ce qui permet aux investisseurs d'imposer des conditions liées au prix et au moment de l'exécution. Ces conditions peuvent préciser un certain niveau de prix (limite) auquel l'ordre doit être exécuté, la durée pendant laquelle l'ordre reste valide, ou si un ordre est déclenché ou annulé en fonction d'un autre ordre.
Comprendre les ordres
Les investisseurs font appel à des courtiers pour acheter ou vendre des actifs en sélectionnant un type d'ordre spécifique. Lorsqu'un investisseur décide de négocier un actif, il déclenche un ordre en fournissant au courtier des instructions détaillées sur la manière de procéder.
Des ordres peuvent être passés pour négocier divers actifs, notamment des actions, des devises, des contrats à terme (futures), des matières premières, des options et des obligations.
En règle générale, les bourses négocient les titres selon un processus d'offre et de demande (bid/ask). Cela signifie que, pour qu'une vente ait lieu, un acheteur doit accepter le prix de vente, et pour qu'un achat ait lieu, un vendeur doit accepter le prix proposé par l'acheteur. Une transaction n'a lieu que lorsque l'acheteur et le vendeur s'entendent sur le prix.
Le bid est le prix le plus élevé que quelqu'un est prêt à payer pour un actif, et l'ask est le prix le plus bas auquel quelqu'un est prêt à vendre. Ces prix fluctuent en permanence, car chaque offre d'achat ou de vente représente un ordre. Au fur et à mesure que les ordres sont exécutés, ces niveaux s'ajustent. Par exemple, s'il existe des offres d'achat à 25,25 et 25,26, une fois tous les ordres à 25,26 exécutés, la prochaine offre d'achat la plus élevée devient 25,25.
Comprendre ce processus d'offre et de demande est essentiel lors du passage d'un ordre, car le type d'ordre choisi affectera le prix d'exécution de la transaction, son moment, voire la question de savoir si la transaction sera exécutée.
Types d'ordres
Sur la plupart des marchés, les ordres peuvent être passés à la fois par des investisseurs particuliers et institutionnels. Les particuliers négocient généralement via des courtiers-négociants, qui exigent qu'ils choisissent parmi différents types d'ordres lors de l'exécution d'une transaction. Les différents types d'ordres offrent aux investisseurs une certaine marge de manœuvre dans la planification de leurs transactions.
Le type d'ordre choisi peut avoir un impact significatif sur le résultat de la transaction. Par exemple, pour un achat, placer un ordre d'achat à cours limité à un prix inférieur au cours actuel pourrait permettre au trader d'obtenir un meilleur prix si la valeur de l'actif baisse. Cependant, si le prix limite est fixé trop bas, le prix de l'actif risque de ne jamais l'atteindre, ce qui ferait manquer l'opération au trader si le prix montait plutôt.
Ordre au marché
Un ordre au marché charge la société de courtage d'exécuter la transaction au meilleur prix disponible. Les ordres au marché sont généralement toujours exécutés, sauf en l'absence de liquidité sur le marché.
Ordre à cours limité
Un ordre à cours limité précise un prix auquel acheter ou vendre une action. Les ordres à cours limité garantissent que l'acheteur ne paie qu'un prix déterminé pour acquérir un titre. Ces ordres peuvent rester actifs jusqu'à leur exécution, leur expiration ou leur annulation.
Ordre de vente à cours limité
Un ordre de vente à cours limité charge le courtier de vendre l'actif à un prix supérieur au cours actuel du marché. Ce type d'ordre est utilisé pour les positions longues afin de prendre des bénéfices lorsque le prix de l'actif augmente après l'achat.
Ordre stop
Un ordre stop charge la société de courtage de vendre un actif si son prix chute jusqu'à un niveau précis inférieur au cours actuel du marché. Il peut s'agir soit d'un ordre au marché, acceptant n'importe quel prix une fois déclenché, soit d'un ordre stop-limite, qui n'est exécuté que dans une fourchette de prix précise une fois déclenché.
Ordre d'achat stop
Un ordre d'achat stop charge le courtier d'acheter un actif dès qu'il atteint un prix précis supérieur au cours actuel du marché.
Ordre valable pour la journée (day order)
Un ordre valable pour la journée précise le délai dans lequel l'ordre doit être exécuté, exigeant qu'il soit complété au cours de la même séance de négociation que celle où il a été passé.
Ordre GTC
Un ordre « valable jusqu'à annulation » (GTC, good-'til-canceled) précise également le délai d'exécution. Cet ordre reste actif jusqu'à ce qu'il soit exécuté ou annulé.
Ordre immédiat ou annulé
Un ordre immédiat ou annulé (IOC, immediate-or-cancel) doit être exécuté presque instantanément, souvent en quelques secondes. S'il n'est pas exécuté dans ce court délai, l'ordre expire.
Ordre tout ou rien
Un ordre tout ou rien (AON, all-or-none) exige que l'intégralité de l'ordre soit exécutée. Les exécutions partielles ne sont pas acceptables. Si l'ordre ne peut pas être exécuté intégralement, il n'est pas exécuté du tout.
Ordre fill-or-kill
Un ordre fill-or-kill (FOK) exige une exécution immédiate et complète. Si l'ordre ne peut pas être entièrement exécuté immédiatement, il est annulé. Ce type d'ordre combine les caractéristiques d'un ordre tout ou rien et d'un ordre immédiat ou annulé.
Aucun type d'ordre n'est intrinsèquement meilleur ou moins bon qu'un autre ; chacun répond à un objectif spécifique. Le type d'ordre approprié dépend des objectifs propres au trader et de sa tolérance au risque.
Exemple d'utilisation d'un ordre pour une transaction sur actions
Lors de l'achat d'une action, un trader doit planifier à la fois sa stratégie d'entrée et de sortie afin de gérer les gains et pertes potentiels. Cela implique souvent de passer trois ordres au départ : un pour entrer dans la transaction, un deuxième pour limiter le risque si le prix évolue de façon défavorable (un ordre stop-loss), et un troisième pour sécuriser un profit si le prix évolue favorablement (un objectif de profit).
Bien que les ordres de sortie ne doivent pas nécessairement être passés en même temps que l'ordre d'entrée, les traders doivent tout de même disposer d'une stratégie de sortie claire, qu'ils sortent avec un profit ou une perte, et comprendre quels types d'ordres ils utiliseront.
Par exemple, supposons qu'un trader souhaite acheter une action. Voici une configuration possible pour passer ses ordres afin d'entrer dans la transaction, de gérer le risque et de prendre des bénéfices.
Il surveille un indicateur technique en quête d'un signal de transaction et passe un ordre au marché pour acheter l'action à 124,15 $. L'ordre est exécuté à 124,17 $, et la différence entre le prix de l'ordre au marché et le prix d'exécution est appelée le slippage.
Pour limiter le risque, il décide de ne pas risquer plus de 7 % sur cette action, en plaçant un ordre stop de vente 7 % en dessous de son prix d'entrée, à 115,48 $, faisant office de stop-loss.
Sur la base de son analyse, il anticipe un profit de 21 % sur la transaction, en espérant gagner trois fois son risque. Ce ratio risque/rendement favorable l'amène à placer un ordre de vente à cours limité 21 % au-dessus de son prix d'entrée, à 150,25 $, qui constitue son objectif de profit.
L'un de ces ordres de vente sera déclenché en premier, clôturant ainsi la transaction. Si le prix atteint d'abord l'ordre de vente à cours limité, le trader sécurise un profit de 21 %.
Quelle est la différence entre un ordre à cours limité et un ordre au marché ?
Un ordre à cours limité précise le prix maximal auquel un investisseur est disposé à acheter un actif ainsi que le prix minimal auquel il est disposé à le vendre. Cette stratégie vise à maximiser les profits et à minimiser les pertes. En revanche, un ordre au marché charge le courtier d'exécuter la transaction au meilleur prix disponible, sans limitation de prix.
Un ordre par lot est-il identique à un ordre au marché ?
Un ordre par lot diffère d'un ordre au marché, bien qu'il soit constitué de plusieurs ordres au marché. Les ordres par lot sont passés entre la clôture d'une séance de négociation et le début de la suivante. Une société de courtage regroupe plusieurs ordres portant sur la même action en une seule transaction, exécutée à l'ouverture du marché le jour suivant.
Pourquoi les traders passent-ils des ordres ?
Les traders utilisent les ordres pour entrer ou sortir de positions à des prix précis dans un délai défini. Les ordres permettent de maximiser les profits, de limiter les pertes et de tirer parti de mouvements de prix soudains ou inattendus.
En résumé
Un ordre est une instruction donnée à un courtier pour acheter ou vendre un actif au nom d'un trader. Les différents types d'ordres permettent aux investisseurs de préciser le prix d'achat ou de vente, le moment de la transaction, ainsi que les conditions dans lesquelles la transaction sera exécutée ou annulée.
Les traders choisissent le type d'ordre en fonction de leurs prévisions sur les mouvements des actifs, du niveau de profit souhaité et de la rapidité d'exécution. Ils peuvent passer plusieurs types d'ordres simultanément afin de protéger leurs profits et de minimiser le risque de perte.
