Le trading sur marge expliqué

Qu'est-ce que la marge ?

En finance, la marge désigne la garantie qu'un investisseur doit déposer auprès de son courtier ou de la bourse pour atténuer le risque de crédit qu'il représente. Ce risque survient lorsqu'un investisseur emprunte des fonds auprès du courtier pour acheter des instruments financiers, emprunte des titres pour les vendre à découvert, ou conclut des contrats dérivés.

Acheter sur marge implique qu'un investisseur achète un actif en utilisant des fonds emprentés auprès d'un courtier. Cette pratique implique de verser un paiement initial au courtier pour l'actif, les titres marginables sur le compte de courtage de l'investisseur servant de garantie.

Dans un contexte commercial plus large, la marge représente la différence entre le prix de vente d'un produit ou service et son coût de production, ou le ratio du profit sur le revenu. De plus, la marge peut désigner la portion du taux d'intérêt d'un prêt hypothécaire à taux ajustable (ARM) qui est ajoutée au taux d'index d'ajustement.

Comprendre la marge et le trading sur marge

La marge désigne les capitaux propres qu'un investisseur détient sur son compte de courtage. « Acheter sur marge » signifie acheter des titres en utilisant des fonds emprentés auprès d'un courtier. Cela nécessite un compte sur marge, différent d'un compte de courtage standard. Sur un compte sur marge, le courtier prête de l'argent à l'investisseur pour acheter davantage de titres qu'il ne pourrait avec le seul solde en espèces de son compte.

En utilisant la marge pour acheter des titres, l'investisseur utilise essentiellement les espèces ou les titres déjà présents sur son compte comme garantie pour un prêt. Ce prêt comporte un taux d'intérêt qui doit être payé périodiquement. Comme l'investisseur utilise de l'argent emprunté, les pertes potentielles comme les gains sont amplifiés. L'investissement sur marge peut être bénéfique lorsque l'investisseur s'attend à obtenir un rendement plus élevé sur l'investissement que les intérêts payés sur le prêt.

Par exemple, si votre compte sur marge a une exigence de marge initiale de 60 %, et que vous souhaitez acheter des titres pour 10 000 $, votre marge serait de 6 000 $, ce qui vous permettrait d'emprunter les 4 000 $ restants auprès du courtier.

Cependant, la Securities and Exchange Commission a averti que les comptes sur marge peuvent être très risqués et ne pas convenir à tous les investisseurs.

Comment fonctionne le processus

Acheter sur marge implique d'emprunter des fonds auprès d'un courtier pour acheter des actions, ce qui revient à prendre un prêt auprès de votre société de courtage. Cette méthode vous permet d'acheter plus d'actions que vous ne pourriez avec votre seul argent.

Pour pratiquer le trading sur marge, vous avez besoin d'un compte sur marge, distinct d'un compte en espèces classique où vous négociez avec les fonds disponibles. Sur un compte sur marge, votre dépôt en espèces sert de garantie pour un prêt destiné à l'achat de titres. Vous pouvez emprunter jusqu'à 50 % du prix d'achat d'un investissement, donc avec un dépôt de 5 000 $, vous pourriez acquérir jusqu'à 10 000 $ de titres.

Votre courtier facturera des intérêts sur ce montant emprunté, que vous devrez rembourser. Lorsque vous vendez vos titres, le produit de la vente remboursera d'abord votre prêt, et vous conservez le solde restant.

La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) et la Securities and Exchange Commission (SEC) supervisent le trading sur marge, en appliquant des règles strictes sur les montants que vous devez déposer, emprunter et maintenir sur votre compte.

Composantes du trading sur marge

Marge minimale

Légalement, les courtiers doivent obtenir votre consentement pour ouvrir un compte sur marge, ce qui peut être inclus dans votre convention de compte standard ou constituer un document séparé. Pour ouvrir un compte sur marge, vous devez effectuer un investissement initial d'au moins 2 000 $, bien que certains courtiers puissent fixer une exigence plus élevée. Ce dépôt initial est appelé marge minimale.

Marge initiale

Après avoir ouvert votre compte sur marge, vous pouvez emprunter jusqu'à 50 % du prix d'achat d'une action. Le montant que vous apportez pour le prix d'achat est appelé marge initiale. Il est important de noter que vous n'êtes pas obligé d'emprunter la totalité des 50 % ; vous pouvez choisir d'emprunter un pourcentage plus faible, comme 10 % ou 25 %. Certaines maisons de courtage peuvent également exiger un dépôt supérieur à 50 % du prix d'achat.

Vous pouvez maintenir votre prêt aussi longtemps que vous respectez vos obligations, telles que le paiement des intérêts à temps. Lorsque vous vendez des actions sur un compte sur marge, le produit est d'abord utilisé pour rembourser le prêt à votre courtier jusqu'à son règlement complet.

Marge de maintenance et appel de marge

Un autre aspect important du trading sur marge est la marge de maintenance, c'est-à-dire le solde minimal de compte que vous devez maintenir pour éviter que votre courtier n'exige des fonds supplémentaires ou ne vende des actions pour réduire votre prêt. Cette exigence, appelée appel de marge, se produit lorsque le solde de votre compte tombe sous le niveau de la marge de maintenance. Un appel de marge est une demande de votre courtier de déposer plus d'argent sur votre compte ou de clore des positions pour ramener votre compte au niveau requis. Si vous ne satisfaites pas à l'appel de marge, votre société de courtage peut vendre l'une de vos positions ouvertes pour ramener le compte à la valeur minimale sans avoir besoin de votre approbation, et peut choisir quelles positions liquider.

De plus, votre société de courtage peut vous facturer une commission pour ces transactions. Vous êtes responsable de toute perte encourue au cours de ce processus, et votre société de courtage pourrait liquider suffisamment d'actions ou de contrats pour dépasser l'exigence de marge initiale.

Considérations particulières

Utiliser la marge implique d'emprunter de l'argent, ce qui entraîne des coûts, et les titres marginables sur votre compte servent de garantie. Le coût principal est l'intérêt que vous devez payer sur le prêt, qui s'accumule au fil du temps s'il n'est pas payé. Cela augmente votre niveau de dette et les frais d'intérêt associés, créant un effet cumulatif. Par conséquent, le trading sur marge est généralement utilisé pour des investissements à court terme, car détenir des investissements à long terme sur marge nécessite des rendements plus élevés pour atteindre le seuil de rentabilité. Plus vous détenez l'investissement longtemps, plus les chances de réaliser un profit diminuent en raison de l'accumulation des intérêts.

Toutes les actions ne sont pas éligibles au trading sur marge. Le Federal Reserve Board réglemente les actions qui peuvent être achetées sur marge. Généralement, les courtiers n'autorisent pas l'achat sur marge de titres à faible valeur (penny stocks) ou d'introductions en bourse (IPO) en raison de leur risque élevé. De plus, chaque maison de courtage peut avoir ses propres restrictions sur certaines actions ; il est donc important de vérifier auprès de votre courtier pour comprendre les limitations de votre compte sur marge.

Avantages et inconvénients du trading sur marge

Avantages

• Potentiel de gains plus importants : l'effet de levier peut amplifier les rendements de votre investissement.
• Pouvoir d'achat accru : vous permet d'acheter plus de titres que vous ne pourriez avec vos propres fonds.
• Flexibilité : souvent plus flexible que d'autres types de prêts.
• Cycle d'opportunités : la hausse de la valeur des garanties peut encore accroître les opportunités d'effet de levier.

Inconvénients

• Potentiel de pertes plus importantes : l'effet de levier peut aussi amplifier vos pertes.
• Coûts supplémentaires : entraîne des frais et des charges d'intérêt.
• Appels de marge : peuvent nécessiter des investissements en capitaux propres supplémentaires pour répondre aux appels de marge.
• Liquidations forcées : peuvent entraîner la vente de titres, souvent à perte, si les appels de marge ne sont pas satisfaits.

Avantages

Le principal avantage du trading sur marge est la capacité à tirer parti de l'effet de levier pour les investissements. En augmentant le capital disponible pour acheter des titres, le trading sur marge améliore le pouvoir d'achat. Les investisseurs utilisent leur capital existant comme garantie pour emprunter des fonds et acheter plus de titres qu'ils ne pourraient avec leur seul argent.

Cet effet de levier peut amplifier considérablement les profits, car détenir plus de titres signifie que toute hausse de leur valeur entraîne des gains globaux plus importants. De plus, si la valeur des titres utilisés comme garantie augmente, cela peut permettre davantage d'opportunités d'effet de levier à mesure que la valeur de la garantie croît.

Le trading sur marge tend également à être plus flexible que d'autres types de prêts. Il n'y a souvent pas de calendrier de remboursement fixe, et les exigences de marge de maintenance fixées par les courtiers peuvent être simples ou automatisées. En général, le prêt reste ouvert jusqu'à la vente des titres, moment auquel le remboursement final est effectué.

Inconvénients

Bien que les investisseurs pratiquent le trading sur marge pour amplifier les gains, ils doivent être conscients qu'il amplifie également les pertes. Si la valeur des titres achetés sur marge diminue de manière significative, un investisseur pourrait devoir plus que son investissement initial en capitaux propres, nécessitant un capital supplémentaire pour remboursement des prêteurs. Le trading sur marge entraîne des coûts, y compris les frais d'intérêt facturés par les courtiers, indépendamment de la performance du compte.

En raison des exigences de marge et de capitaux propres, les investisseurs peuvent faire face à un appel de marge, lorsque le courtier exige que des fonds supplémentaires soient déposés sur le compte sur marge en raison d'une baisse de la valeur des capitaux propres des titres détenus. Les investisseurs doivent disposer d'un capital supplémentaire pour répondre à ces appels de marge.

Si les investisseurs ne peuvent pas fournir de capitaux propres supplémentaires, ou si la valeur du compte chute rapidement et enfreint certaines exigences de marge, une liquidation forcée peut se produire. Cela signifie que le courtier vendra les titres achetés sur marge, ce qui pourrait entraîner des pertes pour satisfaire aux exigences du courtier.

Exemple de marge

Supposons que vous déposiez 10 000 $ sur votre compte sur marge. Avec une exigence de marge de 50 %, cela vous donne un pouvoir d'achat de 20 000 $. Si vous achetez pour 5 000 $ d'actions, vous disposez encore de 15 000 $ de pouvoir d'achat restant. À ce stade, vous n'avez pas utilisé votre marge puisque vos espèces couvrent la transaction. Vous ne commencez à emprunter des fonds que lorsque vous achetez des titres dépassant 10 000 $.

Il est important de noter que le pouvoir d'achat d'un compte sur marge fluctue quotidiennement en fonction des mouvements de prix des titres marginables sur le compte.

Autres usages de la marge

Marge comptable

En comptabilité d'entreprise, la marge représente la différence entre le revenu et les dépenses. Les entreprises surveillent généralement diverses marges, telles que la marge bénéficiaire brute, la marge opérationnelle et la marge bénéficiaire nette. La marge bénéficiaire brute évalue la relation entre le revenu d'une entreprise et son coût des marchandises vendues (COGS). La marge bénéficiaire opérationnelle inclut à la fois le COGS et les dépenses d'exploitation, en les comparant au revenu. La marge bénéficiaire nette prend en compte toutes les dépenses, y compris les impôts et les intérêts, par rapport au revenu.

La marge dans les prêts hypothécaires

Les prêts hypothécaires à taux ajustable (ARM) ont un taux d'intérêt fixe pour une période initiale, après laquelle le taux s'ajuste. Le nouveau taux est déterminé en ajoutant une marge à un indice établi. Généralement, la marge reste constante pendant toute la durée du prêt, tandis que le taux d'index fluctue. Par exemple, considérez une hypothèque avec une marge de 4 %, indexée au Treasury Index. Si le Treasury Index est à 6 %, le taux d'intérêt de l'hypothèque serait la somme du taux d'index de 6 % et de la marge de 4 %, soit un taux d'intérêt de 10 %.

Que signifie négocier sur marge ?

Négocier sur marge implique d'emprunter de l'argent auprès d'une société de courtage pour exécuter des transactions. Les investisseurs déposent des espèces comme garantie du prêt et paient des intérêts continus sur le montant emprunté. Ce prêt améliore le pouvoir d'achat de l'investisseur, permettant l'achat de plus de titres. Les titres achetés servent automatiquement de garantie pour le prêt sur marge.

Qu'est-ce qu'un appel de marge ?

Un appel de marge se produit lorsqu'un courtier ayant accordé un prêt sur marge à un investisseur exige de lui qu'il augmente la garantie sur son compte sur marge. Pour répondre à un appel de marge, les investisseurs doivent généralement déposer des espèces supplémentaires ou vendre d'autres titres. Si l'investisseur ne s'y conforme pas, le courtier peut vendre de force les positions de l'investisseur pour réunir les fonds nécessaires. Les appels de marge sont souvent redoutés par les investisseurs, car ils peuvent nécessiter la vente de positions à des prix défavorables.

Quelles sont les autres significations du terme marge ?

Au-delà du prêt sur marge, le terme marge a plusieurs autres usages en finance. Il peut se référer à diverses marges bénéficiaires, telles que la marge bénéficiaire brute, la marge bénéficiaire avant impôts et la marge bénéficiaire nette. De plus, la marge peut parfois désigner des taux d'intérêt ou des primes de risque.

Quels sont les risques de négocier sur marge ?

Négocier sur marge comporte le risque de perdre plus d'argent que le dépôt initial sur le compte sur marge. Ce risque survient lorsque la valeur des titres détenus diminue, pouvant nécessiter que l'investisseur fournisse des fonds supplémentaires ou fasse face à une vente forcée des titres.

L'essentiel

Les investisseurs souhaitant amplifier les gains et pertes potentiels pourraient envisager le trading sur marge. Cette pratique implique d'emprunter de l'argent, en utilisant les espèces déposées comme garantie, et d'effectuer des transactions avec les fonds emprentés. En tirant parti de la dette, le trading sur marge peut conduire à des profits plus élevés que l'utilisation de fonds personnels uniquement. Cependant, si la valeur des titres diminue, l'investisseur pourrait finir par devoir plus que sa garantie initiale.