Was sind Futures?

Was ist Futures-Handel?

Beim Futures-Handel geht es um Verträge, einen bestimmten Basiswert zu einem festgelegten zukünftigen Datum zu kaufen oder zu verkaufen. Der Basiswert kann eine Ware, ein Wertpapier oder ein anderes Finanzinstrument sein. Diese Verträge verpflichten den Käufer zum Kauf bzw. den Verkäufer zum Verkauf des Basiswerts zum festgelegten Preis am Verfallstag, unabhängig vom Marktpreis zu diesem Zeitpunkt.

Beim Futures-Handel geht es häufig um Verträge, bei denen die Basiswerte Wertpapiere des Aktienmarkts sind, etwa Aktien einzelner Unternehmen oder Aktienindizes wie der S&P 500, der Dow Jones Industrial Average oder der Nasdaq. Der Futures-Handel an Börsen wie der Chicago Mercantile Exchange kann auch Basiswerte wie physische Rohstoffe, Anleihen oder sogar Wetterereignisse umfassen.

Basiswerte

Futures-Trader können sich den Preis des Basiswerts durch Verträge mit bekannten Verfallsdaten und festgelegten Preisen sichern. Diese Verträge, insbesondere Aktienfutures, haben bestimmte, nach Monaten organisierte Verfallsdaten. Die Basiswerte in Futures-Kontrakten können unter anderem umfassen:

• Rohstoff-Futures: Rohöl, Erdgas, Mais, Weizen
• Kryptowährungs-Futures: Bitcoin, Ethereum
• Währungs-Futures: Euro, britisches Pfund
• Energie-Futures: Rohöl, Erdgas, Benzin, Heizöl
• Aktien-Futures: am Markt gehandelte Aktien und Aktiengruppen
• Zins-Futures: Staatsanleihen und andere Anleihen zur Spekulation oder Absicherung gegen Zinsänderungen
• Edelmetall-Futures: Gold, Silber
• Aktienindex-Futures: S&P 500 Index

Käufer von Futures-Kontrakten müssen die Basiswerte erst bei Verfall übernehmen, nicht vorher. Sie können ihre Positionen jedoch vor Verfall verkaufen. Im Gegensatz zu Futures geben amerikanische Optionen dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Basiswert jederzeit vor dem Verfallsdatum des Vertrags zu kaufen oder zu verkaufen.

Wie der Futures-Handel funktioniert

Futures-Kontrakte sind hinsichtlich Menge, Qualität und Lieferung standardisiert, sodass sie an Futures-Börsen gehandelt werden können. Diese Verträge verpflichten den Käufer zum Kauf und den Verkäufer zum Verkauf einer Aktie oder von Anteilen an einem Index zu einem festgelegten Zeitpunkt und Preis.

Diese Standardisierung sorgt für Markttransparenz, erhöht die Liquidität und hilft bei der genauen Preisfindung.

Aktienfutures haben bestimmte, nach Monaten organisierte Verfallsdaten. So können Futures auf einen großen Index wie den S&P 500 beispielsweise Kontrakte mit Verfall im März, Juni, September und Dezember haben. Der Kontrakt mit dem nächsten Verfallsdatum wird als „Frontmonat“-Kontrakt bezeichnet und weist in der Regel die höchste Handelsaktivität auf. Wenn sich ein Kontrakt dem Verfall nähert, rollen Trader, die ihre Position halten möchten, üblicherweise in den nächsten verfügbaren Kontraktmonat. Kurzfristig orientierte Trader konzentrieren sich häufig auf Frontmonat-Kontrakte, während langfristige Investoren weiter in die Zukunft blicken können.

Beim Handel von Futures auf den S&P 500 Index könnte ein Trader einen Futures-Kontrakt kaufen und sich damit verpflichten, in sechs Monaten Anteile am Index zu einem festgelegten Preis zu erwerben. Steigt der Index, erhöht sich der Wert des Futures-Kontrakts, sodass der Trader den Kontrakt vor Verfall mit Gewinn verkaufen kann. Erwarten Trader umgekehrt, dass eine bestimmte Aktie fällt, können sie einen Futures-Kontrakt verkaufen. Fällt der Markt wie erwartet, können sie den Kontrakt zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen und von der Differenz profitieren.

Spekulation

Ein Futures-Kontrakt ermöglicht es einem Trader, auf den Preis eines Rohstoffs zu spekulieren. Kauft ein Trader einen Futures-Kontrakt und steigt der Preis bei Verfall über den ursprünglichen Vertragspreis, erzielt er einen Gewinn. Fällt der Preis des Rohstoffs jedoch unter den im Vertrag festgelegten Kaufpreis, erleidet der Trader einen Verlust. Der Trader kann den Futures-Kontrakt auch zum aktuellen Preis vor Verfall verkaufen, um die Long-Position zu schließen.

Investoren können eine Short-Position eingehen, wenn sie einen Preisrückgang erwarten. Fällt der Preis, geht der Trader eine gegenläufige Position ein, um den Vertrag zu schließen und die Nettodifferenz bei Verfall zu begleichen. Der Investor profitiert, wenn der Preis des Basiswerts unter dem Vertragspreis liegt, und verliert, wenn der aktuelle Preis höher ist als der Vertragspreis.

Ein Trader könnte sich beispielsweise für einen Futures-Kontrakt auf den S&P 500 Index entscheiden, der bei 5.000 Punkten steht, mit Lieferung in drei Monaten. Jeder Kontrakt wird mit 50 $ je Indexpunkt bewertet, sodass ein Kontrakt 250.000 $ wert ist (5.000 Punkte × 50 $). Ohne Hebelwirkung bräuchte der Trader 250.000 $. Im Futures-Handel muss der Trader nur eine Margin hinterlegen, einen Bruchteil des Gesamtwerts des Vertrags. Beträgt die Anfangsmargin 10 %, hinterlegt der Trader 25.000 $ (10 % von 250.000 $), um in den Vertrag einzutreten. Fällt der Index um 10 % auf 4.500 Punkte, sinkt der Wert des Vertrags auf 225.000 $ (4.500 Punkte × 50 $), was zu einem Verlust von 25.000 $ führt, was einem Verlust von 100 % der Anfangsmargin entspricht.

Hedging

Der Futures-Handel kann genutzt werden, um sich gegen Preisbewegungen von Basiswerten abzusichern. Das Ziel ist es, potenzielle Verluste durch ungünstige Preisänderungen zu mindern, statt zu spekulieren. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Fondsmanager verwaltet ein 100-Millionen-Dollar-Portfolio, das den S&P 500 nachbildet. Um sich vor möglicher kurzfristiger Marktvolatilität zu schützen, nutzt der Manager S&P-500-Futures-Kontrakte zur Absicherung des Portfolios.

Angenommen, der S&P 500 steht bei 5.000 Punkten und jeder Futures-Kontrakt wird mit 250 $ je Indexpunkt bewertet, dann wäre der Wert eines Futures-Kontrakts 5.000 Punkte × 250 $ = 1.250.000 $. Da das Portfolio den S&P 500 nachbildet, wird eine Hedge-Ratio von „eins zu eins“ verwendet. Um ein 100-Millionen-Dollar-Portfolio abzusichern, bräuchte der Manager etwa 80 Futures-Kontrakte (100.000.000 $ / 1.250.000 $ = 80). Der Verkauf von 80 Futures-Kontrakten sollte das Portfolio effektiv absichern, was zu zwei möglichen Ergebnissen führt:

1. Fällt der S&P 500 Index innerhalb von drei Monaten um 10 % auf 4.500 Punkte:

• Das Portfolio würde voraussichtlich etwa 10 % seines Wertes verlieren, also 10 Millionen $.
• Die verkauften Futures-Kontrakte würden jedoch an Wert gewinnen und diesen Verlust ausgleichen.
• Der Gewinn pro Kontrakt betrüge (5.000 − 4.500) Punkte × 250 $ = 125.000 $.
• Bei 80 Kontrakten betrüge der Gesamtgewinn 80 × 125.000 $ = 10 Millionen $.
• Dieser Gewinn würde den Portfolioverlust ausgleichen und es vor dem Abschwung schützen.

2. Steigt der S&P 500 Index innerhalb von drei Monaten:

• Der Wert des Portfolios würde steigen, die Futures-Position würde jedoch einen Verlust erleiden.
• Dieser Verlust ist akzeptabel, da das Hauptziel darin bestand, sich gegen einen Abschwung abzusichern und den Schutz des Portfolios zu gewährleisten.

Vor- und Nachteile des Futures-Handels

Der Futures-Handel bietet sowohl Vor- als auch Nachteile. Er beinhaltet typischerweise Hebelwirkung und erfordert eine Anfangsmargin, die nur einen Bruchteil des Vertragswerts ausmacht. Diese Margin hängt von der Kontraktgröße, der Kreditwürdigkeit des Investors und den Bedingungen des Brokers ab.

Futures-Kontrakte sind nützlich zur Absicherung gegen Preisvolatilität, da sie Unternehmen erlauben, Budgets zu planen und Gewinne vor ungünstigen Preisänderungen zu schützen. Der Futures-Handel hat jedoch auch Nachteile. Aufgrund der Hebelwirkung riskieren Investoren, mehr als ihre Anfangsmargin zu verlieren.

Vorteile:

• Potenzial für spekulative Gewinne
• Nützlich für Hedging
• Günstige Handelsbedingungen

Nachteile:

• Höheres Risiko durch Hebelwirkung
• Potenziell verpasste Chancen durch Preisbewegungen beim Hedging
• Die Margin kann ein zweischneidiges Schwert sein

Was ist profitabler: Futures oder Optionen?

Die Rentabilität von Futures gegenüber Optionen hängt weitgehend von der Strategie und der Risikobereitschaft des Investors ab. Futures bieten eine höhere Hebelwirkung und können bei richtigen Prognosen höhere Gewinne erzielen, gehen aber auch mit höheren Risiken einher. Optionen bieten den Vorteil eines nicht bindenden Vertrags, der potenzielle Verluste begrenzt.

Was passiert, wenn Investoren einen Futures-Kontrakt bis zum Verfall halten?

Bei Futures-Kontrakten auf Aktien werden Positionen, die bis zum Verfall gehalten werden, in der Regel in bar abgewickelt. Der Trader zahlt oder erhält eine Barabwicklung, je nachdem, ob der Wert des Basiswerts während der Haltedauer gestiegen oder gefallen ist. In manchen Fällen können Futures-Kontrakte eine physische Lieferung erfordern, was bedeutet, dass der Investor den Basiswert erhält, wenn er den Vertrag bis zum Verfall hält.

Fazit

Futures-Kontrakte sind wertvoll für Preisspekulation und die Minderung von Risiken bei Marktabschwüngen. Sie haben jedoch auch Nachteile. Hedging mit Gegenpositionen kann zu zusätzlichen Verlusten führen, wenn sich Marktprognosen als falsch erweisen. Zudem führt die tägliche Abrechnung der Futures-Preise zu Volatilität, wodurch sich der Wert der Anlage von einer Handelssitzung zur nächsten erheblich verändern kann.