ما هو الأمر (Order)؟

الأمر هو تعليمات يقدمها المستثمر إلى وسيط أو شركة وساطة لشراء أو بيع ورقة مالية بالنيابة عنه. وهو وحدة التداول الأساسية في سوق الأوراق المالية. تُقدَّم الأوامر عادة عبر الهاتف أو عبر الإنترنت من خلال منصة تداول، وإن كان هناك اتجاه متزايد نحو استخدام أنظمة التداول الآلي والخوارزميات. وبعد تقديم الأمر، يخضع لعملية تنفيذ.

يمكن تصنيف الأوامر بطرق مختلفة، مما يسمح للمستثمرين بفرض شروط على أوامرهم تتعلق بالسعر ووقت التنفيذ. ويمكن أن تحدد هذه الشروط مستوى سعر معينًا (حد) يجب أن يُنفَّذ الأمر عنده، أو المدة التي يبقى الأمر ساريًا خلالها، أو ما إذا كان الأمر يُفعَّل أو يُلغى بناءً على أمر آخر.

فهم الأوامر

يستخدم المستثمرون الوسطاء لشراء أو بيع الأصول عن طريق اختيار نوع أمر معين. وعندما يقرر المستثمر تداول أصل ما، فإنه يبدأ بإصدار أمر، مزودًا الوسيط بتعليمات مفصّلة حول كيفية المتابعة.

يمكن تقديم الأوامر لتداول أصول متنوعة، من بينها الأسهم والعملات والعقود الآجلة والسلع والخيارات والسندات.

عادةً، تتداول البورصات الأوراق المالية من خلال عملية عرض/طلب (bid/ask). وهذا يعني أنه لكي تتم عملية بيع، يجب أن يوافق المشتري على سعر البيع، ولكي تتم عملية شراء، يجب أن يوافق البائع على سعر المشتري. ولا تتم الصفقة إلا عندما يتفق المشتري والبائع على السعر.

سعر العرض (bid) هو أعلى سعر يكون شخص ما مستعدًا لدفعه لشراء أصل ما، وسعر الطلب (ask) هو أدنى سعر يكون شخص ما مستعدًا للبيع به. وتتغير هذه الأسعار باستمرار لأن كل عرض شراء وعرض بيع يمثل أمرًا. ومع تنفيذ الأوامر، تتغير هذه المستويات. فعلى سبيل المثال، إذا كانت هناك عروض شراء عند 25.25 و25.26، فبعد تنفيذ جميع الأوامر عند 25.26، يصبح أعلى عرض شراء تالٍ هو 25.25.

يُعد فهم عملية العرض/الطلب هذه أمرًا بالغ الأهمية عند تقديم أمر، لأن نوع الأمر المختار سيؤثر على سعر تنفيذ الصفقة، أو توقيتها، أو حتى على ما إذا كانت الصفقة ستُنفَّذ من الأساس.

أنواع الأوامر

في معظم الأسواق، يمكن تقديم الأوامر من قبل المستثمرين الأفراد والمؤسسات على حد سواء. ويتداول الأفراد عادة من خلال شركات الوساطة والتداول، التي تطلب منهم الاختيار من بين أنواع مختلفة من الأوامر عند تنفيذ صفقة ما. وتوفر أنواع الأوامر المختلفة للمستثمرين قدرًا من المرونة في تخطيط صفقاتهم.

يمكن أن يؤثر نوع الأمر المختار بشكل كبير على نتيجة الصفقة. فعلى سبيل المثال، عند محاولة الشراء، قد يسمح تقديم أمر شراء محدد بسعر أدنى من سعر التداول الحالي للمتداول بالحصول على سعر أفضل إذا انخفضت قيمة الأصل. ومع ذلك، إذا حُدد سعر الحد بمستوى منخفض جدًا، فقد لا يبلغه سعر الأصل مطلقًا، مما يجعل المتداول يفوّت الفرصة إذا ارتفع السعر عكس ذلك.

أمر السوق

أمر السوق يوجّه شركة الوساطة إلى تنفيذ الصفقة بأفضل سعر متاح. وتُنفَّذ أوامر السوق عادةً في جميع الحالات ما لم تكن هناك سيولة تداول.

الأمر المحدد (Limit Order)

يحدد الأمر المحدد سعرًا معينًا لشراء أو بيع سهم. ويضمن الأمر المحدد أن يدفع المشتري سعرًا معينًا فقط للحصول على ورقة مالية. وتظل هذه الأوامر نشطة حتى يتم تنفيذها أو تنتهي صلاحيتها أو يتم إلغاؤها.

أمر البيع المحدد

يوجّه أمر البيع المحدد الوسيط إلى بيع الأصل بسعر أعلى من سعر السوق الحالي. ويُستخدم هذا النوع من الأوامر في المراكز الشرائية (الطويلة) لتحقيق الأرباح عند ارتفاع سعر الأصل بعد الشراء.

أمر التوقف (Stop Order)

يوجّه أمر التوقف شركة الوساطة إلى بيع أصل ما إذا انخفض سعره إلى مستوى محدد أدنى من سعر السوق الحالي. وقد يكون هذا أمر سوق يقبل بأي سعر عند تفعيله، أو أمر توقف محدد لا يُنفَّذ إلا ضمن نطاق سعري محدد بعد تفعيله.

أمر توقف الشراء

يوجّه أمر توقف الشراء الوسيط إلى شراء أصل ما بمجرد بلوغه سعرًا محددًا أعلى من سعر السوق الحالي.

الأمر اليومي (Day Order)

يحدد الأمر اليومي الإطار الزمني الذي يجب تنفيذ الأمر خلاله، ويتطلب إتمامه في نفس يوم التداول الذي قُدِّم فيه.

أمر GTC

يحدد الأمر «الساري حتى الإلغاء» (GTC، good-'til-canceled) أيضًا الإطار الزمني للتنفيذ. ويبقى هذا الأمر نشطًا حتى يتم تنفيذه أو إلغاؤه.

أمر التنفيذ الفوري أو الإلغاء

يجب تنفيذ أمر التنفيذ الفوري أو الإلغاء (IOC، immediate-or-cancel) بشكل شبه فوري، وغالبًا في غضون ثوانٍ. وإذا لم يُنفَّذ ضمن هذا الإطار الزمني القصير، تنتهي صلاحية الأمر.

أمر الكل أو لا شيء

يتطلب أمر الكل أو لا شيء (AON، all-or-none) تنفيذ الأمر بالكامل. ولا يُقبل التنفيذ الجزئي. وإذا لم يمكن تنفيذ الأمر بالكامل، فلن يُنفَّذ على الإطلاق.

أمر التنفيذ الكامل أو الإلغاء

يتطلب أمر التنفيذ الكامل أو الإلغاء (FOK، fill-or-kill) تنفيذًا فوريًا وكاملاً. وإذا لم يمكن تنفيذ الأمر بالكامل فورًا، يُلغى. ويجمع هذا النوع من الأوامر بين خصائص أمر الكل أو لا شيء وأمر التنفيذ الفوري أو الإلغاء.

لا يوجد نوع أمر أفضل أو أسوأ من الآخر بطبيعته؛ فكل نوع يخدم غرضًا فريدًا. ويعتمد نوع الأمر المناسب على أهداف المتداول المحددة وقدرته على تحمل المخاطر.

مثال على استخدام أمر في صفقة على سهم

عند شراء سهم، ينبغي للمتداول أن يخطط لاستراتيجيتي الدخول والخروج معًا لإدارة الأرباح والخسائر المحتملة. وغالبًا ما يتضمن ذلك تقديم ثلاثة أوامر في البداية: أمر للدخول في الصفقة، وأمر ثانٍ للحد من المخاطر إذا تحرك السعر بشكل غير مواتٍ (أمر إيقاف الخسارة)، وأمر ثالث لتأمين الربح إذا تحرك السعر بشكل مواتٍ (هدف ربح).

وعلى الرغم من أن أوامر الخروج لا يلزم تقديمها في نفس وقت الدخول، ينبغي للمتداولين أن يكون لديهم استراتيجية واضحة للخروج، سواء بربح أو بخسارة، وأن يفهموا أنواع الأوامر التي سيستخدمونها.

على سبيل المثال، لنفترض أن متداولًا يريد شراء سهم ما. وفيما يلي أحد الإعدادات الممكنة لتقديم أوامره من أجل الدخول في الصفقة، وإدارة المخاطر، وتحقيق الربح.

يراقب مؤشرًا تقنيًا بحثًا عن إشارة تداول، ويقدم أمر سوق لشراء السهم بسعر 124.15 دولارًا. ويُنفَّذ الأمر بسعر 124.17 دولارًا، وتسمى الفرق بين سعر أمر السوق وسعر التنفيذ الانزلاق السعري (slippage).

وللحد من المخاطر، يقرر عدم تعريض أكثر من 7% للخطر في هذا السهم، فيقدم أمر توقف للبيع بنسبة 7% أدنى من سعر دخوله، عند 115.48 دولارًا، ليعمل كإيقاف للخسارة.

وبناءً على تحليله، يتوقع تحقيق ربح بنسبة 21% من الصفقة، متطلعًا لتحقيق ثلاثة أضعاف المخاطرة التي يتحملها. وتدفعه هذه النسبة المواتية بين المخاطرة والمردود إلى تقديم أمر بيع محدد بنسبة 21% أعلى من سعر دخوله، عند 150.25 دولارًا، والذي يمثل هدف ربحه.

وسيُفعَّل أحد أوامر البيع هذين أولًا، مما يُغلق الصفقة. وإذا بلغ السعر أمر البيع المحدد أولًا، يحقق المتداول ربحًا بنسبة 21%.

ما الفرق بين الأمر المحدد وأمر السوق؟

يحدد الأمر المحدد أعلى سعر يكون المستثمر مستعدًا لشراء أصل ما به، وأدنى سعر يكون مستعدًا للبيع به. وتهدف هذه الاستراتيجية إلى تحقيق أقصى قدر من الأرباح وتقليل الخسائر إلى أدنى حد. وفي المقابل، يوجّه أمر السوق الوسيط إلى تنفيذ الصفقة بأفضل سعر متاح دون قيود على السعر.

هل أمر الدفعة (Batch Order) هو نفسه أمر السوق؟

يختلف أمر الدفعة عن أمر السوق، وإن كان يتضمن عدة أوامر سوق. وتُقدَّم أوامر الدفعة في الفترة الواقعة بين إغلاق جلسة تداول وبداية الجلسة التالية. وتجمّع شركة الوساطة عدة أوامر على نفس السهم في صفقة واحدة، تُنفَّذ عند افتتاح السوق في اليوم التالي.

لماذا يقدّم المتداولون الأوامر؟

يستخدم المتداولون الأوامر للدخول في الصفقات أو الخروج منها بأسعار محددة ضمن إطار زمني معين. وتساعد الأوامر على تحقيق أقصى قدر من الأرباح والحد من الخسائر، وتمكّن المتداولين من الاستفادة من تحركات الأسعار المفاجئة أو غير المتوقعة.

الخلاصة

الأمر هو تعليمات تُقدَّم إلى وسيط لشراء أو بيع أصل ما بالنيابة عن متداول. وتمكّن أنواع الأوامر المختلفة المستثمرين من تحديد سعر الشراء أو البيع، وتوقيت الصفقة، والشروط التي بموجبها تُنفَّذ الصفقة أو تُلغى.

يختار المتداولون أنواع الأوامر بناءً على توقعاتهم لتحركات الأصول، ومستويات الربح المرغوبة، وسرعة التنفيذ. ويمكنهم تقديم أنواع متعددة من الأوامر في الوقت نفسه لحماية الأرباح وتقليل مخاطر الخسارة.