ما هو نداء تغطية الهامش (Margin Call)؟
يحدث نداء تغطية الهامش عندما تنخفض نسبة حقوق ملكية المستثمر في حساب الهامش عن المستوى الذي يطلبه الوسيط. يتضمن هذا الحساب أوراقاً مالية تم شراؤها باستخدام أموال المستثمر الخاصة وأموال مقترضة من الوسيط.
وبشكل أكثر تحديداً، نداء تغطية الهامش هو طلب من الوسيط يقضي بأن يضيف المستثمر مزيداً من الأموال أو الأوراق المالية إلى الحساب، لضمان أن تكون حقوق ملكية المستثمر مطابقة للحد الأدنى الذي تتطلبه قاعدة الحفاظ على الهامش.
وعادةً، يشير نداء تغطية الهامش إلى انخفاض في قيمة الأوراق المالية الموجودة في حساب الهامش. وعند حدوث ذلك، يجب على المستثمر إضافة مزيد من الأموال أو الأوراق المالية القابلة للرهن إلى الحساب، أو بيع بعض الأصول داخل الحساب لتلبية نداء تغطية الهامش.
ما الذي يؤدي إلى حدوث نداء تغطية الهامش؟
عندما يشتري المستثمر بالهامش، فإنه يستخدم مزيجاً من أمواله الخاصة والأموال المقترضة من الوسيط لشراء وبيع الأوراق المالية. تُمثّل حقوق ملكية المستثمر في الاستثمار القيمة السوقية للأوراق المالية مطروحاً منها المبلغ المقترض.
*يتم تفعيل نداء تغطية الهامش عندما تنخفض نسبة حقوق ملكية المستثمر عن مستوى هامش الحفاظ المطلوب.
تفرض بورصة نيويورك (NYSE) والهيئة التنظيمية لصناعة المال (FINRA)، التي تراقب معظم شركات الأوراق المالية الأمريكية، على المستثمرين الحفاظ على ما لا يقل عن 25% من حقوق الملكية من القيمة الإجمالية لأوراقهم المالية عند الشراء بالهامش.
وقد تفرض بعض شركات الوساطة متطلبات حفاظ أعلى، تتراوح بين 30% و40%.
يمكن أن تحدث نداءات تغطية الهامش في أي وقت بسبب انخفاض قيمة الحساب، ولكنها أكثر احتمالاً خلال فترات تقلب السوق.
كيفية تغطية نداء الهامش
عند إصدار نداء تغطية الهامش، يكون أمام المستثمر عادةً ما بين يومين إلى خمسة أيام لاتخاذ الإجراء اللازم. وفيما يلي خيارات تغطية نداء الهامش:
- إيداع 200 دولار نقداً في الحساب.
- إيداع أوراق مالية قابلة للرهن مدفوعة بالكامل بقيمة 285 دولاراً في الحساب. ويُحسب هذا المبلغ بقسمة الـ200 دولار المطلوبة على 1 مطروحاً منها متطلب حقوق الملكية البالغ 30%: 200/(1-0.30) = 285 دولاراً.
- استخدام مزيج من النقد والأوراق المالية لتغطية نداء الهامش.
- بيع أوراق مالية أخرى للحصول على النقد اللازم.
إذا لم يلبِّ المستثمر نداء تغطية الهامش، يجوز للوسيط إغلاق المراكز المفتوحة لإعادة الحساب إلى القيمة الحد الأدنى المطلوبة، وقد يتم ذلك دون موافقة المستثمر. وقد يفرض الوسيط أيضاً رسوماً على هذه المعاملات، ويكون المستثمر مسؤولاً عن أي خسائر تُتكبَّد خلال هذه العملية.
*يعتمد مقدار القرض الهامشي على سعر شراء الورقة المالية ويبقى ثابتاً. لكن متطلب هامش الحفاظ يعتمد على القيمة الحالية للحساب، وهو ما يجعله متقلباً.
كيفية تجنب نداء تغطية الهامش
ينبغي على المستثمرين التفكير بعناية فيما إذا كانوا بحاجة إلى حساب هامش، إذ لا يحتاج معظم المستثمرين على المدى الطويل إلى الشراء بالهامش لتحقيق عوائد جيدة، بينما تترتب على هذه القروض تكاليف فوائد.
إذا اخترت الاستثمار باستخدام الهامش، فهذه بعض الاستراتيجيات لإدارة حسابك وتجنب نداء تغطية الهامش:
1. تأكد من توفر النقد المتاح لإيداعه في حسابك فوراً، ويمكن الاحتفاظ به في حساب يحقق فائدة لدى شركة الوساطة نفسها.
2. قم ببناء محفظة متنوعة للمساعدة في الحد من نداءات تغطية الهامش، لأن ذلك يقلل من احتمال أن يخفض مركز واحد قيمة حسابك بشكل كبير.
3. راقب مراكزك المفتوحة وحقوق ملكيتك وقروضك الهامشية بشكل منتظم، ويُفضَّل أن يكون ذلك يومياً.
4. حدِّد تنبيهات مخصصة عند مستوى أعلى من متطلب هامش الحفاظ. وإذا اقتربت قيمة حسابك من هذا المستوى، فأودع أموالاً أو أوراقاً مالية لزيادة حقوق ملكيتك.
5. عالج أي نداءات تغطية هامش فوراً في حال حدوثها.
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يساعد استخدام أوامر التوقف الوقائية في الحد من الخسائر في مراكز الأسهم، وهو ما يمكن أن يساعد، إلى جانب الحفاظ على نقد وأوراق مالية كافية في حسابك، في تجنب نداءات تغطية الهامش.
هل من الخطر تداول الأسهم بالهامش؟
يُعد تداول الأسهم بالهامش أكثر خطورة من التداول بدونه لأنه يتضمن استخدام أموال مقترضة. تحمل الصفقات ذات الرافعة المالية في طبيعتها مخاطر أكبر من الصفقات غير المُدعَّمة بالرافعة. والخطر الأساسي في التداول بالهامش هو أن المستثمرين قد يخسرون أكثر من استثمارهم الأولي.
كيف يمكن تلبية نداء تغطية الهامش؟
يحدث نداء تغطية الهامش عندما يكون هناك عجز في الهامش في حساب المتداول، مما يدفع الوسيط إلى إصدار النداء. ويجب على المتداول إما إيداع نقد أو أوراق مالية قابلة للرهن في حساب الهامش، أو بيع بعض الأوراق المالية في الحساب لمعالجة عجز الهامش.
هل يمكن للمتداول تأخير تلبية نداء تغطية الهامش؟
يجب تلبية نداء تغطية الهامش فوراً. وبينما قد تسمح بعض شركات الوساطة بفترة تتراوح بين يومين إلى خمسة أيام لمعالجة نداء تغطية الهامش، فإن شروط اتفاقية حساب الهامش القياسية تمنح الوسيط عادةً الحق في تصفية أي أوراق مالية أو أصول في حساب الهامش وفق تقديره الخاص وبدون إشعار مسبق.
ولتجنب التصفية القسرية، من الأفضل تلبية نداء تغطية الهامش على الفور وتصحيح عجز الهامش.
كيف يمكنني إدارة المخاطر المرتبطة بالتداول بالهامش؟
لإدارة المخاطر المرتبطة بالتداول بالهامش، ضع في الحسبان الإجراءات التالية:
1. استخدام أوامر إيقاف الخسارة للحد من الخسائر المحتملة.
2. الحفاظ على الرافعة المالية عند مستويات يمكن التحكم فيها.
3. الاقتراض مقابل محفظة متنوعة لتقليل احتمال حدوث نداء تغطية الهامش، إذ يكون أكثر احتمالاً مع سهم واحد فقط.
هل يؤثر المستوى الإجمالي لدين الهامش على تقلب السوق؟
يمكن أن تزيد المستويات المرتفعة من دين الهامش من تقلب السوق. وخلال فترات الانخفاض الكبير في السوق، يُضطر العملاء إلى بيع الأسهم لتلبية نداءات تغطية الهامش، مما يخلق حلقة مفرغة حيث تؤدي ضغوط البيع الشديدة إلى مزيد من انخفاض أسعار الأسهم، وهو ما يؤدي إلى مزيد من نداءات تغطية الهامش والمبيعات الإضافية.
الخلاصة
الشراء بالهامش لا يناسب جميع المستثمرين. فليس لدى جميع المستثمرين الأموال المتاحة لتلبية متطلبات الهامش الأولية ومتطلبات الحفاظ عليه. وفي حين يمكن للتداول بالهامش أن يضخّم العوائد، فإنه يأتي أيضاً مع عيوب كبيرة.
لا تتحقق ميزة التداول بالهامش إلا إذا ارتفعت قيمة أوراقك المالية بما يكفي لتغطية القرض الهامشي وفوائده. وتُعد نداءات تغطية الهامش مشكلة محتملة أخرى، تتطلب من المستثمرين إيداع نقد أو أوراق مالية إضافية، أو بيع الحيازات الحالية، أو إغلاق المركز المُدعَّم بالهامش بخسارة. وكثيراً ما تحدث نداءات تغطية الهامش خلال الأسواق المتقلبة، مما قد يفرض عمليات بيع بأسعار أقل من المتوقع.
