شرح التداول بالهامش

ما هو الهامش؟

في التمويل، يشير الهامش إلى الضمان الذي يجب على المستثمر إيداعه لدى وسيطه أو البورصة للتخفيف من مخاطر الائتمان التي يمثلها. تنشأ هذه المخاطر عندما يقترض المستثمر أموالاً من الوسيط لشراء أدوات مالية، أو يستعير أوراقاً مالية لبيعها على المكشوف، أو يدخل في عقود مشتقات.

يتضمن الشراء بالهامش قيام المستثمر بشراء أصل باستخدام أموال مقترضة من الوسيط. تتضمن هذه الممارسة سداد دفعة أولية للوسيط مقابل الأصل، حيث تعمل الأوراق المالية القابلة للهامش في حساب المستثمر لدى الوسيط كضمان.

في سياق تجاري أوسع، يمثل الهامش الفرق بين سعر بيع منتج أو خدمة وتكلفة إنتاجه، أو نسبة الربح إلى الإيراد. بالإضافة إلى ذلك، قد يشير الهامش إلى الجزء من سعر الفائدة على قرض عقاري بسعر متغير (ARM) الذي يُضاف إلى سعر مؤشر التعديل.

فهم الهامش والتداول بالهامش

يشير الهامش إلى حقوق الملكية التي يحتفظ بها المستثمر في حسابه لدى الوسيط. "الشراء بالهامش" يعني شراء أوراق مالية باستخدام أموال مقترضة من الوسيط. يتطلب ذلك حساب هامش، وهو يختلف عن حساب الوساطة القياسي. في حساب الهامش، يُقرض الوسيط المستثمر أموالاً لشراء أوراق مالية أكثر مما يمكنه شراؤه فقط بالرصيد النقدي في حسابه.

عند استخدام الهامش لشراء الأوراق المالية، يستخدم المستثمر بشكل أساسي النقد أو الأوراق المالية الموجودة بالفعل في حسابه كضمان لقرض. يأتي هذا القرض بسعر فائدة يجب دفعه بشكل دوري. ولأن المستثمر يستخدم أموالاً مقترضة، يتم تضخيم الخسائر والمكاسب المحتملة على حد سواء. يمكن أن يكون الاستثمار بالهامش مفيداً عندما يتوقع المستثمر تحقيق عائد أعلى على الاستثمار من الفائدة المدفوعة على القرض.

على سبيل المثال، إذا كان حساب الهامش الخاص بك يتطلب هامشاً أولياً بنسبة 60%، وتريد شراء أوراق مالية بقيمة 10,000 دولار، فسيكون هامشك 6,000 دولار، مما يتيح لك اقتراض المبلغ المتبقي وهو 4,000 دولار من الوسيط.

ومع ذلك، حذرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من أن حسابات الهامش قد تكون محفوفة بالمخاطر للغاية وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين.

كيف تعمل العملية

ينطوي الشراء بالهامش على اقتراض أموال من وسيط لشراء أسهم، على غرار الحصول على قرض من شركة الوساطة الخاصة بك. تتيح لك هذه الطريقة شراء أسهم أكثر مما يمكنك شراؤه بأموالك الخاصة فقط.

للتداول بالهامش، تحتاج إلى حساب هامش، يختلف عن حساب نقدي عادي تتداول فيه باستخدام الأموال المتاحة. في حساب الهامش، تعمل إيداعاتك النقدية كضمان لقرض لشراء الأوراق المالية. يمكنك اقتراض ما يصل إلى 50% من سعر الشراء لاستثمار ما، لذا بإيداع 5,000 دولار، يمكنك اقتناء ما يصل إلى 10,000 دولار من الأوراق المالية.

سيفرض وسيطك فائدة على هذا المبلغ المقترض، والذي يجب عليك سداده. عندما تبيع أوراقك المالية، ستُستخدم عائدات البيع أولاً لسداد قرضك، وتحتفظ بأي رصيد متبقٍ.

تشرف الهيئة التنظيمية لصناعة المال (FINRA) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على التداول بالهامش، وتطبقان لوائح صارمة بشأن المبالغ التي يجب عليك إيداعها واقتراضها والحفاظ عليها في حسابك.

مكونات التداول بالهامش

الهامش الأدنى

قانونياً، يجب على الوسطاء الحصول على موافقتك لفتح حساب هامش، والتي يمكن تضمينها في اتفاقية حسابك القياسية أو قد تكون وثيقة منفصلة. لفتح حساب هامش، يجب أن تقوم باستثمار أولي لا يقل عن 2,000 دولار، على الرغم من أن بعض الوسطاء قد يحددون شرطاً أعلى. يُشار إلى هذا الإيداع الأولي بالهامش الأدنى.

الهامش الأولي

بعد فتح حساب الهامش الخاص بك، يمكنك اقتراض ما يصل إلى 50% من سعر شراء السهم. يُسمى المبلغ الذي تساهم به في سعر الشراء بالهامش الأولي. من المهم ملاحظة أنك لست مضطراً لاقتراض النسبة الكاملة البالغة 50%؛ يمكنك اختيار اقتراض نسبة أصغر، مثل 10% أو 25%. قد تتطلب بعض شركات الوساطة أيضاً إيداعاً أكبر من 50% من سعر الشراء.

يمكنك الاستمرار في الحفاظ على قرضك ما دمت تلبي التزاماتك، مثل دفع الفائدة في الوقت المحدد. عندما تبيع أسهماً في حساب هامش، تُستخدم العائدات أولاً لسداد القرض إلى وسيطك حتى يتم تسويته بالكامل.

هامش الصيانة ونداء الهامش

جانب مهم آخر من التداول بالهامش هو هامش الصيانة، وهو الحد الأدنى لرصيد الحساب الذي يجب عليك الحفاظ عليه لتجنب مطالبة وسيطك بأموال إضافية أو بيع أسهم لتقليل قرضك. يحدث هذا المتطلب، المعروف بنداء الهامش، عندما ينخفض رصيد حسابك عن مستوى هامش الصيانة. نداء الهامش هو طلب من وسيطك بإيداع مزيد من المال في حسابك أو إغلاق المراكز لاستعادة حسابك إلى المستوى المطلوب. إذا فشلت في تلبية نداء الهامش، يمكن لشركة الوساطة الخاصة بك بيع أي من مراكزك المفتوحة لإعادة الحساب إلى القيمة الدنيا دون الحاجة إلى موافقتك، ويمكنها اختيار المراكز التي سيتم تصفيتها.

بالإضافة إلى ذلك، قد تفرض شركة الوساطة الخاصة بك عمولة على هذه المعاملات. أنت مسؤول عن أي خسائر متكبدة خلال هذه العملية، وقد تصفي شركة الوساطة الخاصة بك عدداً كافياً من الأسهم أو العقود لتجاوز شرط الهامش الأولي.

اعتبارات خاصة

استخدام الهامش يعني اقتراض المال، مما يترتب عليه تكاليف، وتعمل الأوراق المالية القابلة للهامش في حسابك كضمان. التكلفة الأساسية هي الفائدة التي يجب عليك دفعها على القرض، والتي تتراكم مع مرور الوقت إذا لم تُدفع. يزيد ذلك من مستوى دينك ومصاريف الفائدة المرتبطة به، مما يخلق تأثيراً تراكمياً. لذلك، يُستخدم التداول بالهامش عادةً للاستثمارات قصيرة المدى، حيث إن الاحتفاظ بالاستثمارات على المدى الطويل بالهامش يتطلب عوائد أعلى للوصول إلى نقطة التعادل. كلما طالت مدة احتفاظك بالاستثمار، قلّت فرص تحقيق الربح بسبب تراكم الفائدة.

لا تكون جميع الأسهم مؤهلة للتداول بالهامش. ينظم مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسهم التي يمكن شراؤها بالهامش. بشكل عام، لا يسمح الوسطاء بشراء الأسهم منخفضة القيمة (penny stocks) أو الاكتتابات العامة الأولية (IPO) بالهامش بسبب ارتفاع مخاطرها. بالإضافة إلى ذلك، قد تفرض شركات الوساطة الفردية قيوداً خاصة بها على أسهم معينة، لذلك من المهم التحقق مع وسيطك لفهم قيود حساب الهامش الخاص بك.

مزايا وعيوب التداول بالهامش

المزايا

• إمكانية تحقيق مكاسب أكبر: يمكن للرافعة المالية أن تضخم عوائد استثمارك.
• زيادة القوة الشرائية: تتيح لك شراء أوراق مالية أكثر مما يمكنك شراؤه بأموالك الخاصة.
• المرونة: غالباً ما تكون أكثر مرونة مقارنة بأنواع القروض الأخرى.
• دورة الفرص: يمكن أن يزيد ارتفاع قيم الضمانات من فرص الرافعة المالية بشكل أكبر.

العيوب

• إمكانية تكبد خسائر أكبر: يمكن للرافعة المالية أيضاً أن تضخم خسائرك.
• تكاليف إضافية: تترتب عليها رسوم ومصاريف فائدة.
• نداءات الهامش: قد تتطلب استثمارات إضافية في حقوق الملكية لتلبية نداءات الهامش.
• التصفيات القسرية: يمكن أن تؤدي إلى بيع الأوراق المالية، غالباً بخسارة، إذا لم تُلبَّ نداءات الهامش.

المزايا

الميزة الرئيسية للتداول بالهامش هي القدرة على الاستفادة من الرافعة المالية في الاستثمارات. من خلال زيادة رأس المال المتاح لشراء الأوراق المالية، يعزز التداول بالهامش القوة الشرائية. يستخدم المستثمرون رأس مالهم الحالي كضمان لاقتراض الأموال وشراء أوراق مالية أكثر مما يمكنهم شراؤه بأموالهم الخاصة فقط.

يمكن لهذه الرافعة المالية أن تضخم الأرباح بشكل كبير، حيث أن الاحتفاظ بأوراق مالية أكثر يعني أن أي زيادة في قيمتها تؤدي إلى مكاسب إجمالية أكبر. بالإضافة إلى ذلك، إذا ارتفعت قيمة الأوراق المالية المستخدمة كضمان، فقد يسمح ذلك بمزيد من فرص الرافعة المالية مع نمو قيمة الضمان.

يميل التداول بالهامش أيضاً إلى أن يكون أكثر مرونة من أنواع القروض الأخرى. غالباً لا يوجد جدول سداد ثابت، وقد تكون متطلبات هامش الصيانة التي يحددها الوسطاء مباشرة أو مؤتمتة. عادةً، يظل القرض مفتوحاً حتى يتم بيع الأوراق المالية، وعند هذه النقطة يتم السداد النهائي.

العيوب

بينما يمارس المستثمرون التداول بالهامش لتضخيم المكاسب، يجب أن يكونوا على دراية بأنه يضخم الخسائر أيضاً. إذا انخفضت قيمة الأوراق المالية المشتراة بالهامش بشكل كبير، فقد يجد المستثمر نفسه مديناً بأكثر من استثماره الأولي في حقوق الملكية، مما يتطلب رأس مال إضافي لسداد المقرضين. يترتب على التداول بالهامش تكاليف، بما في ذلك مصاريف الفائدة التي يفرضها الوسطاء، بغض النظر عن أداء الحساب.

بسبب متطلبات الهامش وحقوق الملكية، قد يواجه المستثمرون نداء هامش، حيث يطلب الوسيط إيداع أموال إضافية في حساب الهامش بسبب انخفاض قيمة حقوق الملكية للأوراق المالية المحتفظ بها. يحتاج المستثمرون إلى توفر رأس مال إضافي لتلبية نداءات الهامش هذه.

إذا لم يتمكن المستثمرون من تقديم حقوق ملكية إضافية، أو إذا انخفضت قيمة الحساب بسرعة وخالفت متطلبات هامش معينة، فقد تحدث تصفية قسرية. هذا يعني أن الوسيط سيبيع الأوراق المالية المشتراة بالهامش، مما قد يؤدي إلى خسائر لتلبية متطلبات الوسيط.

مثال على الهامش

لنفترض أنك أودعت 10,000 دولار في حساب هامشك. مع متطلب هامش بنسبة 50%، يعطيك هذا قوة شرائية بقيمة 20,000 دولار. إذا اشتريت أسهماً بقيمة 5,000 دولار، فلا يزال لديك 15,000 دولار من القوة الشرائية المتبقية. في هذه المرحلة، لم تستخدم هامشك بعد لأن نقدك يغطي المعاملة. تبدأ فقط في اقتراض الأموال عندما تشتري أوراقاً مالية تتجاوز 10,000 دولار.

من المهم ملاحظة أن القوة الشرائية لحساب الهامش تتقلب يومياً بناءً على تحركات أسعار الأوراق المالية القابلة للهامش في الحساب.

استخدامات أخرى للهامش

الهامش المحاسبي

في المحاسبة التجارية، يمثل الهامش الفرق بين الإيراد والمصروفات. تراقب الشركات عادةً هوامش مختلفة مثل هامش الربح الإجمالي، والهامش التشغيلي، وهامش الربح الصافي. يقيّم هامش الربح الإجمالي العلاقة بين إيراد الشركة وتكلفة البضائع المباعة (COGS). يشمل هامش الربح التشغيلي كلاً من تكلفة البضائع المباعة والمصروفات التشغيلية، ويقارنها بالإيراد. يأخذ هامش الربح الصافي في الحسبان جميع المصروفات، بما في ذلك الضرائب والفوائد، بالنسبة إلى الإيراد.

الهامش في الإقراض العقاري

تتمتع القروض العقارية بسعر متغير (ARM) بسعر فائدة ثابت لفترة أولية، وبعدها يُعدَّل السعر. يتم تحديد السعر الجديد بإضافة هامش إلى مؤشر محدد. عادةً، يبقى الهامش ثابتاً طوال مدة القرض، بينما يتقلب سعر المؤشر. على سبيل المثال، لنأخذ قرضاً عقارياً بهامش 4% مرتبط بمؤشر الخزانة. إذا كان مؤشر الخزانة عند 6%، فسيكون سعر الفائدة على القرض العقاري هو مجموع سعر المؤشر البالغ 6% والهامش البالغ 4%، ما يؤدي إلى سعر فائدة يبلغ 10%.

ماذا يعني التداول بالهامش؟

يتضمن التداول بالهامش اقتراض المال من شركة وساطة لتنفيذ الصفقات. يودع المستثمرون نقداً كضمان للقرض ويدفعون فائدة مستمرة على المبلغ المقترض. يعزز هذا القرض القوة الشرائية للمستثمر، مما يتيح شراء أوراق مالية أكثر. تعمل الأوراق المالية المشتراة تلقائياً كضمان لقرض الهامش.

ما هو نداء الهامش؟

يحدث نداء الهامش عندما يطلب الوسيط الذي منح قرض هامش لمستثمر أن يزيد الضمان في حساب هامشه. لتلبية نداء الهامش، يحتاج المستثمرون عادةً إلى إيداع نقد إضافي أو بيع أوراق مالية أخرى. إذا فشل المستثمر في الالتزام، يمكن للوسيط بيع مراكز المستثمر قسراً لجمع الأموال المطلوبة. غالباً ما يخشى المستثمرون نداءات الهامش لأنها قد تتطلب بيع المراكز بأسعار غير مواتية.

ما هي المعاني الأخرى لمصطلح الهامش؟

بعيداً عن إقراض الهامش، لمصطلح الهامش عدة استخدامات أخرى في التمويل. يمكن أن يشير إلى هوامش ربح مختلفة، مثل هامش الربح الإجمالي وهامش الربح قبل الضريبة وهامش الربح الصافي. بالإضافة إلى ذلك، قد يشير الهامش أحياناً إلى أسعار الفائدة أو علاوات المخاطر.

ما هي مخاطر التداول بالهامش؟

يحمل التداول بالهامش خطر فقدان أموال أكثر من الإيداع الأولي في حساب الهامش. تنشأ هذه المخاطر عندما تنخفض قيمة الأوراق المالية المحتفظ بها، مما قد يتطلب من المستثمر تقديم أموال إضافية أو مواجهة بيع قسري للأوراق المالية.

الخلاصة

قد يفكر المستثمرون الذين يهدفون إلى تضخيم المكاسب والخسائر المحتملة في التداول بالهامش. تتضمن هذه الممارسة اقتراض المال، باستخدام النقد المودع كضمان، وإجراء صفقات بالأموال المقترضة. من خلال الاستفادة من الرافعة المالية للدين، يمكن أن يؤدي التداول بالهامش إلى أرباح أعلى من استخدام الأموال الشخصية فقط. ومع ذلك، إذا انخفضت قيمة الأوراق المالية، فقد ينتهي الأمر بالمستثمر مديناً بأكثر من ضمانه الأولي.