保证金交易详解
什么是保证金？
在金融领域，保证金是指投资者必须存入其经纪商或交易所的抵押品，以降低其所带来的信用风险。这种风险产生于投资者向经纪商借款购买金融工具、借入证券进行卖空，或签订衍生品合约时。
融资买入是指投资者使用从经纪商借来的资金购买资产。这种做法需要向经纪商支付资产的首付款,而投资者经纪账户中的可用保证金证券则作为抵押品。
在更广泛的商业语境中，保证金代表产品或服务的销售价格与其生产成本之间的差额，或利润与收入的比率。此外，保证金还可以指浮动利率抵押贷款（ARM）中加到调整指数利率上的那部分利率。
理解保证金和保证金交易
保证金是指投资者在其经纪账户中持有的权益。“融资买入”是指使用从经纪商借来的资金购买证券。这需要一个保证金账户，它与标准经纪账户不同。在保证金账户中，经纪商向投资者提供贷款，使其能够购买比仅凭账户现金余额所能购买的更多证券。
在使用保证金购买证券时，投资者实际上是用账户中已有的现金或证券作为贷款的抵押品。该贷款附带需要定期支付的利率。由于投资者使用的是借来的资金，潜在的损失和收益都会被放大。当投资者预期投资回报将高于贷款利息时，保证金投资可能是有利的。
例如，如果您的保证金账户的初始保证金要求为60%，而您想购买价值10,000美元的证券，那么您的保证金将为6,000美元，从而允许您向经纪商借入剩余的4,000美元。
然而，美国证券交易委员会已警告，保证金账户可能具有很高风险，并不适合所有投资者。
流程如何运作
融资买入是指从经纪商借款购买股票，类似于从您的经纪公司获得贷款。这种方法使您能够购买比仅凭自有资金所能购买的更多股票。
要进行保证金交易，您需要一个保证金账户，它与您使用可用资金交易的普通现金账户不同。在保证金账户中，您的现金存款作为购买证券贷款的抵押品。您最多可以借入投资购买价格的50%，因此，凭5,000美元的存款，您最多可以购买价值10,000美元的证券。
您的经纪商将对这笔借款收取利息，您必须偿还。当您出售证券时，出售所得将首先偿还您的贷款，剩余余额则归您所有。
美国金融业监管局（FINRA）和证券交易委员会（SEC）监督保证金交易，对您必须存入、借入以及在账户中维持的金额执行严格规定。
保证金交易的组成部分
最低保证金
根据法律规定，经纪商必须获得您的同意才能开设保证金账户，这可以包含在您的标准账户协议中，也可以是单独的文件。要开设保证金账户，您必须进行至少2,000美元的初始投资，尽管有些经纪商可能会设置更高的要求。这笔初始存款被称为最低保证金。
初始保证金
开设保证金账户后，您最多可以借入股票购买价格的50%。您为购买价格支付的金额称为初始保证金。需要注意的是，您不必借足全部50%；您可以选择借入更小的比例，例如10%或25%。有些经纪公司也可能要求存款超过购买价格的50%。
只要您履行义务（例如按时支付利息），您就可以维持贷款。当您在保证金账户中出售股票时，收益将首先用于偿还您经纪商的贷款，直到全部结清。
维持保证金和追加保证金通知
保证金交易的另一个重要方面是维持保证金，即您必须维持的最低账户余额，以避免经纪商要求追加资金或出售股票以减少您的贷款。这一要求被称为追加保证金通知，当您的账户余额跌至维持保证金水平以下时便会发生。追加保证金通知是您的经纪商要求您向账户中存入更多资金或平仓，以使您的账户恢复到所需水平的要求。如果您未能满足追加保证金通知，您的经纪公司可以出售您的任何未平仓头寸，将账户恢复到最低价值，而无需您的批准，并可以自行选择清算哪些头寸。
此外，您的经纪公司可能会对这些交易收取佣金。您需对此过程中产生的任何损失承担责任，且您的经纪公司可能会清算足够多的股票或合约，以超过初始保证金要求。
特别注意事项
使用保证金意味着借款，这会产生成本，而您账户中的可用保证金证券则作为抵押品。主要成本是您必须为贷款支付的利息，如果不偿还，利息会随时间累积。这会增加您的债务水平以及相关的利息费用，形成累积效应。因此，保证金交易通常用于短期投资，因为长期以保证金持有投资需要更高的回报才能实现盈亏平衡。您持有投资的时间越长，由于利息不断累积，获利的机会就越小。
并非所有股票都适合保证金交易。美国联邦储备委员会规定哪些股票可以用保证金购买。一般来说，由于风险较高，经纪商不允许用保证金购买低价股（penny stocks）或首次公开募股（IPO）股票。此外，各家经纪公司可能对某些股票有自己的限制，因此重要的是向您的经纪商核实，以了解您保证金账户的限制。
保证金交易的优缺点
优点
- 获得更大收益的潜力：杠杆可以放大您的投资回报。
- 增强的购买力：使您能够购买比自有资金所能购买的更多证券。
- 灵活性：与其他类型的贷款相比通常更加灵活。
- 机会循环：抵押品价值上涨可以进一步增加杠杆机会。
缺点
- 更大损失的潜力：杠杆同样也可能放大您的损失。
- 额外成本：会产生费用和利息支出。
- 追加保证金通知：可能需要额外的资本投入以满足追加保证金通知。
- 强制清算：如果未能满足追加保证金通知，可能导致证券被出售，通常伴随亏损。
优点
保证金交易的主要优点是能够对投资加杠杆。通过增加可用于购买证券的资金，保证金交易提高了购买力。投资者利用现有资本作为抵押来借款，购买比仅凭自有资金所能购买的更多证券。
这种杠杆可以显著放大利润，因为持有更多证券意味着其价值的任何上涨都会带来更大的整体收益。此外，如果作为抵押品的证券价值上升，随着抵押品价值的增长，可能会带来更多的杠杆机会。
保证金交易通常也比其他类型的贷款更加灵活。通常没有固定的还款计划，经纪商设定的维持保证金要求可以是简单的，也可以是自动化的。通常，贷款会一直保持未平仓状态，直到证券被出售，此时才进行最终偿还。
缺点
虽然投资者进行保证金交易是为了放大收益，但他们必须意识到这同样会放大损失。如果以保证金购买的证券价值大幅下跌，投资者可能欠款超过其最初的股权投资，需要额外资本来偿还贷款人。保证金交易会产生成本，包括经纪商收取的利息费用，无论账户表现如何都会产生。
由于保证金和权益要求，投资者可能会面临追加保证金通知，即由于所持证券的权益价值下降，经纪商要求向保证金账户存入额外资金。投资者需要有额外的可用资本来满足这些追加保证金通知。
如果投资者无法提供额外权益，或账户价值迅速下降并违反某些保证金要求，可能会发生强制清算。这意味着经纪商将出售以保证金购买的证券，从而可能造成损失，以满足经纪商的要求。
保证金示例
假设您向保证金账户存入10,000美元。在50%的保证金要求下，这为您提供了20,000美元的购买力。如果您购买价值5,000美元的股票，您仍剩余15,000美元的购买力。此时，由于您的现金足以覆盖交易，您尚未使用保证金。只有当您购买超过10,000美元的证券时，您才会开始借款。
需要注意的是，保证金账户的购买力会根据账户中可用保证金证券的价格变动每日波动。
保证金的其他用途
会计利润率
在企业会计中，利润率代表收入与支出之间的差额。企业通常会监控各种利润率，例如毛利率、营业利润率和净利润率。毛利率评估公司收入与其销货成本（COGS）之间的关系。营业利润率既包括销货成本又包括营业费用，并将其与收入进行比较。净利润率则将包括税费和利息的所有支出与收入进行对比。
抵押贷款中的保证金
浮动利率抵押贷款（ARM）在初始期间有一个固定利率，此后利率会进行调整。新利率的确定方式是在既定指数上加上一个保证金。通常，保证金在贷款整个期限内保持不变，而指数利率则会波动。例如，考虑一笔与国债指数挂钩、保证金为4%的抵押贷款。如果国债指数为6%，则该抵押贷款的利率将是6%的指数利率与4%的保证金之和，即10%的利率。
以保证金交易意味着什么？
以保证金交易是指从经纪公司借钱来执行交易。投资者存入现金作为贷款的抵押品，并对借款金额支付持续的利息。这笔贷款提高了投资者的购买力，使其能够购买更多证券。所购买的证券会自动作为保证金贷款的抵押品。
什么是追加保证金通知？
当向投资者提供保证金贷款的经纪商要求其增加保证金账户中的抵押品时，就会发生追加保证金通知。为满足追加保证金通知，投资者通常需要存入额外现金或出售其他证券。如果投资者未能遵守，经纪商可以强制出售投资者的头寸以筹集所需资金。投资者往往担心追加保证金通知，因为它可能需要以不利价格出售头寸。
保证金一词还有哪些其他含义？
除了保证金借贷之外，保证金一词在金融领域还有其他多种用法。它可以指各种利润率，例如毛利率、税前利润率和净利润率。此外，保证金有时也可以表示利率或风险溢价。
以保证金交易有哪些风险？
以保证金交易存在损失超过保证金账户初始存款的风险。当所持证券的价值下降时，就会产生这种风险，可能需要投资者提供额外资金，或面临证券被强制出售的局面。
总结
希望放大潜在收益和损失的投资者可以考虑保证金交易。这种做法涉及借款，以存入的现金作为抵押品，并用借来的资金进行交易。通过利用债务杠杆，保证金交易可以带来比仅使用个人资金更高的利润。然而，如果证券价值下降，投资者最终可能欠款超过其最初的抵押品。
