Последствия симпозиума в Джексон-Хоуле: что дальше ждет рынки? 31/08/2026

Обзор рынка

Американские акции завершили пятницу снижением после того, как председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш выступил с осторожными комментариями по инфляции на симпозиуме в Джексон-Хоуле, хотя все три основных индекса все же завершили неделю в плюсе.

Индекс S&P 500 снизился на 0,3% до 7 711,76 пункта, а Nasdaq Composite упал на 0,5% до 26 402,42 пункта на фоне слабости акций производителей полупроводников, включая Nvidia (NVDA) и Intel (INTC), которая давила на технологический сектор. Индекс Dow Jones Industrial Average изменился незначительно, закрывшись на отметке 53 559,99 пункта.

Несмотря на пятничное снижение, S&P 500 по итогам недели вырос на 0,5%, а Nasdaq прибавил 0,9%. Dow также вырос на 0,5%, прервав двухнедельную серию падений.

На симпозиуме в Джексон-Хоуле Уорш выступил против мнения о том, что недавние более мягкие данные по инфляции сигнализируют о решительном улучшении базового ценового давления. Его комментарии укрепили ожидания того, что ФРС будет сохранять осторожность в отношении ставок до тех пор, пока регуляторы не увидят более убедительных доказательств устойчивого снижения инфляции.

Корпоративная отчетность также стала причиной отдельных движений акций. Gap (GAP) взлетела примерно на 13% несмотря на неоднозначные квартальные результаты после объявления о новом руководстве бизнеса Old Navy. Marvell Technology (MRVL), в свою очередь, упала более чем на 10% после того, как прогноз валовой маржи на текущий квартал разочаровал инвесторов.

Геополитические риски вновь оказались в центре внимания в начале понедельника после того, как США нанесли удар по иранским ракетным пусковым установкам на острове Ларак в Ормузском проливе, что усилило опасения по поводу новой эскалации в регионе. В ответ цены на нефть подскочили: нефть WTI подорожала более чем на 2%, до около $85 за баррель, а Brent приблизилась к $90.

Теперь внимание переключается на насыщенный экономический календарь, главным событием которого станет пятничный отчет по занятости за август. Данные по производственному сектору и сфере услуг также будут внимательно отслеживаться в поисках новых сигналов о состоянии экономики США и дальнейших действиях ФРС.

Ястребиный разворот Уорша повышает вероятность повышения ставки в сентябре

Выступление председателя ФРС Кевина Уорша в Джексон-Хоуле оказалось более ястребиным, чем ожидали рынки, что заставило инвесторов увеличить ставки на очередное повышение процентной ставки, поскольку ФРС по-прежнему сосредоточена на борьбе с инфляцией.

Фьючерсы на ставку по федеральным фондам теперь закладывают вероятность повышения ставки на четверть пункта в сентябре примерно в 60%, по сравнению с около 56% в пятницу. Deutsche Bank ожидает еще более агрессивной траектории, прогнозируя два повышения по 25 базисных пунктов до конца года — в сентябре и декабре.

Уорш подчеркнул приверженность ФРС цели по возвращению инфляции к целевому уровню в 2% и отметил, что регуляторам может потребоваться дальнейшее ужесточение политики, если дезинфляция не будет прогрессировать достаточно быстро. Его оценка устойчивости американской экономики также ослабила аргументы в пользу снижения ставки в ближайшей перспективе.

Теперь рынки, вероятно, станут еще более чувствительными к поступающим данным по инфляции и рынку труда. Некоторые стратеги по-прежнему скептически относятся к тому, что текущие экономические условия оправдывают очередное повышение ставки, указывая на более слабые показатели занятости и недавнее улучшение данных по инфляции.

Позиция Уорша по денежно-кредитной политике также может создать напряженность в отношениях с Министерством финансов. Его предпочтение использовать краткосрочные ставки в качестве основного инструмента политики ФРС проявляется на фоне того, что Минфин расширяет покупки долгосрочных государственных облигаций, стремясь ослабить давление на долгосрочную доходность.

Ястребиный сдвиг уже отразился на мировых рынках в понедельник: азиатские акции снижались, а золото откатывалось назад, поскольку ожидания более высоких ставок укрепили доллар.

Поскольку сентябрьское заседание все чаще рассматривается как решающее, экономические данные этой недели — особенно пятничный отчет по занятости за август — могут сыграть ключевую роль в определении того, подкрепит ли ФРС риторику Уорша очередным повышением ставки.

Акции в движении

• PayPal (PYPL): Акции обвалились почти на 16% после сообщения о том, что Advent и Stripe отказались от намерения приобрести платежную компанию, что положило конец слухам о сделке, которая могла бы стать одной из крупнейших сделок по выкупу с использованием заемных средств.
• Affirm (AFRM): Акции подскочили на 13% после того, как выручка за четвертый финансовый квартал в размере $1,17 млрд превысила ожидания. Компания, работающая по модели «купи сейчас, плати потом», также представила прогноз по выручке на первый квартал, оказавшийся выше ожиданий.
• Marvell Technology (MRVL): Акции упали почти на 8%, поскольку инвесторы сосредоточились на более слабом прогнозе по марже. Производитель чипов ожидает скорректированную прибыль на уровне около $1,10 на акцию за текущий квартал, что немного выше консенсус-прогноза, тогда как прогноз по валовой марже оказался на уровне ожиданий или ниже.
• Rubrik (RBRK): Акции упали более чем на 5%, несмотря на то что компания превысила прогнозы по прибыли и выручке за второй квартал. Инвесторы обратили внимание на скорректированную валовую маржу в 81%, что оказалось ниже консенсус-прогноза в 81,7%.
• Autodesk (ADSK): Акции снизились почти на 4% после того, как прогноз по прибыли разочаровал Уолл-стрит. Компания ожидает скорректированную прибыль за третий квартал в диапазоне от $3,04 до $3,09 на акцию, что ниже консенсус-прогноза в $3,14.

Список наблюдения: XOM, COIN, MSTR, NVDA, META, GOOGL, WDC, SNDK, PYPL, MRVL

Ключевые экономические события сегодня

Экономические данные (EST)

Важных экономических новостей сегодня не ожидается.

Отчетность

До открытия рынка: Science Applications International Corp. (SAIC), So-Young International (SY), LexinFintech Holdings (LX)

После закрытия рынка: Cango Inc. (CANG), Pyxis Tankers (PXS)