滞胀与关税震动市场 25/02/2025

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美国市场回顾：

• 在周一的常规交易时段，大型科技公司股票拖累标普500指数和纳斯达克综合指数，两大指数均以下跌收盘。国防科技与人工智能公司Palantir延续上周的跌势，暴跌逾10%，微软则因TD Cowen报告显示该公司正削减数据中心支出而下跌1%。
• 科技板块的低迷也将纳斯达克综合指数拖入年内负值区间。对人工智能相关支出放缓的担忧，以及家得宝即将公布的财报和其他关键经济指标，使投资者在2月底前保持谨慎。在标普500的板块热力图中，11个板块中有6个收高，医疗保健板块（+0.81%）表现最佳，而科技板块（-1.43%）表现落后。

滞胀与关税震动市场

• 滞胀担忧——通胀上升、增长放缓——再度归来，且更难以摆脱。多年来，通胀担忧被对美国经济的信心所抵消。特朗普赢得选举提升了市场对“美国例外主义”的乐观预期，预计将支撑股市和美元。而现在，滞胀担忧正在加剧。美国股市表现落后于欧洲，美元今年已下跌1.7%，周五的市场下跌凸显了投资者的焦虑。
• 周五公布的PCE通胀数据是美联储偏好的衡量指标，预计将显示月度上涨0.3%，年率略有放缓。但尽管美联储此前多次加息，通胀仍高于2%。通胀预期正在上升，企业成本增加，5年盈亏平衡通胀率触及两年高点。分析师警告，美联储可能收紧政策，从而带来股市下跌的风险。市场仍保持谨慎，周一在疲弱的消费者信心和低迷的零售销售之后表现好坏参半。如果没有意外，悲观情绪可能持续。在贸易问题短暂平静之后，特朗普总统重新点燃了关税紧张局势，宣布对加拿大和墨西哥暂停的关税将于下周“继续实施”，为市场增添了新的不确定性。

值得关注的股票：

• HIMS（HIMS）：这家远程医疗公司股价暴跌逾17%，此前公布第四季度毛利率为77%，低于StreetAccount调查的分析师预期的78.4%。这一消息掩盖了其超预期的盈利和营收表现。
• ZM（Zoom）：该视频会议公司发布的营收展望略低于分析师预期，股价下跌1%。
• CLF（Cleveland-Cliffs）：这家钢铁生产商未能达到华尔街对第四季度的预期，公布每股亏损92美分，营收为43.3亿美元，股价下跌2%。
• FANG（Diamondback Energy）：这家油气公司公布调整后每股收益3.64美元，营收37.1亿美元，超出预期的每股3.35美元和营收35.3亿美元，股价上涨1%。

今日行情

• 周二，亚太市场在华尔街暴跌后走低，特朗普的关税威胁助长了避险情绪。投资者也在权衡韩国央行的利率决定。日本日经225指数领跌区域市场，跌幅超过1%，东证指数下跌0.32%。不过，在沃伦·巴菲特宣布计划增持伯克希尔·哈撒韦在这些企业集团中的股份后，日本各大商社股价大涨。
• 标普500指数期货上涨0.15%，纳斯达克100指数期货接近持平。道琼斯指数期货上涨71点（0.16%），此前该指数延续上周跌势，连续第三个交易日下跌。投资者现在关注周二美东时间上午10点公布的最新美国消费者信心报告。这将是一系列重要经济数据更新的开端，其中包括周五公布的1月份PCE价格指数——美联储偏好的通胀指标。

关注清单：PLTR、HIMS、ZM、CLF、FANG、HD、AMT、META

比特币

• 周一晚间美东时间约6点，有消息称特朗普总统计划从2025年3月4日起对加拿大和墨西哥进口商品征收25%的关税，比特币随即暴跌。该消息与更广泛的市场下跌同时发生，投资者也对英伟达的财报表现出担忧。
• 与加密货币市场同步，英伟达股价出现自由落体式下跌，五天内下跌12%，过去一个月下跌16.5%，但六个月内仍上涨105%。该股目前徘徊在300美元下方。比特币也难以找到支撑，当天早些时候跌破96,000美元，并首次自上周暴跌以来逼近95,000美元。到美东时间下午6:58，比特币已暴跌至91,362美元，24小时内下跌4.8%，过去一个月下跌12.7%，反映出市场情绪动荡不安。关注清单：比特币：89,000-109,500，以太坊：2200-3000，Solana：180-276

外汇

• 欧元/美元周二亚洲时段在1.0470附近获得支撑，受德国基督教民主联盟-基督教社会联盟联盟在选举中获胜后欧元信心回升的推动。该货币对仍保持看跌前景，交投于100周期均线下方，RSI指标显示进一步下行风险。初步支撑位于1.0400，阻力位于1.0525-1.0530区间。
• 与此同时，日元在早盘小幅下滑后吸引逢低买盘，将美元/日元汇率压至149.00中段以下。市场预期日本央行将继续加息，这仍是支撑日元的关键利好因素，强劲的消费者通胀数据以及反映企业转嫁更高劳动力成本的日本服务业生产者价格指数（PPI）进一步强化了这一预期。不过，日本国债收益率回落可能限制日元进一步上涨，为美元/日元汇率提供一定支撑。 关注清单：欧元/美元：1.0200-1.0550，美元/日元：153.6-158.80

基础材料

• 周二亚洲早盘，WTI原油在70.80美元附近维持正区间交易，在对短期供应限制的担忧中延续复苏势头。美国财政部和国务院周一宣布的最新对伊朗制裁措施，针对关键个人和公司，包括伊朗国家石油公司负责人，加剧了供应担忧并支撑了油价。同时，特朗普的关税计划以及乌克兰持续的战争仍是市场关注焦点，加剧了市场的不确定性。
• 随着交易员获利回吐，黄金从历史高点回落，但仍维持在历史峰值附近。尽管略微超买的状况引发了一些抛售，但对特朗普关税计划的担忧支撑了这一避险资产。此外，市场对美联储进一步降息的预期可能成为黄金的利好因素，限制其下行压力。 关注清单：黄金2600-2945，美国原油：70.00-79.00

今日重要经济事件： 美东时间 上午10:00：美元CB消费者信心指数 上午10:00：美元里士满联储制造业指数 上午11:45：美元FOMC委员巴尔发表讲话 下午1:00：美元FOMC委员巴尔金发表讲话

财报

BMO（美股开盘前）

HD 家得宝公司 AMT 美国电塔公司 BMO 蒙特利尔银行 SRE 森普拉能源 AMC（美股收盘后）：INTU、WDAY、CPNG、AXON

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