哥伦布日交易：低流动性会否推高风险？12/10/2026

市场回顾

周五美国股市上涨，科技股领涨，从本周因美债收益率走高、油价上升以及人工智能股票再度承压而出现的动荡行情中回升。

纳斯达克综合指数上涨0.64%，收于27,366.17点；标普500指数上涨0.59%，收于7,811.54点。道琼斯工业平均指数上涨423点，涨幅0.83%，收于51,654.95点。

美国总统Donald Trump表示，俄罗斯总统Vladimir Putin已同意向美国及全球市场供应柴油，缓解了市场对能源供应的担忧，股市因此扩大涨幅。消息公布后油价小幅走低，此前WTI原油收于每桶92美元附近，布伦特原油收于每桶104美元上方。

科技股为本轮反弹提供支撑，SpaceX (SPCX)因达成一项全国性无线频谱收购协议而上涨1%，Palo Alto Networks (PANW)则大涨5%。

周一，在地缘政治紧张局势缓和迹象的带动下，油价延续跌势。Trump表示，俄罗斯与乌克兰将不再袭击对方的能源基础设施，而伊朗与沙特阿拉伯之间的外交接触也增强了市场对地区局势趋于稳定的预期。

市场关注焦点现转向本周密集的财报与经济数据。JPMorgan Chase (JPM)、Bank of America (BAC)、Citigroup (C)、Goldman Sachs (GS)、Morgan Stanley (MS)和Wells Fargo (WFC)等主要银行均计划公布季度业绩。

9月消费者物价指数（CPI）将于周三公布，生产者物价指数（PPI）将于周四公布，这两份报告都可能影响市场对美联储政策路径的预期。

周一为哥伦布日，不过美国股市当天仍照常开盘交易。由于成交量可能偏低，投资者将密切关注油价、美债收益率走势，并在关键财报和通胀数据公布前调整持仓。

四年牛市面临收益率上升的压力

本周华尔街牛市迎来四周年，标普500指数自2022年10月低点以来已累计上涨超过118%。然而，美债收益率不断攀升，令市场担忧这轮由科技股驱动的涨势能否持续。

标普500指数已从3,577点攀升至约7,811点，主要受人工智能热潮及科技股强劲业绩的推动。

与此同时，10年期美债收益率已升破5.2%，30年期收益率则逼近5.6%，创下二十多年来的新高。收益率上升会给股票估值带来压力，推高企业借贷成本，并提升债券对投资者的吸引力。

这一影响对人工智能相关股票尤为显著，因为其高估值依赖于市场对未来盈利大幅增长的预期。

市场参与广度也有所收窄，科技股表现领先，而工业股和运输股则表现疲软，这表明市场对经济前景的谨慎情绪正在升温。

不过，历史数据仍带来一些乐观理由。据Carson Investment Research统计，自1950年以来，牛市进入第四年后，第五年平均涨幅接近19%。

部分策略师预计，随着投资者从估值高企的科技股转向表现落后的板块，市场参与广度将有所扩大。

对投资者而言，核心问题在于人工智能驱动的盈利增长能否抵消收益率上升和估值承压的影响。尽管牛市格局依然完好，但进入第五年后市场波动性可能加大。

个股动态

• 电信股：T-Mobile (TMUS)暴跌13%，AT&T (T)和Verizon (VZ)各下跌10%，因SpaceX (SPCX)扩大其Starlink Mobile业务版图，引发市场对竞争加剧的担忧。铁塔运营商则上涨，其中Crown Castle (CCI)大涨12%，American Tower (AMT)上涨近8%，SBA Communications (SBAC)上涨6%。
• Teva Pharmaceutical Industries (TEVA): FDA批准该公司用于成人精神分裂症患者的每月一次注射治疗药物Weltruza后，股价上涨6%。
• Avient (AVNT): 在首席执行官Ashish Khandpur卸任、Mike Frank被任命为继任者后，股价暴跌超过7%。
• Archer Aviation (ACHR): Barclays给予其增持评级，目标价8美元，较周四收盘价有约69%的上行空间，受此影响股价上涨3%。
• Delta Air Lines (DAL): 第三季度业绩不及预期，调整后每股收益为1.72美元，营收175.9亿美元，低于市场预期的1.75美元和176.7亿美元，股价因此下跌近2%。燃油成本上升也促使该航空公司下调全年盈利展望。

关注列表：CRWD, SPCX, MU, MSFT, META, TSLA, RKLB, MSTR, CVX, XOM

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