Jackson Hole Sonrası: Piyasalar İçin Sırada Ne Var? 31/08/2026

Piyasa Özeti

ABD borsaları, Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole'da enflasyon konusunda temkinli bir ton takınmasının ardından cuma günü düşüşle kapandı; yine de üç büyük endeks de haftayı kazançla tamamlamayı başardı.

S&P 500 endeksi 0.3% gerileyerek 7,711.76 seviyesine indi, Nasdaq Composite ise Nvidia (NVDA) ve Intel (INTC) dahil yarı iletken hisselerindeki zayıflığın teknoloji sektörünü baskılamasıyla 0.5% düşerek 26,402.42 seviyesine geriledi. Dow Jones Endüstri Ortalaması ise 53,559.99 seviyesinde hemen hemen değişmeden kapandı.

Cuma günkü gerilemeye rağmen S&P 500 hafta genelinde 0.5% yükseldi, Nasdaq ise 0.9% arttı. Dow da 0.5% yükselerek iki haftalık düşüş serisini sona erdirdi.

Warsh, Jackson Hole'da, son dönemdeki daha ılımlı enflasyon verilerinin temel fiyat baskılarında kesin bir iyileşmeye işaret ettiği görüşüne karşı çıktı. Açıklamaları, politika yapıcılar enflasyonun kalıcı biçimde gerilediğine dair daha ikna edici kanıtlar görene kadar Fed'in faiz konusunda temkinli tutumunu sürdüreceği beklentisini güçlendirdi.

Şirket bilançoları da hisse bazında hareketleri belirledi. Gap (GAP), karışık çeyrek sonuçlarına rağmen Old Navy iş kolu için yeni bir yönetim kadrosu duyurmasının ardından yaklaşık 13% yükseldi. Marvell Technology (MRVL) ise mevcut çeyreğe ilişkin brüt kâr marjı görünümünün yatırımcıları hayal kırıklığına uğratmasıyla 10%'dan fazla değer kaybetti.

ABD'nin Hürmüz Boğazı'ndaki Larak Adası'nda İran'a ait roket rampalarını vurmasının ardından jeopolitik riskler pazartesi sabahı erken saatlerde yeniden gündeme geldi ve bölgede yeni bir tırmanma endişesi doğurdu. Petrol fiyatları buna tepki olarak sıçradı; WTI ham petrolü 2%'den fazla yükselerek varil başına yaklaşık $85 seviyesine çıkarken Brent $90'a yaklaştı.

Dikkatler şimdi, cuma günü açıklanacak ağustos ayı istihdam raporunun başı çektiği yoğun bir ekonomik takvime yöneldi. İmalat ve hizmet sektörü verileri de ABD ekonomisinin gücüne ve Fed'in bir sonraki adımına dair yeni ipuçları için yakından izlenecek.

Warsh'ın Şahin Dönüşü Eylül Faiz Artırımı İhtimalini Yükseltiyor

Fed Başkanı Kevin Warsh'ın Jackson Hole konuşması, piyasaların beklediğinden daha şahin bir mesaj içerdi ve Fed'in odağını kesin biçimde enflasyonda tutmasıyla yatırımcıları yeni bir faiz artırımına yönelik bahisleri artırmaya yöneltti.

Fed fonu vadeli işlemleri artık eylül ayında çeyrek puanlık bir artış için yaklaşık 60% olasılık fiyatlıyor; bu oran cuma günü yaklaşık 56% seviyesindeydi. Deutsche Bank ise daha da agresif bir seyir bekliyor ve yıl sonuna kadar eylül ve aralık aylarında olmak üzere iki adet 25 baz puanlık artırım öngörüyor.

Warsh, Fed'in enflasyonu 2% hedefine döndürme konusundaki kararlılığını vurguladı ve dezenflasyon yeterince hızlı ilerlemezse politika yapıcıların sıkılaştırmayı artırması gerekebileceğini belirtti. ABD ekonomisinin dirençli kaldığına yönelik değerlendirmesi de yakın vadeli faiz indirimi argümanını zayıflattı.

Piyasaların, gelecek enflasyon ve istihdam piyasası verilerine karşı artık daha da hassas hale gelmesi bekleniyor. Bazı stratejistler ise zayıflayan istihdam göstergelerine ve enflasyon verilerindeki son iyileşmeye işaret ederek ekonomik koşulların yeni bir artırımı haklı çıkarıp çıkarmadığı konusunda şüpheci tutumlarını sürdürüyor.

Warsh'ın politika duruşu, Hazine ile de gerginlik yaratabilir. Kısa vadeli faizleri Fed'in temel politika aracı olarak kullanma yönündeki tercihi, Hazine'nin uzun vadeli getiriler üzerindeki baskıyı hafifletmek amacıyla daha uzun vadeli devlet borçlanma araçlarındaki alımlarını artırdığı bir döneme denk geliyor.

Şahin yöneliş, pazartesi günü küresel piyasalara da yansımıştı; daha yüksek faiz beklentilerinin doları güçlendirmesiyle Asya borsaları geriledi ve altın değer kaybetti.

Eylül toplantısının giderek daha olası (canlı) bir faiz artırımı toplantısı olarak görülmesiyle birlikte, bu haftaki ekonomik veriler — özellikle cuma günü açıklanacak ağustos istihdam raporu — Fed'in Warsh'ın söylemini yeni bir faiz artırımıyla takip edip etmeyeceğinin belirlenmesinde önemli bir rol oynayabilir.

Hareketli Hisseler

• PayPal (PYPL): Advent ve Stripe'ın ödeme şirketini satın alma girişiminden vazgeçtiğine dair bir haberin ardından hisseler 16%'ya yakın çöktü; bu gelişme, tarihin en büyük kaldıraçlı satın almalarından biri olabilecek işlem etrafındaki spekülasyonlara son verdi.
• Affirm (AFRM): Mali yılın dördüncü çeyreğinde $1.17 billion'a ulaşan gelirin beklentileri aşmasının ardından hisseler 13% yükseldi. Şimdi öde-sonra al modeliyle çalışan şirket, ilk çeyrek için de beklentilerin üzerinde bir gelir öngörüsü açıkladı.
• Marvell Technology (MRVL): Yatırımcıların zayıflayan marj görünümüne odaklanmasıyla hisseler 8%'e yakın değer kaybetti. Çip üreticisi, mevcut çeyrek için hisse başına yaklaşık $1.10 düzeltilmiş kâr bekliyor; bu rakam piyasa beklentisinin hafif üzerinde olsa da brüt kâr marjı öngörüsü beklentilerin ya seviyesinde ya da altında kaldı.
• Rubrik (RBRK): İkinci çeyrek kâr ve gelir tahminlerini aşmasına rağmen hisseler 5%'ten fazla düştü. Yatırımcılar, 81.7% olan piyasa beklentisinin altında kalan 81% düzeltilmiş brüt kâr marjına odaklandı.
• Autodesk (ADSK): Kâr görünümünün Wall Street'i hayal kırıklığına uğratmasının ardından hisseler 4%'e yakın geriledi. Şirket, üçüncü çeyrek için hisse başına $3.04 to $3.09 arasında düzeltilmiş kâr bekliyor; bu da $3.14 olan piyasa beklentisinin altında.

İzleme Listesi: XOM, COIN, MSTR, NVDA, META, GOOGL, WDC, SNDK, PYPL, MRVL

Bugünün Önemli Ekonomik Olayları

Ekonomik Veriler (EST)

Bugün önemli bir ekonomik veri açıklanmayacak.

Bilançolar

Piyasa Açılışından Önce: Science Applications International Corp. (SAIC), So-Young International (SY), LexinFintech Holdings (LX)

Piyasa Kapanışından Sonra: Cango Inc. (CANG), Pyxis Tankers (PXS)