La Cina detta il tono per l'appetito al rischio 24/08/2026

Riepilogo di Mercato

Venerdì i titoli azionari statunitensi hanno recuperato terreno, con gli investitori tornati sugli asset rischiosi dopo un brusco selloff innescato dal rialzo dei rendimenti dei Treasury.

L'S&P 500 ha guadagnato lo 0.4% a 7,674.37, mentre il Nasdaq Composite è avanzato dello 0.4% a 26,180.45. Il Dow Jones Industrial Average ha sovraperformato, salendo di 518 punti, pari all'1%, a 53,277.01, sostenuto dalla forza dei titoli sanitari tra cui Merck (MRK) e Johnson & Johnson (JNJ).

I titoli finanziari e quelli legati alle criptovalute hanno fornito ulteriore sostegno, mentre il bitcoin ha chiuso la settimana con un rialzo del 22%. Robinhood (HOOD) è balzata di quasi il 14% e Coinbase (COIN) ha guadagnato l'8%, mentre i materiali sono saliti di circa il 2%.

Il rimbalzo è arrivato nonostante le persistenti pressioni sul mercato obbligazionario. Il rendimento del Treasury a 10 anni è salito di oltre 3 punti base al 4.73%, mentre quello a 30 anni è salito al 5.27%, estendendo un selloff alimentato dai timori che l'aumento dei prezzi del petrolio possa mantenere l'inflazione persistente. Gli sforzi del Segretario al Tesoro Scott Bessent per stabilizzare la parte lunga della curva hanno finora fornito solo un sollievo temporaneo.

Il rischio geopolitico resta un altro fattore di pressione chiave. Gli investitori sono sempre più preoccupati che il conflitto tra Stati Uniti e Iran possa protrarsi, mantenendo elevati i prezzi dell'energia e complicando le prospettive sull'inflazione. La pressione si è estesa oltre Wall Street, con l'MSCI All Country World Index in calo di quasi l'1% nella settimana.

L'attenzione si sposta ora su una settimana ricca di catalizzatori. I dati sull'inflazione PCE di luglio, in uscita mercoledì, forniranno un'altra importante lettura delle pressioni sui prezzi, mentre il discorso del Presidente della Fed Kevin Warsh a Jackson Hole potrebbe offrire nuovi segnali sul percorso della politica monetaria.

Anche l'intelligenza artificiale tornerà al centro della scena, con Nvidia (NVDA) che pubblicherà i risultati mercoledì e Marvell Technology (MRVL) giovedì. I risultati arrivano in un contesto in cui, secondo alcune indiscrezioni, Nvidia avrebbe comunicato ai clienti aumenti di prezzo superiori al 15% per i server basati sui suoi chip Vera Rubin e Blackwell.

L'intervento del Tesoro non riesce a calmare il mercato obbligazionario

Lo sforzo del Dipartimento del Tesoro per stabilizzare i titoli di stato statunitensi a lungo termine ha portato solo un sollievo temporaneo, lasciando gli investitori concentrati su un problema molto più grande: come Washington intenda finanziare un debito nazionale di $40.000 miliardi.

Il rendimento del Treasury a 30 anni è rimasto venerdì vicino al massimo di 19 anni, intorno al 5.28%, mentre quello a 10 anni si è attestato vicino al 4.74%. Il programma di riacquisto ampliato del Segretario al Tesoro Scott Bessent ha spinto brevemente al ribasso i rendimenti, ma il movimento si è rapidamente invertito poiché gli investitori hanno continuato a richiedere una compensazione più elevata per inflazione, rischio fiscale e un'ingente emissione di debito.

I riacquisti possono migliorare la liquidità, ma fanno poco per affrontare lo squilibrio di fondo. Il deficit di bilancio federale ha già raggiunto quasi $1.800 miliardi in questo anno fiscale, mentre i pagamenti annuali di interessi dovrebbero superare $1.000 miliardi. Finanziare gli acquisti di obbligazioni a lunga scadenza con ulteriori emissioni di Treasury a breve termine si limiterebbe a spostare, anziché eliminare, le esigenze di finanziamento del governo.

L'aumento dei prezzi del petrolio e la maggiore spesa militare legata al conflitto con l'Iran stanno alimentando le preoccupazioni sull'inflazione, mentre l'incertezza sulla politica della Federal Reserve sotto la guida del Presidente Kevin Warsh mantiene la pressione sulle scadenze più lunghe.

Anche la tensione tra il Tesoro e la Fed sta diventando sempre più rilevante. Bessent cerca apertamente di ridurre i costi di finanziamento a lungo termine, mentre Warsh ha sottolineato l'importanza di lasciare che i segnali di mercato influenzino la politica monetaria. Questa divergenza potrebbe diventare un tema centrale al simposio di Jackson Hole di questa settimana.

Per gli investitori, il messaggio proveniente dal mercato obbligazionario resta scomodo: le misure di liquidità possono calmare temporaneamente la volatilità, ma senza un miglioramento significativo delle prospettive fiscali statunitensi, un sollievo duraturo sui rendimenti a lungo termine potrebbe essere difficile da ottenere.

Titoli in Movimento

• Moderna (MRNA): Le azioni sono balzate di oltre il 10%, riprendendo il rally dopo il forte ripiegamento di giovedì. Il titolo era salito di quasi il 177% mercoledì in seguito ai risultati positivi di fase avanzata per un vaccino contro il cancro sviluppato con Merck (MRK). Le azioni Merck hanno guadagnato circa il 2%.
• BJ's Wholesale Club (BJ): Le azioni hanno guadagnato il 4% dopo che utili e ricavi del secondo trimestre hanno superato le aspettative. Il rivenditore ha inoltre alzato le previsioni di utile per l'intero anno a $4.60-$4.80 per azione, dai precedenti $4.40-$4.60.
• Ross Stores (ROST): Le azioni sono salite di oltre il 4% dopo che i risultati del secondo trimestre hanno superato le stime di Wall Street e anche le previsioni di utile per il terzo trimestre sono risultate migliori del previsto.
• Titoli legati alle criptovalute — Robinhood (HOOD), Coinbase (COIN), Strategy (MSTR): Le azioni sono salite mentre il bitcoin si avviava verso un guadagno settimanale di oltre il 20%. Robinhood è balzata del 12%, Coinbase ha guadagnato oltre l'8% e Strategy è salita del 6% in un contesto di rinnovato ottimismo sulla legislazione statunitense in materia di criptovalute.
• Broadcom (AVGO): Le azioni sono salite di quasi l'1% dopo che Bloomberg ha riferito che il produttore di chip starebbe cercando di raccogliere oltre $60 miliardi di debito per sostenere un accordo che coinvolge Anthropic.

Watchlist: MRNA, HOOD, COIN, MSTR, AVGO, MU, PDD, XPEV, AAPL

Principali Eventi Economici di Oggi

Dati Economici (EST)

• 2:00 PM — USD Discorso del Segretario al Tesoro Bessent

Utili

Prima dell'Apertura del Mercato: PDD Holdings (PDD), XPeng Inc. (XPEV)

Dopo la Chiusura del Mercato: PicS N.V. (PICS), Tuya Inc. (TUYA)