Wall Street confrontée à un retour à la réalité obligataire 22/05/2025

Actualités brûlantes du jour

Bilan du marché américain :

• Lors de la séance de mardi, Wall Street a connu une vente massive généralisée, le Dow Jones Industrial Average chutant de plus de 800 points, soit 1.91%, marquant sa pire baisse depuis des mois. Le S&P 500 a perdu 1.6%, tandis que le Nasdaq Composite a reculé de 1.41%, alors que la flambée des rendements du Trésor ébranlait le sentiment des investisseurs.
• Le regain d'inquiétudes budgétaires a largement alimenté cette liquidation après que la dernière proposition de budget du gouvernement américain a ravivé les craintes d'un déficit national encore plus gonflé. Bien que les résultats d'entreprises et l'innovation technologique restent globalement constructifs, la récente dégradation de Moody's a mis en lumière un risque structurel plus profond : l'endettement croissant de l'Amérique commence à inquiéter les créanciers. Lorsque l'appétit des investisseurs pour la dette américaine s'affaiblit, les prix des obligations baissent, les rendements montent, et les bons du Trésor commencent à paraître plus attrayants que les actions — ce qui entraîne ces dernières à la baisse.

Wall Street confrontée à un retour à la réalité obligataire

• Les rendements des obligations américaines à long terme ont de nouveau bondi mercredi, le taux à 30 ans atteignant 5.09% — un niveau que les marchés ont eu à plusieurs reprises du mal à ignorer. Derrière ce mouvement : une adjudication faible d'obligations du Trésor à 20 ans, la récente dégradation de la notation de crédit américaine par Moody's, et une inquiétude croissante concernant une proposition visant à prolonger les baisses d'impôts de l'ère Trump, ce qui ajouterait une pression supplémentaire sur le bilan déjà tendu de l'Amérique.
• Certains investisseurs perçoivent un schéma préoccupant. Lorsque l'appétit pour la dette américaine diminue, les prix baissent, les rendements montent, et les actions ont tendance à faiblir. Wall Street observe désormais si la hausse des taux déclenchera des perturbations plus graves — ou une réaction politique. Les stratèges de BMO préviennent qu'un nouveau pic pourrait inquiéter les acheteurs étrangers et forcer Washington à réagir. Alors que les États-Unis doivent financer des déficits massifs et que les rendements à long terme sonnent à nouveau l'alarme — combien de temps encore les marchés pourront-ils continuer à détourner le regard ?

Actions en mouvement :

• Zoom Video Communications (ZM) — L'action de la plateforme de visioconférence a gagné environ 1% dans les échanges après clôture après que la société a publié ses prévisions de revenus pour l'année complète.
• Snowflake (SNOW) — L'action de l'entreprise d'entrepôt de données en cloud a bondi de plus de 6% après clôture, suite à une solide performance au premier trimestre. Le bénéfice ajusté s'est établi à 24 cents par action, dépassant l'estimation consensuelle de LSEG de 21 cents. Ses prévisions de revenus produits pour le deuxième trimestre ont également dépassé les attentes des analystes.
• Urban Outfitters (URBN) — L'action du détaillant de mode a bondi de plus de 9% dans les échanges étendus après avoir publié des résultats supérieurs aux prévisions. La société a affiché un bénéfice par action de 1.16 $ contre une estimation de 84 cents, avec un chiffre d'affaires atteignant 1.33 milliard de dollars, au-delà des 1.29 milliard de dollars projetés.
• Lumen Technologies (LUMN) — L'action du fournisseur de télécommunications a bondi de 15% après qu'AT&T (T) a annoncé son intention d'acquérir la majorité du segment fibre internet Mass Markets de Lumen dans le cadre d'un accord de 5.75 milliards de dollars, dont la clôture est prévue au premier semestre 2026. Les actions d'AT&T sont restées globalement stables.

L'actualité du jour

• Les marchés d'Asie-Pacifique ont chuté jeudi, reflétant l'effondrement de Wall Street dans un contexte d'inquiétude croissante quant à l'impact potentiel d'un nouveau et massif projet de loi budgétaire américain. Le Nikkei 225 japonais a ouvert en baisse de 1.06%, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a reculé de 0.24%, et le CSI 300 chinois a cédé 0.14%.
• Le sentiment des investisseurs reste fragile alors que les craintes liées au déficit refont surface. Un projet de loi budgétaire controversé à la Chambre des représentants américaine a rencontré un obstacle, des républicains d'États démocrates exigeant l'élargissement des déductions fiscales étatiques et locales (SALT). Cette impasse risque de faire dérailler une législation fiscale clé que le président Trump et le président de la Chambre, Mike Johnson, souhaitent faire adopter avant le Memorial Day. Les contrats à terme sur le Dow ont chuté de 44 points pendant la nuit, tandis que les contrats à terme sur le S&P 500 et le Nasdaq 100 sont restés globalement stables après la forte vente de mercredi. Les marchés surveilleront de près les demandes d'allocations chômage de jeudi pour de nouveaux signaux sur la santé du marché du travail.

Liste à surveiller : NVDA, URBN, LUMN, ZM, SNOW, NFLX, TSLA

Bitcoin

• Le Bitcoin (BTC) a bondi vers un nouveau record historique de 109 497 $ mercredi, dépassant son précédent record établi le jour de l'investiture du président Trump en janvier. Malgré cette étape, la hausse n'a pas soutenu le marché des cryptomonnaies dans son ensemble. L'Ethereum (ETH), la deuxième plus grande cryptomonnaie, reste 64% en dessous de son pic de novembre 2021 de 4 105 $ — bien qu'il ait progressé de 45% au cours du dernier mois.
• Signe encourageant pour le secteur, un projet de loi sur la réglementation des stablecoins a progressé au Sénat cette semaine, ouvrant la voie à un possible vote final. S'il est adopté, il pourrait accélérer l'adoption des stablecoins et profiter à des blockchains comme Ethereum, où beaucoup sont émises. Liste à surveiller : Bitcoin: 74,000-109,500, Ethereum: 1500- 2800, Solana: 80-180

Forex

• L'EUR/USD se négocie près de 1.1340, s'approchant d'un plus haut de deux semaines lors de la séance asiatique de jeudi. L'euro poursuit sa série de quatre jours de hausse alors que les marchés attendent la publication des données PMI de mai de HCOB, qui devraient montrer une amélioration de l'activité économique de la zone euro par rapport à avril. Par ailleurs, le PMI américain de S&P Global devrait également confirmer une croissance économique stable.
• À Washington, la commission du règlement de la Chambre des représentants américaine a approuvé le vaste projet de réduction d'impôts du président Trump, faisant avancer le projet de loi vers un vote final. Le yen japonais a progressé après des données sur les commandes de machines-outils plus fortes que prévu, renforçant les attentes d'une hausse des taux de la Banque du Japon en 2025. Le regain de demande de valeurs refuges et la faiblesse persistante du dollar américain pèsent également sur l'USD/JPY, qui se négocie près d'un plus bas de deux semaines. Liste à surveiller : EUR/USD: 1.0700-1.1600, USD/JPY: 140-151

Matières premières

• Le pétrole WTI a reculé à environ 61.10 $ lors de la séance asiatique de jeudi, dans un contexte de rapports indiquant que les États-Unis et l'Iran reprendront les négociations nucléaires plus tard dans la semaine. Ces discussions renforcent les perspectives d'une augmentation de l'offre iranienne, pesant sur les prix. De plus, les données de l'EIA ont montré que les stocks de brut américains ont augmenté de 1.328 million de barils pour la semaine se terminant le 16 mai, accentuant le ton baissier.
• L'or (XAU/USD) a progressé pour une quatrième séance consécutive, atteignant un plus haut de près de deux semaines. Ce rallye est porté par la faiblesse persistante du dollar américain, alimentée par les préoccupations concernant les perspectives budgétaires américaines et les attentes croissantes de baisses de taux par la Réserve fédérale. La dégradation de la notation de crédit américaine par Moody's et les tensions commerciales renouvelées entre les États-Unis et la Chine ont encore stimulé la demande de valeurs refuges. Liste à surveiller : GOLD 2600-3500, US Oil: 55.60-70.00

Principaux événements économiques du jour : Heure EST 08h30 Demandes d'allocations chômage (USD) 09h45 PMI manufacturier flash (USD) 09h45 PMI des services flash (USD) 10h00 Ventes de logements existants (USD) 10h30 : Stocks de gaz naturel (USD) 14h00 : Discours du membre du FOMC Williams (USD) Résultats Avant l'ouverture du marché américain TD Toronto Dominion Bank ADI Analog Devices WSM Williams-Sonoma Inc. Après la clôture du marché américain : INTU, WDAY, ADSK, ROST

L'équipe d'analystes TEFS vous souhaite une journée réussie !