Les lendemains de Jackson Hole : quelle direction pour les marchés ? 31/08/2026

Bilan du marché

Les actions américaines ont terminé en baisse vendredi après que le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a adopté un ton prudent sur l'inflation à Jackson Hole, même si les trois grands indices ont tout de même réussi à finir la semaine dans le vert.

Le S&P 500 a reculé de 0,3 % à 7 711,76 points, tandis que le Nasdaq Composite a chuté de 0,5 % à 26 402,42 points, la faiblesse des valeurs des semi-conducteurs, dont Nvidia (NVDA) et Intel (INTC), pesant sur le secteur technologique. Le Dow Jones Industrial Average a peu varié, à 53 559,99 points.

Malgré le repli de vendredi, le S&P 500 a gagné 0,5 % sur la semaine et le Nasdaq a progressé de 0,9 %. Le Dow a également grimpé de 0,5 %, mettant fin à deux semaines consécutives de baisse.

À Jackson Hole, Warsh a réfuté l'idée que les récentes données d'inflation, plus modérées, signalent une amélioration décisive des pressions sous-jacentes sur les prix. Ses propos ont renforcé les attentes selon lesquelles la Fed restera prudente sur les taux tant que les décideurs n'auront pas de preuves plus convaincantes d'un ralentissement durable de l'inflation.

Les résultats d'entreprises ont également animé les mouvements individuels. Gap (GAP) a bondi d'environ 13 % malgré des résultats trimestriels mitigés, après avoir annoncé une nouvelle direction pour sa division Old Navy. Marvell Technology (MRVL), de son côté, a chuté de plus de 10 % après que ses prévisions de marge brute pour le trimestre en cours ont déçu les investisseurs.

Les risques géopolitiques sont revenus au centre de l'attention lundi matin après que les États-Unis ont frappé des lance-roquettes iraniens sur l'île de Larak, dans le détroit d'Ormuz, ravivant les craintes d'une nouvelle escalade dans la région. Les prix du pétrole ont bondi en réaction, le WTI gagnant plus de 2 % pour s'établir autour de 85 dollars le baril, tandis que le Brent se rapprochait de 90 dollars.

L'attention se tourne désormais vers un calendrier économique chargé, dominé par le rapport sur l'emploi du mois d'août attendu vendredi. Les données manufacturières et des services seront également scrutées de près pour de nouveaux indices sur la vigueur de l'économie américaine et le prochain mouvement de la Fed.

Le virage restrictif de Warsh fait grimper les chances d'une hausse de taux en septembre

Le discours du président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, à Jackson Hole, a délivré un message plus restrictif que ce qu'attendaient les marchés, poussant les investisseurs à renforcer leurs paris sur une nouvelle hausse des taux d'intérêt, la Fed restant fermement concentrée sur l'inflation.

Les contrats à terme sur les fed funds impliquent désormais une probabilité d'environ 60 % d'une hausse d'un quart de point en septembre, contre environ 56 % vendredi. Deutsche Bank anticipe une trajectoire encore plus agressive, prévoyant deux hausses de 25 points de base d'ici la fin de l'année, en septembre et en décembre.

Warsh a insisté sur l'engagement de la Fed à ramener l'inflation vers son objectif de 2 % et a suggéré que les décideurs pourraient devoir resserrer davantage leur politique si la désinflation ne progresse pas assez rapidement. Son évaluation d'une économie américaine qui reste résiliente a également affaibli l'argument en faveur de baisses de taux à court terme.

Les marchés devraient désormais devenir encore plus sensibles aux prochaines données sur l'inflation et le marché du travail. Certains stratèges restent sceptiques quant à savoir si la conjoncture économique justifie une nouvelle hausse, pointant des indicateurs de l'emploi plus faibles et une amélioration récente des chiffres de l'inflation.

La position de Warsh en matière de politique monétaire pourrait également créer des tensions avec le Trésor. Sa préférence pour les taux courts comme principal outil de politique de la Fed intervient alors que le Trésor accroît ses achats de dette publique à plus long terme afin d'atténuer la pression sur les rendements longs.

Ce virage restrictif se reflétait déjà sur les marchés mondiaux lundi, avec un repli des actions asiatiques et un recul de l'or, tandis que la hausse des attentes de taux renforçait le dollar.

Alors que septembre est de plus en plus perçu comme une réunion charnière, les données économiques de la semaine — en particulier le rapport sur l'emploi d'août attendu vendredi — pourraient jouer un rôle déterminant pour savoir si la Fed traduira le discours de Warsh en une nouvelle hausse de taux.

Valeurs à suivre

• PayPal (PYPL) : L'action a plongé de près de 16 % après un rapport selon lequel Advent et Stripe auraient abandonné leur projet de rachat de l'entreprise de paiements, mettant fin aux spéculations autour de ce qui aurait pu être l'un des plus importants rachats par effet de levier.
• Affirm (AFRM) : L'action a bondi de 13 % après un chiffre d'affaires du quatrième trimestre fiscal de 1,17 milliard de dollars, supérieur aux attentes. L'entreprise de paiement fractionné a également publié des prévisions de chiffre d'affaires pour le premier trimestre supérieures aux attentes.
• Marvell Technology (MRVL) : L'action a chuté de près de 8 %, les investisseurs se concentrant sur des prévisions de marge plus faibles. Le fabricant de puces anticipe un bénéfice ajusté d'environ 1,10 dollar par action pour le trimestre en cours, légèrement supérieur au consensus, tandis que les prévisions de marge brute sont ressorties conformes ou inférieures aux attentes.
• Rubrik (RBRK) : L'action a reculé de plus de 5 % malgré des bénéfices et un chiffre d'affaires du deuxième trimestre supérieurs aux attentes. Les investisseurs se sont concentrés sur une marge brute ajustée de 81 %, inférieure au consensus de 81,7 %.
• Autodesk (ADSK) : L'action a reculé de près de 4 % après des prévisions de résultats décevantes pour Wall Street. L'entreprise anticipe un bénéfice ajusté du troisième trimestre compris entre 3,04 et 3,09 dollars par action, en dessous du consensus de 3,14 dollars.

Liste à surveiller : XOM, COIN, MSTR, NVDA, META, GOOGL, WDC, SNDK, PYPL, MRVL

Principaux événements économiques du jour

Données économiques (EST)

Aucune actualité économique majeure aujourd'hui.

Résultats

Avant l'ouverture du marché : Science Applications International Corp. (SAIC), So-Young International (SY), LexinFintech Holdings (LX)

Après la clôture du marché : Cango Inc. (CANG), Pyxis Tankers (PXS)