La Chine donne le ton pour l'appétit pour le risque 24/08/2026

Résumé de marché

Les actions américaines ont rebondi vendredi, les investisseurs revenant sur les actifs risqués après un vif repli provoqué par la hausse des rendements des bons du Trésor.

Le S&P 500 a gagné 0.4% à 7,674.37, tandis que le Nasdaq Composite a progressé de 0.4% à 26,180.45. Le Dow Jones Industrial Average a surperformé, bondissant de 518 points, soit 1%, à 53,277.01, porté par la vigueur des valeurs de la santé, dont Merck (MRK) et Johnson & Johnson (JNJ).

Les valeurs financières et les actions liées aux cryptomonnaies ont apporté un soutien supplémentaire, le bitcoin clôturant la semaine sur une hausse de 22%. Robinhood (HOOD) a bondi de près de 14% et Coinbase (COIN) a gagné 8%, tandis que le secteur des matériaux a progressé d'environ 2%.

Ce rebond intervient malgré des pressions persistantes sur le marché obligataire. Le rendement du Trésor à 10 ans a grimpé de plus de 3 points de base, à 4.73%, tandis que le taux à 30 ans est monté à 5.27%, prolongeant un repli alimenté par les craintes que la hausse des prix du pétrole ne maintienne l'inflation à un niveau élevé. Les efforts du secrétaire au Trésor Scott Bessent pour stabiliser la partie longue de la courbe n'ont apporté, jusqu'à présent, qu'un répit temporaire.

Le risque géopolitique demeure un autre facteur de pression majeur. Les investisseurs craignent de plus en plus que le conflit entre les États-Unis et l'Iran ne perdure, maintenant les prix de l'énergie à un niveau élevé et compliquant les perspectives d'inflation. Cette pression s'est étendue au-delà de Wall Street, le MSCI All Country World Index reculant de près de 1% sur la semaine.

L'attention se tourne désormais vers une semaine riche en catalyseurs. Les données d'inflation PCE de juillet, publiées mercredi, offriront un nouvel indicateur important sur les pressions sur les prix, tandis que le discours du président de la Fed Kevin Warsh à Jackson Hole pourrait livrer de nouveaux signaux sur la trajectoire de la politique monétaire.

L'intelligence artificielle sera également de retour sur le devant de la scène, avec la publication des résultats de Nvidia (NVDA) mercredi et de Marvell Technology (MRVL) jeudi. Ces résultats surviennent alors que, selon plusieurs informations, Nvidia aurait annoncé à ses clients des hausses de prix de plus de 15% pour les serveurs utilisant ses puces Vera Rubin et Blackwell.

L'intervention du Trésor ne parvient pas à calmer le marché obligataire

Les efforts du Trésor américain pour stabiliser les obligations d'État à long terme n'ont apporté qu'un répit temporaire, laissant les investisseurs concentrés sur un problème bien plus vaste : comment Washington compte financer une dette nationale de 40 000 milliards de dollars.

Le rendement du Trésor à 30 ans est resté proche d'un plus haut de 19 ans, autour de 5.28%, vendredi, tandis que le taux à 10 ans évoluait près de 4.74%. Le programme de rachat élargi du secrétaire au Trésor Scott Bessent a brièvement fait reculer les rendements, mais le mouvement s'est rapidement inversé, les investisseurs continuant d'exiger une compensation plus élevée face à l'inflation, au risque budgétaire et à l'abondance des émissions de dette.

Les rachats peuvent améliorer la liquidité, mais ils ne résolvent guère le déséquilibre sous-jacent. Le déficit budgétaire fédéral a déjà atteint près de 1 800 milliards de dollars pour cet exercice fiscal, tandis que les paiements d'intérêts annuels devraient dépasser 1 000 milliards de dollars. Financer les achats d'obligations à long terme par des émissions supplémentaires de Trésor à court terme ne ferait que déplacer les besoins d'emprunt du gouvernement, sans les éliminer.

La hausse des prix du pétrole et les dépenses militaires supplémentaires liées au conflit iranien alimentent les craintes inflationnistes, tandis que l'incertitude entourant la politique de la Réserve fédérale sous la présidence de Kevin Warsh continue de peser sur les échéances longues.

La tension entre le Trésor et la Fed prend elle aussi une importance croissante. Bessent cherche ouvertement à faire baisser les coûts d'emprunt à long terme, tandis que Warsh a insisté sur l'importance de laisser les signaux du marché influencer la politique monétaire. Cette divergence pourrait devenir un thème central du symposium de Jackson Hole cette semaine.

Pour les investisseurs, le message envoyé par le marché obligataire reste inconfortable : les mesures de liquidité peuvent apaiser temporairement la volatilité, mais sans amélioration significative des perspectives budgétaires américaines, un répit durable sur les rendements à long terme pourrait être difficile à obtenir.

Actions en mouvement

• Moderna (MRNA) : Le titre a bondi de plus de 10%, renouant avec sa hausse après le net repli de jeudi. L'action avait grimpé de près de 177% mercredi à la suite de résultats positifs de phase avancée pour un vaccin contre le cancer développé avec Merck (MRK). Les actions Merck ont progressé d'environ 2%.
• BJ's Wholesale Club (BJ) : Le titre a gagné 4% après des résultats et un chiffre d'affaires du deuxième trimestre supérieurs aux attentes. Le détaillant a également relevé ses prévisions de bénéfice annuel à $4.60-$4.80 par action, contre $4.40-$4.60 précédemment.
• Ross Stores (ROST) : Le titre a progressé de plus de 4% après des résultats du deuxième trimestre supérieurs aux estimations de Wall Street, les prévisions de bénéfices du troisième trimestre ayant elles aussi dépassé les attentes.
• Actions liées aux cryptomonnaies — Robinhood (HOOD), Coinbase (COIN), Strategy (MSTR) : Les titres se sont envolés alors que le bitcoin se dirigeait vers un gain hebdomadaire de plus de 20%. Robinhood a bondi de 12%, Coinbase a gagné plus de 8% et Strategy a progressé de 6%, portés par un regain d'optimisme concernant la législation américaine sur les cryptomonnaies.
• Broadcom (AVGO) : Le titre a progressé de près de 1% après que Bloomberg a rapporté que le fabricant de puces chercherait à lever plus de 60 milliards de dollars de dette pour soutenir un accord impliquant Anthropic.

Liste de surveillance : MRNA, HOOD, COIN, MSTR, AVGO, MU, PDD, XPEV, AAPL

Principaux événements économiques du jour

Données économiques (EST)

• 14h00 — USD Discours du secrétaire au Trésor Bessent

Résultats

Avant l'ouverture des marchés : PDD Holdings (PDD), XPeng Inc. (XPEV)

Après la clôture des marchés : PicS N.V. (PICS), Tuya Inc. (TUYA)