China gibt den Ton für die Risikobereitschaft vor 24/08/2026

Marktrückblick

US-Aktien erholten sich am Freitag, da Anleger nach einem starken Ausverkauf, der durch steigende Treasury-Renditen ausgelöst wurde, wieder in risikoreichere Anlagen investierten.

Der S&P 500 legte um 0.4% auf 7,674.37 zu, während der Nasdaq Composite um 0.4% auf 26,180.45 stieg. Der Dow Jones Industrial Average entwickelte sich überdurchschnittlich und kletterte um 518 Punkte bzw. 1% auf 53,277.01, gestützt durch die Stärke von Gesundheitswerten wie Merck (MRK) und Johnson & Johnson (JNJ).

Finanzwerte und kryptobezogene Aktien sorgten für zusätzlichen Rückenwind, da Bitcoin einen wöchentlichen Anstieg von 22% verzeichnete. Robinhood (HOOD) legte um fast 14% zu und Coinbase (COIN) gewann 8%, während Grundstoffwerte um etwa 2% stiegen.

Die Erholung erfolgte trotz anhaltenden Drucks am Anleihemarkt. Die Rendite zehnjähriger Treasuries stieg um mehr als 3 Basispunkte auf 4.73%, während die Rendite dreißigjähriger Anleihen auf 5.27% zulegte und damit einen Ausverkauf fortsetzte, der durch Sorgen befeuert wurde, dass erhöhte Ölpreise die Inflation hartnäckig halten könnten. Die Bemühungen von Finanzminister Scott Bessent, das lange Ende der Zinskurve zu stabilisieren, haben bislang nur vorübergehende Entlastung gebracht.

Geopolitische Risiken bleiben ein weiterer zentraler Belastungsfaktor. Anleger sind zunehmend besorgt, dass der Konflikt zwischen den USA und dem Iran anhalten könnte, was die Energiepreise hoch hält und den Inflationsausblick erschwert. Der Druck hat sich über die Wall Street hinaus ausgeweitet, wobei der MSCI All Country World Index für die Woche um fast 1% fiel.

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf eine ereignisreiche Woche. Die PCE-Inflationsdaten für Juli am Mittwoch werden einen weiteren wichtigen Hinweis auf den Preisdruck liefern, während die Rede von Fed-Chef Kevin Warsh in Jackson Hole neue Signale zum weiteren Kurs der Geldpolitik liefern könnte.

Auch KI rückt wieder in den Mittelpunkt, da Nvidia (NVDA) am Mittwoch und Marvell Technology (MRVL) am Donnerstag ihre Zahlen vorlegen. Die Ergebnisse kommen inmitten von Berichten, wonach Nvidia Kunden über Preiserhöhungen von mehr als 15% für Server mit seinen Vera-Rubin- und Blackwell-Chips informiert hat.

Treasury-Intervention kann Anleihemarkt nicht beruhigen

Die Bemühungen des Finanzministeriums, langfristige US-Staatsanleihen zu stabilisieren, haben nur vorübergehende Entlastung gebracht, sodass sich der Fokus der Anleger auf ein viel größeres Problem richtet: wie Washington eine Staatsverschuldung von 40 Billionen US-Dollar finanzieren will.

Die Rendite dreißigjähriger Treasuries blieb am Freitag nahe einem 19-Jahres-Hoch bei rund 5.28%, während die Rendite zehnjähriger Anleihen bei etwa 4.74% verharrte. Das erweiterte Rückkaufprogramm von Finanzminister Scott Bessent drückte die Renditen kurzzeitig nach unten, doch die Bewegung kehrte sich schnell wieder um, da Anleger weiterhin höhere Kompensation für Inflation, fiskalische Risiken und eine hohe Anleiheemission forderten.

Rückkäufe können die Liquidität verbessern, tragen jedoch kaum dazu bei, das zugrunde liegende Ungleichgewicht zu beheben. Das Bundeshaushaltsdefizit hat in diesem Fiskaljahr bereits fast 1.8 Billionen US-Dollar erreicht, während die jährlichen Zinszahlungen voraussichtlich 1 Billion US-Dollar übersteigen werden. Die Finanzierung des Kaufs langlaufender Anleihen durch zusätzliche kurzfristige Treasury-Emissionen würde den Finanzierungsbedarf der Regierung lediglich verlagern, statt ihn zu beseitigen.

Höhere Ölpreise und zusätzliche Militärausgaben im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt verstärken die Inflationssorgen, während die Unsicherheit über die Geldpolitik der Federal Reserve unter Vorsitzendem Kevin Warsh den Druck auf längere Laufzeiten aufrechterhält.

Auch die Spannungen zwischen dem Finanzministerium und der Fed gewinnen zunehmend an Bedeutung. Bessent strebt offen niedrigere langfristige Finanzierungskosten an, während Warsh betont hat, dass Marktsignale die Geldpolitik beeinflussen sollten. Diese Divergenz könnte zu einem zentralen Thema beim diesjährigen Jackson-Hole-Symposium werden.

Für Anleger bleibt die Botschaft des Anleihemarkts unangenehm: Liquiditätsmaßnahmen können die Volatilität vorübergehend beruhigen, doch ohne eine spürbare Verbesserung der fiskalischen Aussichten der USA dürfte eine nachhaltige Entlastung bei den langfristigen Renditen schwer zu erreichen sein.

Aktien im Fokus

• Moderna (MRNA): Die Aktie sprang um mehr als 10% und setzte damit ihre Rallye nach dem starken Rückschlag am Donnerstag fort. Der Titel war am Mittwoch um fast 177% gestiegen, nachdem positive Ergebnisse einer Spätphasenstudie für einen gemeinsam mit Merck (MRK) entwickelten Krebsimpfstoff bekannt wurden. Die Merck-Aktie legte um etwa 2% zu.
• BJ's Wholesale Club (BJ): Die Aktie gewann 4%, nachdem Gewinn und Umsatz im zweiten Quartal die Erwartungen übertroffen hatten. Der Einzelhändler hob zudem seine Gewinnprognose für das Gesamtjahr von $4.40-$4.60 auf $4.60-$4.80 je Aktie an.
• Ross Stores (ROST): Die Aktie stieg um mehr als 4%, nachdem die Ergebnisse des zweiten Quartals die Schätzungen der Wall Street übertroffen hatten und auch die Gewinnprognose für das dritte Quartal über den Erwartungen lag.
• Kryptobezogene Aktien — Robinhood (HOOD), Coinbase (COIN), Strategy (MSTR): Die Aktien legten zu, da Bitcoin auf einen wöchentlichen Gewinn von mehr als 20% zusteuerte. Robinhood sprang um 12%, Coinbase gewann mehr als 8% und Strategy stieg um 6%, begünstigt durch neuen Optimismus hinsichtlich der US-Kryptogesetzgebung.
• Broadcom (AVGO): Die Aktie legte um knapp 1% zu, nachdem Bloomberg berichtete, dass der Chiphersteller mehr als 60 Milliarden US-Dollar an Fremdkapital aufnehmen will, um eine Vereinbarung mit Anthropic zu unterstützen.

Watchlist: MRNA, HOOD, COIN, MSTR, AVGO, MU, PDD, XPEV, AAPL

Wichtige Wirtschaftstermine heute

Wirtschaftsdaten (EST)

• 14:00 Uhr — USD Rede von Finanzminister Bessent

Quartalszahlen

Vor Börsenöffnung: PDD Holdings (PDD), XPeng Inc. (XPEV)

Nach Börsenschluss: PicS N.V. (PICS), Tuya Inc. (TUYA)