الأسواق تتأهب لتقلبات مؤشر أسعار المنتجين 27/02/2026

أهم أخبار اليوم

ملخص السوق:

• أثقلت ردود الفعل المتشائمة على أرباح شركات التكنولوجيا الرئيسية على الأسهم الأمريكية يوم الخميس، حيث تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.5% وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.2%. وخالف مؤشر داو جونز الصناعي هذا الاتجاه، مرتفعًا بشكل طفيف بمقدار 17 نقطة، أو أقل من 0.1%. وتراجعت أسهم إنفيديا بنسبة 5.5% في تحرك فاجأ كثيرًا من المستثمرين، نظرًا للنتائج المذهلة للربع الرابع لشركة صناعة الرقائق ونظرتها القوية لدورة المنتجات. وأشار المتداولون جزئيًا إلى الأسئلة المستمرة حول علاقة إنفيديا بـ OpenAI. وشهدت الجلسة أيضًا تحولًا نحو قطاعات أكثر دورية في السوق، مع تصدر القطاعين المالي والصناعي القطاعات الأفضل أداءً.
• يستمر المستثمرون في مراقبة التوترات المرتبطة بأجندة التعريفات الجمركية للرئيس دونالد ترامب والعلاقات الأمريكية الإيرانية. وقد تراجعت المعنويات أيضًا: انخفض التفاؤل بشأن آفاق الأسهم لستة أشهر للأسبوع الرابع على التوالي في أحدث استطلاع أجرته الجمعية الأمريكية للمستثمرين الأفراد. ويتحول التركيز الآن إلى بيانات مؤشر أسعار المنتجين لشهر يناير المقرر صدورها يوم الجمعة، وهو مؤشر رئيسي على تضخم الجملة. وستُغلق الجلسة أيضًا شهر فبراير، وهو شهر متقلب أبقى أسهم التكنولوجيا تحت الضغط وسط مخاوف مستمرة من اضطراب الذكاء الاصطناعي. ويتجه مؤشر ناسداك المركب إلى انخفاض شهري بنحو 2.5%، وهو أسوأ أداء له منذ مارس، بينما يتجه مؤشر S&P 500 إلى انخفاض بنسبة 0.4%. وفي المقابل، يتجه مؤشر داو إلى مكسب شهري بنسبة 1.2%.

أول اختبار ضغط حقيقي للائتمان الخاص يقترب

• ارتفع الائتمان الخاص لتصل قيمة سوقه إلى نحو 2 تريليون دولار، حيث يعد بعوائد أعلى في مقابل نقص السيولة. لكنه لم يُختبر بعد عبر ركود كامل أو ضغط سوقي مستمر دون دعم من الاحتياطي الفيدرالي، وقد يكشف هذا التراجع الحقيقي الأول عن شقوق في النظام. وأبرزت التوترات الأخيرة حول Blue Owl Capital، بعد عمليات استرداد في أداة ائتمان خاص موجهة للتجزئة، عدم التطابق الأساسي في هذا القطاع: القروض التي يصعب بيعها أساسًا تُقدَّم بشكل متزايد للمستثمرين الذين قد يريدون الحصول على السيولة النقدية بسرعة. وحتى إذا تمكن المديرون من تلبية عمليات السحب، فإن "السيولة الدورية" قد تنهار عندما يخرج العديد من المستثمرين دفعة واحدة.
• وتزيد الرافعة المالية متعددة الطبقات من المخاطر، على مستوى المقترضين، وداخل هياكل الصناديق، وأحيانًا على مستوى المستثمرين، بينما قد تنقل الروابط المتزايدة مع شركات التأمين وقنوات الثروات الخاصة الضغط عبر الأسواق. وتُعد قلة الشفافية عاملًا محرّضًا: فمع محدودية التداول الثانوي وعدم اتساق التقييمات، قد يؤدي فقدان الثقة في التقييمات إلى فرض مبيعات مخفضة تُعيد ضبط الأسعار على نطاق واسع، مما يُطلق حلقة من عمليات الاسترداد وتخفيضات القيمة وتقليص الرافعة المالية. وفي الوقت الحالي، يُعد هذا خطرًا محدود الاحتمال، لكن دفعة التجزئة قد تكون لحظة الحقيقة للائتمان الخاص.

أسهم في حركة:

• بلوك (SQ): قفزت الأسهم بنسبة 24% في تداولات ما بعد الإغلاق بعد أن قالت شركة الدفعات إنها ستخفض أكثر من 4,000 وظيفة - نحو نصف قوتها العاملة.
• زيسكيلر (ZS): تراجعت أسهم أمن السحابة بنحو 10% بعد أن بلغت الإيرادات المؤجلة للربع الثاني 2.36 مليار دولار، أقل من توقعات StreetAccount الإجمالية البالغة 2.45 مليار دولار. وجاءت الفوترة أيضًا أقل من المتوقع عند 819.8 مليون دولار مقابل توقعات بـ 893.3 مليون دولار.
• مونستر بيفريج (MNST): تراجعت أسهم صانعة مشروبات الطاقة بنحو 3% حيث بلغت الهامش التشغيلي للربع الرابع 29%، أقل بقليل من توقعات StreetAccount الإجمالية البالغة 29.8%. وتجاوزت النتائج الأخرى التوقعات، مع ربحية معدلة للسهم بلغت 51 سنتًا على إيرادات بلغت 2.13 مليار دولار مقابل توقعات بـ 48 سنتًا على 2.04 مليار دولار.
• ديل تكنولوجيز (DELL): ارتفعت الأسهم بنسبة 10% بعد ربع رابع قوي. بلغت الأرباح المعدلة 3.89 دولار للسهم، متجاوزة توقعات LSEG الإجمالية البالغة 3.53 دولار، بينما تجاوزت الإيرادات البالغة 33.38 مليار دولار التقديرات البالغة 31.73 مليار دولار.
• روكيت لاب (RKLB): تراجع سهم شركة الفضاء بنحو 4% بعد أن توقعت الشركة خسارة معدلة في EBITDA للربع الأول تتراوح بين 21 و27 مليون دولار، وهي أوسع من الخسارة المتوقعة البالغة 17 مليون دولار وفقًا لـ FactSet.

قائمة المراقبة: DELL، SQ، ZS، INTU، MNST، RKLB، ADSK، CRWV، NVDA

أهم الأحداث الاقتصادية اليوم: بتوقيت شرق الولايات المتحدة 8:30 صباحًا: مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي، المؤشر الأساسي 9:45 صباحًا: مؤشر مديري المشتريات لشيكاغو الأمريكي 10:00 صباحًا: الإنفاق على البناء الأمريكي الأرباح قبل افتتاح السوق: Pearson Plc. (PSO)، Frontline (FRO)، Globalstar (GSAT) يتمنى لكم فريق محللي TEFS يومًا موفقًا!