تقرير JOLTS: هل يفقد سوق العمل زخمه؟ 29/09/2026

ملخص السوق

تراجعت الأسهم الأمريكية يوم الاثنين مع استمرار عوائد سندات الخزانة في التوغل نحو أعلى مستوياتها في عدة سنوات، ما جدد الضغط على الأسهم، وخاصة أسهم التكنولوجيا الحساسة لأسعار الفائدة.

تراجع مؤشر داو جونز الصناعي 347 نقطة، أو 0.67%، ليصل إلى 51,481.51 نقطة. وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.77% إلى 7,683.69 نقطة، في حين خسر مؤشر ناسداك المركب 0.92% لينهي التداول عند 26,820.38 نقطة.

وارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما فوق 5.2%، بينما تجاوز عائد سندات الأجل 30 عامًا مستوى 5.5%، ليواصل بذلك الارتفاع الحاد الذي شهده الأسبوع الماضي. وتعافت الأسهم بعض الشيء من أدنى مستوياتها خلال الجلسة بعد تقارير أفادت بأن الرئيس دونالد ترامب منفتح على تخفيف العقوبات المفروضة على إيران في الملف النووي، ما دفع أسعار النفط إلى التراجع.

وكانت أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي من بين الأكثر تراجعًا. فانخفض سهم Advanced Micro Devices (AMD) بنسبة 3.6%، وخسر سهم Micron Technology (MU) 2.6%، وتراجع سهم Meta Platforms (META) بنسبة 4.8%، في حين انخفض سهما Amazon (AMZN) وMicrosoft (MSFT) بنحو 1% لكل منهما.

وخالف سهم Nvidia (NVDA) هذا الاتجاه، مسجلاً ارتفاعًا بنسبة 1.7% بعد إعلان الشركة عن خطط لإضافة 150 مليار دولار أخرى إلى برنامج إعادة شراء أسهمها، ليصل إجمالي البرنامج إلى 235 مليار دولار.

وشكّل سهم Boeing (BA) عامل ضغط رئيسيًا آخر، إذ تراجع بنحو 7% بعد أن أعلنت إدارة الطيران الفيدرالية الأمريكية أنها ستؤجل اعتماد طائرة 737 Max 10 ريثما تقيّم مشكلة برمجية جديدة.

وتراجعت العقود الآجلة للأسهم في وقت مبكر من صباح الثلاثاء، مع بقاء تركيز المستثمرين منصبًا على ارتفاع عائدات سندات الخزانة. وينتقل الاهتمام الآن إلى بيانات ثقة المستهلك لشهر سبتمبر وبيانات فرص العمل الشاغرة JOLTS لشهر أغسطس، والتي قد تقدم مؤشرات جديدة حول سوق العمل ومسار أسعار الفائدة.

كما سيبقى سهم AMD (AMD) في بؤرة الاهتمام بعد إعلانه عن الاستحواذ على شركة الذكاء الاصطناعي World Labs مقابل 8.2 مليار دولار.

عوائد السندات تواصل الارتفاع مع تصاعد الضغط على أسهم التكنولوجيا

واصلت عوائد سندات الخزانة ارتفاعها الحاد يوم الاثنين، ما أثار مخاوف من أن ارتفاع تكاليف الاقتراض قد يطغى في نهاية المطاف على أسهم التكنولوجيا التي ساهمت في إبقاء السوق الأوسع قريبًا من مستوياته القياسية.

وبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أعلى مستوى له خلال الجلسة عند 5.27%، وهو الأعلى منذ عام 2007، بينما ارتفع عائد الأجل 30 عامًا إلى 5.56%، وهو أعلى مستوى له منذ 24 عامًا. وسجل العائدان ارتفاعًا للجلسة الخامسة على التوالي، مع ارتفاع عائد الأجل 10 سنوات بنحو 48 نقطة أساس خلال شهر سبتمبر وحده.

وتقف عدة عوامل وراء موجة البيع في سندات الخزانة، من بينها الإصدارات الكبيرة للديون الحكومية وديون الشركات الأمريكية، ومرونة النمو الاقتصادي، وارتفاع أسعار النفط، وتوقعات بمزيد من رفع الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي. كما تسهم شركات الذكاء الاصطناعي في تصعيد المنافسة على رأس المال، حيث أصدرت شركات الحوسبة السحابية الكبرى (hyperscalers) نحو 247 مليار دولار من الديون هذا العام.

وقد بدأ ارتفاع العوائد بالفعل يضغط على القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة، بما في ذلك أسهم الشركات الصغيرة، والمرافق العامة، وشركات بناء المنازل. وأظهرت أسهم التكنولوجيا صمودًا أكبر، إلا أن هذا الصمود بات يواجه اختبارًا متزايدًا مع ضغط معدلات الخصم المرتفعة على تقييمات أسهم النمو ذات الأفق الزمني الطويل.

ومن المرجح أن تظهر ضغوط على ائتمان الشركات حتى قبل أن تظهر في الأسهم. ومن المتوقع أن تقترب إصدارات سندات الخزانة والشركات من رقم قياسي بلغ 8 تريليونات دولار في عام 2026، ما يزيد من المنافسة على رأس مال المستثمرين، وقد يضطر الشركات إلى تقديم عوائد أعلى لجذب التمويل.

وبالنسبة للأسواق، يتمثل السؤال الجوهري بشكل متزايد في إلى أي مدى يمكن أن ترتفع العوائد أكثر قبل أن ينتقل الضغط بشكل أكثر حسمًا إلى أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي.

أبرز تحركات الأسهم

• Meta Platforms (META): تراجع السهم بنسبة 3% في تداولات ما قبل افتتاح السوق، ليتخلى عن جزء من المكاسب التي حققها الأسبوع الماضي والتي بلغت نحو 13%، مدفوعة بالتفاؤل حيال وكيله الشخصي للذكاء الاصطناعي Muse. وجاء التراجع مع تراجع أسهم الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع.
• Newmont (NEM): تراجع السهم بأكثر من 4% مع انخفاض أسعار الذهب بنسبة 3%. وقد ضغط ارتفاع عوائد السندات العالمية، بما في ذلك عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات الذي تجاوز 5.2%، على الطلب على الأصول التي لا تدر فائدة.
• أسهم الطاقة: ارتفع سهما Occidental Petroleum (OXY) وConocoPhillips (COP) بنحو 2% لكل منهما، في حين صعد سهما Exxon Mobil (XOM) وChevron (CVX) بنحو 1.5%، مع ارتفاع سعر الخام الأمريكي بأكثر من 4% ليتجاوز 96 دولارًا للبرميل.
• شركات الطيران: تراجع سهما United Airlines (UAL) وAmerican Airlines (AAL) بأكثر من 2% لكل منهما، في حين انخفض سهما Southwest Airlines (LUV) وDelta Air Lines (DAL) بأكثر من 1.5%، مع إثارة ارتفاع أسعار النفط مخاوف بشأن ازدياد تكاليف وقود الطائرات.

قائمة المتابعة: XOM, CVX, AMD, NVDA, SNDK, MU, BA, CCL, KMX, JEF, MTN, TSLA, AAPL

أبرز الأحداث الاقتصادية اليوم

البيانات الاقتصادية (EST)

• 10:00 AM — USD مؤشر ثقة المستهلك
• 10:00 AM — USD فرص العمل الشاغرة JOLTS
• 11:00 AM — USD تصريحات عضو FOMC Bowman
• 12:40 PM — USD تصريحات عضو FOMC Barr
• 01:00 PM — USD تصريحات عضو FOMC Goolsbee
• 01:30 PM — USD تصريحات عضو FOMC Musalem
• 02:00 PM — USD تصريحات عضو FOMC Williams
• 03:00 PM — USD تصريحات عضو FOMC Waller

الأرباح

قبل افتتاح السوق: Carnival Corp. (CCL), CarMax (KMX), Uranium Energy (UEC)

بعد إغلاق السوق: AAR Corp (AIR), Concentrix Corp. (CNXC)