اختبار التضخم: مؤشر أسعار المستهلكين في الواجهة 12/08/2026

ملخص السوق

واصلت الأسهم الأمريكية تراجعها يوم الثلاثاء، مع تضرر شهية المخاطرة من ضعف أسهم كبرى شركات التكنولوجيا وتجدد حالة عدم اليقين بشأن مضيق هرمز. وتراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3% إلى 7,728.20 نقطة، مسجلاً خسارته الثانية على التوالي، بينما انخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.6% إلى 26,445.45 نقطة. وخسر مؤشر داو جونز الصناعي 184 نقطة، أو 0.3%، ليغلق عند 53,791.85 نقطة.

وتصدر قطاع خدمات الاتصالات موجة التراجع، حيث انخفض بأكثر من 2% مع تراجع سهم Alphabet (GOOGL) بنسبة 3.8% وخسارة سهم AppLovin (APP) نحو 6%. وسجلت Alphabet رابع تراجع لها في خمس جلسات في أعقاب إعلان Google عن إعادة هيكلة عملياتها في مجال الذكاء الاصطناعي. كما تعرضت أسهم التكنولوجيا لضغوط، حيث تراجع سهم Apple (AAPL) بأكثر من 1%، في حين محا سهم Nvidia (NVDA) مكاسبه المبكرة على الرغم من الإعلان عن شراكة مع ست مؤسسات مالية كبرى تهدف إلى تعبئة أكثر من 500 مليار دولار لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

وارتفعت أسعار النفط مع تراجع التفاؤل حول احتمال إعادة فتح مضيق هرمز، مما أعاد إحياء المخاوف بشأن النزاع بين الولايات المتحدة وإيران وتأثيره على إمدادات الطاقة العالمية. وتأتي هذه الضغوط المتجددة على أسعار النفط الخام في وقت حساس بالنسبة للأسواق، حيث يقيّم المستثمرون بالفعل ما إذا كان ارتفاع تكاليف الطاقة قد يعقّد نظرة بنك الاحتياطي الفيدرالي لمسار التضخم.

وينتقل التركيز الآن إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو المقرر صدوره يوم الأربعاء، والذي يُتوقع أن يُظهر تسارعاً طفيفاً فقط في التضخم الشهري. وستوفر بيانات أسعار المنتجين يوم الخميس اختباراً مهماً آخر بعد قراءة يونيو الأضعف. وتظل نتائج الأرباح أيضاً محط اهتمام، مع توقع إعلان شركتي Cerebras (CBRS) وCisco Systems (CSCO) عن نتائجهما بعد إغلاق تداولات يوم الأربعاء.

مؤشر أسعار المستهلكين يضع بنك الاحتياطي الفيدرالي في دائرة الاهتمام

قد يؤدي تقرير التضخم الأمريكي يوم الأربعاء دوراً محورياً في تحديد ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير أم سيستأنف التشديد النقدي في وقت لاحق من العام.

ومن المتوقع أن يُظهر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو ضغوطاً سعرية معتدلة نسبياً، مع توقع ارتفاع معدل التضخم العام بنسبة 0.1% مقارنة بيونيو و3.4% على أساس سنوي. أما مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والطاقة، فمن المتوقع أن يرتفع بنسبة 0.2% على أساس شهري و2.5% على أساس سنوي. وفي حين سيظل التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، فإن قراءة شهرية معتدلة أخرى قد تمنح صانعي السياسة مزيداً من الوقت قبل النظر في رفع آخر لأسعار الفائدة.

ويحمل التقرير أهمية إضافية في ضوء بيانات التوظيف الضعيفة بشكل غير متوقع في يوليو، والتي أظهرت تراجع الوظائف بمقدار 23,000 وظيفة. وفي الوقت نفسه، يظل مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي منقسمين حول مخاطر التضخم. وصوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بنسبة 9-3 على تثبيت أسعار الفائدة عند 3.5%-3.75% في يوليو، مع تفضيل ثلاثة من صانعي السياسة رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة، في حين أشارت المحافظة ليزا كوك منذ ذلك الحين إلى أنها قد تدعم التشديد النقدي إذا لم يتحسن التضخم.

وترى الأسواق حالياً احتمالات متقاربة تقريباً لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر. وقراءة أضعف لمؤشر أسعار المستهلكين ستعزز فرضية الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، بينما قد تُحيي مفاجأة صعودية بسرعة توقعات التشديد النقدي. وما زال بعض الاقتصاديين، ومنهم في بنك أوف أمريكا، يتوقعون عدة رفعات لأسعار الفائدة إذا استمر التضخم مرتفعاً.

ومع توفر بيانات التضخم لشهري يوليو وأغسطس قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، سيكون تقرير مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء اختباراً أولياً مهماً لمعرفة ما إذا كان بإمكان صانعي السياسة التزام الصبر أم أنهم مضطرون للعودة إلى رفع أسعار الفائدة.

أسهم في دائرة التداول

• Super Micro Computer (SMCI): قفز السهم بأكثر من 8% بعد أن تجاوزت شركة البنية التحتية لمراكز البيانات توقعات الربع الرابع وأصدرت توقعات للربع الأول أقوى بكثير من المتوقع. ومن المتوقع أن تتراوح الأرباح المعدلة بين 1.01 و1.10 دولار للسهم، في حين جاءت توقعات الإيرادات بين 14.5 مليار و15.5 مليار دولار أعلى بكثير من توقعات وول ستريت.
• CoreWeave (CRWV): قفز السهم بنسبة 14% بعد أن ارتفعت إيرادات الربع الثاني بنسبة 112% على أساس سنوي إلى 2.58 مليار دولار، متجاوزة التوقعات بشكل طفيف. كما تجاوز هامش التشغيل المعدل البالغ 5% توقعات المحللين بشكل مريح، مما عزز الثقة في قصة نمو مزود الحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي.
• Lumentum Holdings (LITE): تراجع السهم بشكل طفيف على الرغم من أرباح وإيرادات الربع الرابع الأقوى من المتوقع. وتظل شركة الأجهزة الضوئية والفوتونية أحد أكبر المستفيدين من موجة الذكاء الاصطناعي هذا العام، مع بقاء السهم مرتفعاً بأكثر من 120% منذ بداية العام على الرغم من التراجع الأخير.
• Cava Group (CAVA): ارتفع السهم بنسبة تقارب 7% بعد أن تجاوزت أرباح وإيرادات الربع الثاني التوقعات. وحققت سلسلة المطاعم السريعة ذات الطابع المتوسطي 19 سنتاً للسهم على إيرادات بلغت 368.4 مليون دولار، متجاوزة توقعات وول ستريت.

قائمة المراقبة: AAPL, GOOGL, SMCI, CRWV, LITE, CAVA, NBIS, EAT, MU, APP

أهم الأحداث الاقتصادية اليوم

البيانات الاقتصادية (بتوقيت شرق الولايات المتحدة)

• 08:30 AM — مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، مؤشر أسعار المستهلكين بالدولار الأمريكي
• 10:30 AM — مخزونات النفط الخام بالدولار الأمريكي
• 02:00 PM — الميزان المالي الفيدرالي بالدولار الأمريكي

نتائج الأرباح

قبل افتتاح السوق: Nebius Group (NBIS), Amcor plc (AMCR), Trimble Inc (TRMB), Brinker International (EAT)

بعد إغلاق السوق: Cisco Systems (CSCO), Coherent Corp. (COHR), Cerebras Systems (CBRS), Pan American Silver (PAAS)