بيتكوين على حافة الهاوية: هل يوجد مشترون كافون؟ 15/09/2026

ملخص السوق

تراجعت الأسهم الأمريكية يوم الاثنين مع تصاعد عوائد سندات الخزانة وارتفاع أسعار النفط وتجدد الضعف في أسهم الذكاء الاصطناعي، ما أثقل على معنويات المستثمرين قبل قرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي لاحقاً هذا الأسبوع.

تراجع مؤشر داو جونز الصناعي 152 نقطة، أو 0.3%. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.5%، بينما خسر مؤشر ناسداك المركب نحو 0.6%.

ظلت عوائد السندات مصدر ضغط رئيسي.

أضاف النفط طبقة أخرى من عدم اليقين بعد إغلاق السعودية لخط أنابيب رئيسي يتجاوز مضيق هرمز. واستقر خام برنت فوق 105 دولارات للبرميل، بينما أغلق خام غرب تكساس الوسيط فوق 101 دولاراً، مع استمرار الأسعار في مكاسبها في وقت مبكر من صباح الثلاثاء.

كانت الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي من بين الأكثر تضرراً. تراجعت أسهم Nvidia (NVDA) بنسبة 3%، وهوت أسهم Corning (GLW) بنسبة 13%، وانخفض صندوق iShares AI Innovation and Tech Active ETF (BAI) بنحو 4% مع إثقال ارتفاع تكاليف الاقتراض على أسهم التكنولوجيا مرتفعة النمو.

تراجعت عقود الأسهم الآجلة في وقت مبكر من صباح الثلاثاء مع استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة. ومع اقتراب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، يركز المستثمرون بشكل متزايد على ما إذا كان استمرار التضخم وارتفاع أسعار النفط وصعود عوائد السندات سيدفع صناع السياسة نحو رفع آخر لأسعار الفائدة.

النفط وعوائد سندات الخزانة يتحركان بتناغم تام، ما يرفع المخاطر على الأسواق

تتحرك أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة الأمريكية معاً بأقرب وتيرة لها منذ سبع سنوات، ما يخلق مزيجاً قد يكون خطيراً على الأسهم والشركات والمستهلكين.

قفز الارتباط لمدة شهر واحد بين خام غرب تكساس الوسيط وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 0.96، بحسب BMO Capital Markets، وهو أقوى علاقة إيجابية منذ عام 2019.

يعني هذا الارتباط الوثيق بشكل غير معتاد أن أي مكاسب إضافية في النفط قد تنتقل بشكل مباشر أكثر إلى الأسواق المالية. فارتفاع تكاليف الطاقة يمكن أن يغذي توقعات التضخم، ويدفع عوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع، ويزيد من تكاليف الاقتراض، ما قد يجبر الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء السياسة النقدية أكثر تشدداً لفترة أطول.

الأسهم معرضة للخطر بشكل خاص. فارتفاع العوائد يقلل من الجاذبية النسبية للأسهم ويضغط على التقييمات، في حين أن ارتفاع تكاليف الطاقة يضغط على هوامش أرباح الشركات. وتواجه شركات النمو والتكنولوجيا تحدياً إضافياً لأن تقييماتها حساسة بشكل خاص لارتفاع معدلات الخصم.

يحذر بعض الاستراتيجيين من أن الاحتياطي الفيدرالي قد يواجه أكثر من رفع واحد لأسعار الفائدة إذا استمر النفط في الصعود وبقيت توقعات التضخم مرتفعة، ما يرفع من مخاطر دورة تشديد أوسع نطاقاً.

قد يواجه المستهلكون أيضاً ضربة مزدوجة، إذ ترفع تكاليف الطاقة المرتفعة النفقات اليومية، بينما تنعكس عوائد سندات الخزانة المتصاعدة على القروض العقارية وقروض السيارات وتكاليف الاقتراض الأخرى.

غير أن هذه العلاقة قد لا تستمر. ويحذر الاستراتيجيون من أن هذا الارتباط المرتفع بشكل غير معتاد قد ينفك بسرعة إذا خفت حدة التوترات الجيوسياسية أو بدأت المخاوف بشأن النمو الاقتصادي تهيمن على الأسواق.

تحركات الأسهم

• Mara Holdings (MARA): تراجعت الأسهم 2% بعد أن خفضت JPMorgan تصنيف السهم درجتين إلى "أقل من الوزن القياسي" من "أعلى من الوزن القياسي"، بحجة أن المنافسين يوفرون تعرضاً مباشراً أكبر لنمو مراكز البيانات وخلق القيمة.
• Rumble (RUM): قفزت الأسهم 18% بعد أن ذكرت The Information أن Anthropic أبرمت اتفاقية لمدة ست سنوات بقيمة 13.7 مليار دولار مع شركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والفيديو لتوفير القدرة الحاسوبية.
• أسهم أشباه الموصلات: تعرضت أسهم أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لضغوط بعد أن دعا الرئيس التنفيذي لشركة Anthropic داريو أموديه وكبار التنفيذيين الآخرين في القطاع إلى تباطؤ وتيرة تطوير الذكاء الاصطناعي. تراجعت أسهم Nvidia (NVDA) بنحو 3%، وهبطت أسهم Intel (INTC) وAdvanced Micro Devices (AMD) بنحو 4% لكل منهما، بينما تراجعت أسهم Marvell Technology (MRVL) بنحو 6%.
• Roblox (RBLX): قفزت الأسهم أكثر من 11% بعد أن كشفت منصة الألعاب عن إمكانات جديدة خلال مؤتمر المطورين الخاص بها، بما في ذلك أدوات مدعومة بالذكاء الاصطناعي مصممة لتحسين إمكانية الوصول وتوسيع الميزات المتاحة للمبدعين.

قائمة المراقبة: USO, COIN, NVDA, META, MSFT, CRWD, MU, AMD, PANW, GOOGL

أبرز الأحداث الاقتصادية اليوم

البيانات الاقتصادية (EST)

• 08:15 AM — التغير الأسبوعي في التوظيف من ADP
• 08:30 AM — مؤشر إمباير ستيت للتصنيع (USD)

الأرباح

قبل افتتاح السوق: Forgent Power Solutions (FPS), Vera Bradley Inc. (VRA)

بعد إغلاق السوق: Trip.com (TRIP)